一、主要观点总结
1. 上调评级与目标价
• 汇丰将英伟达评级从「持有」上调至「买入」。
• 目标价由 200美元 上调至 320美元，较14日收盘价（180美元）有 约78%上涨空间。
• 估值基于 FY28 年预期每股收益（EPS）10.65 美元，目标市盈率（PE）30倍。
2. 关键驱动因素
• AI GPU 总可寻址市场（TAM）持续扩大：不仅来自传统云服务商（CSP），还包括企业AI与主权AI项目。
• CoWoS 产能再度上调：FY27e 由48万片上调至70万片，同比增140%，支撑数据中心收入上修。
• AI 基础设施超大订单：
• OpenAI 与英伟达合作部署 至少10GW AI算力系统；
• Stargate 项目计划总投资 5000亿美元，部署约 7~10GW 数据中心；
• 两项目合计 18.3GW，对应英伟达潜在AI GPU收入 2510–4000亿美元。
3. 财务预测上修
• FY27 年数据中心收入预测从 2530 亿美元上调至 3510 亿美元（+38%）；
• FY27 EPS 上调至 8.75美元（+36%），为“华尔街最高”；
• FY28 预计 EPS 为 10.65美元。
4. zg市场前景改善
• 若达成协议，AI GPU 出口有望恢复；
• 汇丰认为未来1–2年内，自研GPU仍难以完全替代英伟达与AMD。
5. 估值与风险
• 采用历史平均2年期前瞻PE 30x；
• 下行风险：AI GPU平均售价（ASP）增长放缓、云厂商投资减少、地缘zz不确定性。
#英伟达 #美股
1. 上调评级与目标价
• 汇丰将英伟达评级从「持有」上调至「买入」。
• 目标价由 200美元 上调至 320美元，较14日收盘价（180美元）有 约78%上涨空间。
• 估值基于 FY28 年预期每股收益（EPS）10.65 美元，目标市盈率（PE）30倍。
2. 关键驱动因素
• AI GPU 总可寻址市场（TAM）持续扩大：不仅来自传统云服务商（CSP），还包括企业AI与主权AI项目。
• CoWoS 产能再度上调：FY27e 由48万片上调至70万片，同比增140%，支撑数据中心收入上修。
• AI 基础设施超大订单：
• OpenAI 与英伟达合作部署 至少10GW AI算力系统；
• Stargate 项目计划总投资 5000亿美元，部署约 7~10GW 数据中心；
• 两项目合计 18.3GW，对应英伟达潜在AI GPU收入 2510–4000亿美元。
3. 财务预测上修
• FY27 年数据中心收入预测从 2530 亿美元上调至 3510 亿美元（+38%）；
• FY27 EPS 上调至 8.75美元（+36%），为“华尔街最高”；
• FY28 预计 EPS 为 10.65美元。
4. zg市场前景改善
• 若达成协议，AI GPU 出口有望恢复；
• 汇丰认为未来1–2年内，自研GPU仍难以完全替代英伟达与AMD。
5. 估值与风险
• 采用历史平均2年期前瞻PE 30x；
• 下行风险：AI GPU平均售价（ASP）增长放缓、云厂商投资减少、地缘zz不确定性。
#英伟达 #美股
