以下为每日有色金属最新行业研究报告汇总，今日更新2篇（部分），研报更新时间截至2025年10月21日00:00。
1.中邮证券有色金属行业报告：高波动率下金银或迎来调整，耐心等待买入时机
2.银河证券有色金属行业周报：多重利好齐聚共振，金银价格加速上涨
主要观点总结：
一、事件一览
美联储主席鲍威尔在美国商业经济协会上表示虽然美国8月失业率仍处于低位，但新增就业增速明显放缓，就业下行风险有所上升；且美联储银行准备金降至3万亿美元以下显示流动性状况正在逐步收紧，美联储的缩表将接近尾声。鲍威尔的表态使美联储的降息预期继续升温，市场预期美联储10月再度降息25个基点的概率已上升至97%。此外，叠加中美贸易谈判的扰动，美国两大地区银行锡安银行与西部联合银行的信贷暴雷推升避险情绪，以及伦敦白银的史诗级逼空，刺激黄金、白银等贵金属价格持续上涨不断刷新历史新高。
二、有色金属行情
贵金属：金银新高后出现调整，短期看，沪金沪银波动率过高，沪金波动率冲上30%，沪银超过40%，或迎来调整。长期看，去美元化的进程不会转向，叠加短期降息交易下ETF配置资金的流入，依然看好贵金属板块的表现，建议调整后择机买入。
铜：供给扰动有望提升价格中枢，关税或给出买点。由于自由港和泰克资源26年产量预期的下调，26年预计铜会出现供需紧张的局面，建议逢低做多。
铝：铝价同样等待回调后的买点。长期来看，铝的天花板明确，在库存紧张的局面下，电解铝仍有配置机会。
钴：刚果金钴出口配额落地，钴原料供应预计长期偏紧。主要由于刚果金公布配额细则，中资企业配额略低于预期，下游对供应担忧加剧，其中电解钴与钴盐涨幅差缩窄，或意味着电解钴反融钴盐的窗口即将打开，预计未来电钴反融将加快其库存消耗速度。我们预计26-27年钴供需缺口将进一步扩大，钴原料将长期处于偏紧状态，价格上行空间较大。
稀土：出口管制收紧，战略价值提升。中长期，商务部连发4条公告收紧出口，或阶段性造成供给收紧，稀土价格支撑明确。
资料来源：网络，有色金属观察整理
免责声明：以上研报汇总仅作参考，不构成投资建议。如有任何问题，请联系我们，我们将及时给予处理！
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1.中邮证券有色金属行业报告：高波动率下金银或迎来调整，耐心等待买入时机
2.银河证券有色金属行业周报：多重利好齐聚共振，金银价格加速上涨
主要观点总结：
一、事件一览
美联储主席鲍威尔在美国商业经济协会上表示虽然美国8月失业率仍处于低位，但新增就业增速明显放缓，就业下行风险有所上升；且美联储银行准备金降至3万亿美元以下显示流动性状况正在逐步收紧，美联储的缩表将接近尾声。鲍威尔的表态使美联储的降息预期继续升温，市场预期美联储10月再度降息25个基点的概率已上升至97%。此外，叠加中美贸易谈判的扰动，美国两大地区银行锡安银行与西部联合银行的信贷暴雷推升避险情绪，以及伦敦白银的史诗级逼空，刺激黄金、白银等贵金属价格持续上涨不断刷新历史新高。
二、有色金属行情
贵金属：金银新高后出现调整，短期看，沪金沪银波动率过高，沪金波动率冲上30%，沪银超过40%，或迎来调整。长期看，去美元化的进程不会转向，叠加短期降息交易下ETF配置资金的流入，依然看好贵金属板块的表现，建议调整后择机买入。
铜：供给扰动有望提升价格中枢，关税或给出买点。由于自由港和泰克资源26年产量预期的下调，26年预计铜会出现供需紧张的局面，建议逢低做多。
铝：铝价同样等待回调后的买点。长期来看，铝的天花板明确，在库存紧张的局面下，电解铝仍有配置机会。
钴：刚果金钴出口配额落地，钴原料供应预计长期偏紧。主要由于刚果金公布配额细则，中资企业配额略低于预期，下游对供应担忧加剧，其中电解钴与钴盐涨幅差缩窄，或意味着电解钴反融钴盐的窗口即将打开，预计未来电钴反融将加快其库存消耗速度。我们预计26-27年钴供需缺口将进一步扩大，钴原料将长期处于偏紧状态，价格上行空间较大。
稀土：出口管制收紧，战略价值提升。中长期，商务部连发4条公告收紧出口，或阶段性造成供给收紧，稀土价格支撑明确。
资料来源：网络，有色金属观察整理
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