🚀 业绩超预期，增长势头强劲
首先，我们来看紫金矿业交出的最新成绩单：
第三季度（3Q25）净利润高达146亿人民币，同比暴增57%！ 📈
前三季度累计净利润达到347亿，稳稳地符合市场预期。
更关键的是现金流，前三季度经营性现金流高达521亿，同比增长44%，公司的“造血”能力十分强劲。
高盛预测，紫金矿业在2025-2026年将迎来一波利润的“超级增长”，复合年增长率（CAGR）预计将达到惊人的50%！
💎 增长的双引擎：价格飙升 + 产量扩张
1. 大宗商品价格的“星辰大海”
高盛全球大宗商品团队对黄金和铜价的未来极为乐观：
黄金： 预计2026年COMEX金价将飙升至 4,525美元/盎司，较早前预测大幅上调39%！高盛认为，西方ETF资金的持续流入和全球央行的“扫货”行为将是主要推手。
铜： “铜博士”同样不甘示弱。预计2026年LME铜价将上涨至 10,500美元/吨。在新能源、电力设施等关键领域的结构性需求下，铜价已有了坚实的底部。
紫金矿业的两大核心产品，正站在一个超级牛市的起点上。
2. 紫金自身的“内功”：产量持续扩张
报告预测未来几年紫金的黄金和铜产量将以 9%-18%的复合年增长率 持续提升。这意味着，即使价格不变，公司的收入和利润也能稳步增长。
🌍 全球布局：分拆上市与战略收购
除了主营业务的强劲，紫金矿业近期的资本运作也堪称点睛之笔：
分拆紫金国际上市： 9月底，紫金旗下专注于海外金矿的“紫金国际(2259.HK)”成功在港交所上市，募集资金287亿港元。这一举动不仅盘活了海外资产，紫金矿业目前仍持有其85%的股份，核心利益牢牢在手。
收购低成本金矿： 10月，公司完成对哈萨克斯坦RG Gold金矿的收购。该金矿不仅储量可观，其 796美元/盎司 的超低现金成本更是令人瞩目，堪称“现金牛”。
高盛也提示了三大主要风险：
价格波动风险： 金、铜价格是影响业绩最直接的因素。
项目执行风险： 新矿山的建设和投产进度至关重要。
海外经营风险： 需关注地缘政治和汇率变动。
在高盛看来，紫金矿业正凭借其在资源、成本和管理上的多重优势，精准地踏上了本轮大宗商品牛市的浪潮。
#行业报告 #行业研究 #能源 #投资理财 #股票 #高盛#紫金矿业 #黄金#铜
首先，我们来看紫金矿业交出的最新成绩单：
第三季度（3Q25）净利润高达146亿人民币，同比暴增57%！ 📈
前三季度累计净利润达到347亿，稳稳地符合市场预期。
更关键的是现金流，前三季度经营性现金流高达521亿，同比增长44%，公司的“造血”能力十分强劲。
高盛预测，紫金矿业在2025-2026年将迎来一波利润的“超级增长”，复合年增长率（CAGR）预计将达到惊人的50%！
💎 增长的双引擎：价格飙升 + 产量扩张
1. 大宗商品价格的“星辰大海”
高盛全球大宗商品团队对黄金和铜价的未来极为乐观：
黄金： 预计2026年COMEX金价将飙升至 4,525美元/盎司，较早前预测大幅上调39%！高盛认为，西方ETF资金的持续流入和全球央行的“扫货”行为将是主要推手。
铜： “铜博士”同样不甘示弱。预计2026年LME铜价将上涨至 10,500美元/吨。在新能源、电力设施等关键领域的结构性需求下，铜价已有了坚实的底部。
紫金矿业的两大核心产品，正站在一个超级牛市的起点上。
2. 紫金自身的“内功”：产量持续扩张
报告预测未来几年紫金的黄金和铜产量将以 9%-18%的复合年增长率 持续提升。这意味着，即使价格不变，公司的收入和利润也能稳步增长。
🌍 全球布局：分拆上市与战略收购
除了主营业务的强劲，紫金矿业近期的资本运作也堪称点睛之笔：
分拆紫金国际上市： 9月底，紫金旗下专注于海外金矿的“紫金国际(2259.HK)”成功在港交所上市，募集资金287亿港元。这一举动不仅盘活了海外资产，紫金矿业目前仍持有其85%的股份，核心利益牢牢在手。
收购低成本金矿： 10月，公司完成对哈萨克斯坦RG Gold金矿的收购。该金矿不仅储量可观，其 796美元/盎司 的超低现金成本更是令人瞩目，堪称“现金牛”。
高盛也提示了三大主要风险：
价格波动风险： 金、铜价格是影响业绩最直接的因素。
项目执行风险： 新矿山的建设和投产进度至关重要。
海外经营风险： 需关注地缘政治和汇率变动。
在高盛看来，紫金矿业正凭借其在资源、成本和管理上的多重优势，精准地踏上了本轮大宗商品牛市的浪潮。
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