研究Workday后，企业云SaaS赛道的护城河与现金流韧性最值得关注。
🎯 核心逻辑：公司是企业云应用（HR/财务软件）提供商，服务超11000家组织（覆盖60%财富500强），商业模式以SaaS订阅为主。用户转换成本高（企业系统切换难），7000万签约用户形成网络效应，行业CR5超50%，全球云软件渗透率约40%仍有成长空间。
📈 财务亮点：2026财年中报收入45.88亿（同比增12.59%），订阅收入占比近100%；2025财年毛利率75.42%（行业优秀水平），经营现金流24.61亿（远超净利润5.26亿，净利润现金比率>4），自由现金流21.89亿；资产负债率48.9%（2026Q2，安全区间），流动比率2.05。需注意：应收账款周转率从2023财年3.95次降至2026Q2的1.52次，或反映收款压力。
#Workday Inc-A
#段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：公司是企业云应用（HR/财务软件）提供商，服务超11000家组织（覆盖60%财富500强），商业模式以SaaS订阅为主。用户转换成本高（企业系统切换难），7000万签约用户形成网络效应，行业CR5超50%，全球云软件渗透率约40%仍有成长空间。
📈 财务亮点：2026财年中报收入45.88亿（同比增12.59%），订阅收入占比近100%；2025财年毛利率75.42%（行业优秀水平），经营现金流24.61亿（远超净利润5.26亿，净利润现金比率>4），自由现金流21.89亿；资产负债率48.9%（2026Q2，安全区间），流动比率2.05。需注意：应收账款周转率从2023财年3.95次降至2026Q2的1.52次，或反映收款压力。
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