×

花旗研报：Alphabet谷歌母公司253Q业绩预览

wang wang 发表于2025-10-17 01:08:11 浏览2 评论0

抢沙发发表评论

花旗研报：Alphabet谷歌母公司253Q业绩预览

花旗研报：Alphabet谷歌母公司253Q业绩预览

花旗研报：Alphabet谷歌母公司253Q业绩预览

今天分享一份花旗关于谷歌母公司（Alphabet）的研报。报告发布了Alphabet的三季度业绩预览，预计总营收997.8亿美元（同比+13%），略高于市场共识。主要驱动为搜索、YouTube广告需求回暖及云业务持续走强。

◆ 搜索收入：553亿美元（+12%）
◆ YouTube广告：100亿美元（+12.5%）
◆ 谷歌云：149亿美元（+31%）
◆ 营业利润：303亿美元（含欧盟罚款影响）
◆ GAAP EPS：2.11美元

一、AI产品进展
花旗强调Google生成式AI产品迭代加速，生态渗透深化：

◆ AI Overviews月活超20亿，接近核心搜索规模
◆ Gemini tokens用量达1.3万亿，较6月增长33%
◆ AI Mode覆盖180+地区，Gemini月活预计突破5亿
◆ Chrome已升级为“智能体浏览器”，电商代理基础设施逐步完善

二、云业务动能
尽管增速略缓于上季度，云业务仍具强劲增长基础：

— 65%云客户使用AI产品
— 13条产品线年收入超10亿美元
— 新签Meta六年100亿美元合约
— AI代理提升销售转化率14%

三、效率与资本开支
公司通过AI提升运营效率，但资本开支持续高企：

◆ 近50%代码由AI生成，管理层结构优化
◆ 三季度资本开支222亿美元（+70% YoY）
◆ 2026年资本开支预期上调至110亿美元

四、公司评级
花旗维持“买入”评级。估值基于2026年预期EPS 10.56美元的26.5倍市盈率，反映AI增长潜力与资本开支压力的平衡。

五、投资者启示
Alphabet在核心业务稳健增长基础上，正通过AI产品矩阵推动从“工具”到“智能体”的战略转型。投资者需关注其在高强度投入周期中的盈利能力和资本配置效率，以及在AI竞争加剧背景下维持搜索优势与云市场份额的能力。

原文在手，理解更深入。想看英文原文PDF，可到店铺查看

#Alphabet #字母表公司 #谷歌母公司 #研报 #行业研究 #花旗 #高盛 #美股 #港股 #谷歌