花旗：2026年下半年，金价将回落至2500至2700美元每盎司
花旗观点
我们在6月中旬发布的第三季度展望中将0-3个月目标价从3500美元/盎司下调至3300美元/盎司，此后金价已下跌逾100美元/盎司，目前交易价略低于目标。尽管美元走弱且美国利率下降（见图1），但中东局势缓和及全球增长前景改善推动金价在6月下半月温和下行。我们预计第三季度金价将继续在3100-3500美元/盎司区间盘整，并强调认为4月下旬的3500美元/盎司可能已是峰值——黄金市场供需缺口若非见顶也将很快触顶。OBBBA法案的通过及与主要贸易伙伴即将达成的贸易协议亦有助于缓解对美国增长的担忧，从而抑制黄金需求。
关键预测驱动因素
我们预计未来几周将通过的OBBBA（《单一宏伟法案》）及与主要贸易伙伴宣布的贸易协议将扭转增长叙事，减轻对美国增长的忧虑，进而削弱黄金需求。此观点的主要风险包括关税与地缘政治局势再度升级，以及对美国经济硬着陆或滞胀的担忧（非基准情景），这些因素将提振黄金的投资/对冲需求，支撑金价长期走高。
价格走势回顾
伦敦本地金价于6月13日（伊朗-以色列战争爆发初期）触及约3432美元/盎司的历史收盘高位（对比4月盘中创下的约3500美元/盎司历史高点）。此后，随着中东地缘政治紧张局势缓和、全球增长前景及市场风险情绪改善，金价温和回落——尽管同期美国利率下降、美元走弱且黄金ETF持仓增加，金价仍自6月中旬峰值下跌约5%，触及我们0-3个月目标价3300美元/盎司。
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#黄金 #金价 #金条 #金 #研报 #金价上涨
花旗观点
我们在6月中旬发布的第三季度展望中将0-3个月目标价从3500美元/盎司下调至3300美元/盎司，此后金价已下跌逾100美元/盎司，目前交易价略低于目标。尽管美元走弱且美国利率下降（见图1），但中东局势缓和及全球增长前景改善推动金价在6月下半月温和下行。我们预计第三季度金价将继续在3100-3500美元/盎司区间盘整，并强调认为4月下旬的3500美元/盎司可能已是峰值——黄金市场供需缺口若非见顶也将很快触顶。OBBBA法案的通过及与主要贸易伙伴即将达成的贸易协议亦有助于缓解对美国增长的担忧，从而抑制黄金需求。
关键预测驱动因素
我们预计未来几周将通过的OBBBA（《单一宏伟法案》）及与主要贸易伙伴宣布的贸易协议将扭转增长叙事，减轻对美国增长的忧虑，进而削弱黄金需求。此观点的主要风险包括关税与地缘政治局势再度升级，以及对美国经济硬着陆或滞胀的担忧（非基准情景），这些因素将提振黄金的投资/对冲需求，支撑金价长期走高。
价格走势回顾
伦敦本地金价于6月13日（伊朗-以色列战争爆发初期）触及约3432美元/盎司的历史收盘高位（对比4月盘中创下的约3500美元/盎司历史高点）。此后，随着中东地缘政治紧张局势缓和、全球增长前景及市场风险情绪改善，金价温和回落——尽管同期美国利率下降、美元走弱且黄金ETF持仓增加，金价仍自6月中旬峰值下跌约5%，触及我们0-3个月目标价3300美元/盎司。
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