研究泰嘉股份，核心矛盾在于短期业绩承压与市场对其增长修复的预期差。\n \n🎯核心逻辑：主营锯切（金属切割工具）和电源（消费电子/新能源）双业务。锯切行业分散竞争（CR5<30%），需求稳定但依赖制造业升级与海外拓展；电源业务受双碳驱动，但技术迭代快、客户粘性低。竞争壁垒依赖技术工艺（如硬质合金带锯条）和规模，国际巨头（如山特维克）品牌溢价压制毛利率。当前两业务增长乏力，2025H1营收同比降11.96%。\n \n📈财务亮点：盈利能力显著下滑，ROE从2022年20.15%降至2025H1 2.92%，毛利率18.54%（较2021年40.53%腰斩），净利率5.34%（2022年14.18%）。偿债能力改善，资产负债率43.67%（2022年60.52%），流动比率1.8（接近制造业理想水平）。现金流短期好转，2025H1经营现金流0.93亿（净利润现金比率2.3），但长期波动大。机构预测2025全年净利润同比增130%，反映增长动力释放预期。\n#泰嘉股份 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
