研究中国东航后发现，这家航司正困在强周期与重资产的双重绞杀中，盈利脆弱性与财务风险并存。\n🎯 核心逻辑：航空业是典型强周期行业，受宏观经济、油价、汇率三重波动主导，盈利极度脆弱（2025Q1毛利率2.08%、净利率-3.38%）。商业模式依赖重资产高杠杆，固定资产1011亿（占非流动资产38.5%），资产负债率85.8%，短期债务731亿，刚性成本（航油占30%、折旧、利息）持续侵蚀利润。行业同质化竞争激烈，辅营收入占比不足10%，产业链议价能力弱。\n📈 财务亮点：盈利能力持续恶化，近五年ROE全为负（2025Q1-2.49%）；偿债能力极弱，流动比率仅0.19，短期流动性风险高；经营现金流波动大（2025Q1 23.9亿，同比降49.56%），依赖外部融资；营收逐步回暖（2024年增长16.13%至1321.2亿），但亏损仍未扭转（2024年亏47.98亿），亏损幅度虽收窄但核心业务仍无法覆盖成本。\n#中国东航 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
