最近研究了顺丰，核心逻辑在于三网合一的稀缺资产与行业分化中的增长韧性。\n \n🎯 核心逻辑：快递行业量增价缓（2025H1业务量956.4亿件+19.3%，收入增速10.1%低于件量），顺丰业务量增速25.7%显著高于行业，时效件市占率超50%主导高端市场。核心壁垒是“天网+地网+信息网”直营网络：110架全货机+鄂州枢纽构建航空壁垒，2025H1研发投入58亿（+15%）推动AI调度、自动化分拣（峰值15万件/小时）降本（单票运输成本-9%）。盈利以时效件（收入占比63.49%）为压舱石，同步拓展经济快递（收入+14.4%）、综合供应链解决方案及国际业务（欧洲流向收入翻倍）。\n \n📈 财务亮点：2025H1毛利率13.22%，净利率3.87%，年化ROE回升至7.4%。资产负债率51.35%（低于行业），流动比率1.3，货币资金216亿，短期偿债无虞。自由现金流连续两年转正（2024年228亿，2025H1 88亿），净利润现金比率2.53，利润含金量高。Q2净利35亿（环比+20.7%），成本优化正转化为利润弹性，国际化与科技赋能（205项无人机专利）提供长期增长动力。\n#顺丰控股 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
