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本篇核心内容索引：北交电网、鹏鼎控股、云南锗业、中岩大地、登康口腔、drmos、壹石通、锂电、AI短剧
【东财北交所】-【输变电设备】电网投资适度超前+特高压招标放量共振，掘金北交所电网设备产业链
政策与订单双轮驱动，电网设备景气持续上行。近期行业出现两大关键催化，我们建议重点关注北交所电网设备产业链的配置机会。
#催化一：政策定调适度超前、电网基建投资加码。2026年7月23日，国家发改委、国家能源局联合发布《可再生能源发展十五五规划》，明确提出适度超前建设电网基础设施。叠加国家电网十五五期间固定资产投资规划达4万亿元、较十四五增长约40%，重点推进特高压、智能配电网及数字化升级，电网设备中长期需求空间坚实。
#催化二：特高压招标大幅放量，年内前三批已超2025年全年。2026年国家电网特高压第三批设备中标候选人总中标金额达108.72亿元，年内前三批次累计中标金额已达292.61亿元；对比2025年前三批次累计仅37.80亿元、全年为220.62亿元，意味着2026年仅前三批采购金额就已大幅超越2025年全年。年内特高压招标呈现多项目连续落地、交流+直流+背靠背共振特征。
建议关注北交所电网设备核心标的：
1）#宏远股份：特高压变压器电磁线单项冠军，深绑特变电工（2025年销售占比约36%）、中国电气装备等国内龙头；
2）#广信科技：绝缘纸板及成型件龙头，是国内少数具备750kV及以上超/特高压等级绝缘纤维材料生产能力的企业，客户涵盖特变电工等变压器龙头；
3）#太湖远大：主营硅烷交联/化学交联聚乙烯电缆料、屏蔽料等，2025年110kV高压产品放量、220kV产品已检验合格并推进500kV超高压产品。
此外关注亿能电力（变压器）、科润智控（变压器）、聚星科技（电触头）、球冠电缆（电线电缆）、益坤电气（避雷器、熔断器等）等输变电设备产业链相关公司。
【中泰电子|鹏鼎控股】深圳再加码投资100亿元，AI业务进展顺利有望再造鹏鼎
[太阳]公司拟投资100e建设深圳第三园区人工智能高阶类载板及柔性电路板智造基地，计划2026年7月启动建设，至2033年建成投产。我们预计产能将于28年陆续释放，其中超七成投向算力领域产能，其余为软板，投资再加码彰显公司发展信息，为未来营收再次打开天花板。
[玫瑰]AI业务放量PCB算力龙头底蕴深厚，产能持续扩充凸显信心：1）目前1.6t光模块用msap产能极为紧缺，公司作为大客户核心SLP供应商在msap领域技术积淀深厚，目前已成为光模块PCB核心供应商，且在短缺情况下相关产能已多次涨价，后续有望进一步提升利润率；2）在客户拓展方面，公司背靠鸿海，客户资源与技术储备丰厚，目前公司泰国、淮安厂均已在主流算力厂商开启认证，GPU大客户已陆续出货，其他ASIC厂商进展顺利；3）在产能方面，26年预计泰国园区投资合计42.97亿元，此前也对淮安进行80亿投资扩产，后续预计再在淮安投资110亿进行投资扩产，叠加本次深圳100亿投资，凸显公司本轮AI信心，AI业务有望再造鹏鼎！
风险提示：行业景气度不及预期；下游扩产不及预期。
☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/刘博文
【东吴计算机王紫敬】云南锗业重大合同点评：磷化铟衬底订单落地，行业景气度持续验证
[庆祝]事件：
公司发布公告，其子公司云南鑫耀与客户签订磷化铟衬底产品供货协议。合同预计总金额区间为 5.7 亿元至 8.6 亿元，交付周期为 2026 年 8 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日，分批交付。该合同金额占公司 2025 年度营业收入的 53%-80%。
观点重申：
1️⃣订单规模显著，客户认可度进一步确认
本次单笔合同金额显著高于公司现有化合物半导体业务体量：2025 年公司化合物半导体材料整体营业收入为 1.38 亿元，本次合同金额约为其 4.1-6.2 倍。
2️⃣行业供需格局偏紧，价格处于上行周期
#供给端：磷化铟衬底技术壁垒较高，新进入者完成产能建设、良率爬坡及客户验证的完整周期通常需要 3-4 年，短期供给弹性有限。
#价格端： 2026 年上半年磷化铟衬底价格已出现明显上涨，行业供需缺口背景下，预计下半年价格中枢仍有上行动力，头部企业盈利水平有望持续提升。
3️⃣公司作为国产磷化铟龙头，有望持续受益行业景气
云南锗业是国内磷化铟衬底核心供应商，在国产化替代趋势下具备先发优势。
【首次覆盖】中岩大地：高端PCB钻针新面孔
[庆祝]事件：公司拟作价2.4亿元收购鑫寰宇60%股权，正式切入PCB精密钻针耗材领域。我们认为，此次收购标志着公司“第二增长曲线”确立，长期投资价值打开。
1??鑫寰宇成立于2016年，是国内专注于PCB精密钻针及铣刀的专精特新企业，核心产品覆盖PCB及FPC钻针、涂层钻针、金刚石刀具及铣刀等。鑫寰宇累计拥有专利30余项，现有PCB钻针批量出货最小直径可做到0.03mm、长径比可做到50倍，满足最新rubin系列PCB板需求。
2??产能/客户：现有产能8000万+新增6000万扩产规划，合计年产能达1.4亿。单位产能市值比对比同行业鼎泰高科、中钨高新等龙头企业显著低估。且公司与PCB行业龙头保持长期稳定合作，近期向新客户送样，预计将深度参与此轮AI行情。
??投资建议：
公司当前市值仅反映传统岩土主业价值，高端钻针业务存在显著的预期差与重估空间。1.4亿产能合理市值约为80亿，对应公司当前29亿市值存在约三倍空间，随着高端产能的逐步释放及行业景气度的延续，公司业绩将迎来爆发期。
风险提示：收购推进及产能释放节奏不及预期；高端钻针良率爬坡影响盈利表现。
【信达消费】登康口腔交流要点
1、立足于东方口腔需求，科技创新突出产品竞争优势，聚焦高毛利爆品，Q1线上毛利率60%+，未来提升到70%+
2、精准流量投放，重视线上发展，费用结构优化，注重内容营销，较快增长同时的需要保障盈利（增长高于线下），规模和利润做好平衡
3、持续巩固线下竞争优势，全域营销，持续深耕经销网络，打造500个百万县域，加强即时零售、OTC等渠道布局
4、儿童口腔，贝乐乐面向2-12岁，结合防龋和IP，牙膏市场第一，牙刷市场第二；口腔医疗和智能口腔均已成立单独事业部
5、海外市场，25年成立海外事业部，搭建团队、跨部门协调，目前正市场调研，未来布局本土化供应链，未来希望销售实现亿级
❗【天风汽车】DrMOS更新（13）：谷歌加大Capex投入，强化AI硬件通胀逻辑，首选DrMOS -0723
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最近AI成长方向每天上上下下，但无论从Rubin导入量产，还是WAIC的国产超节点批量发布来看，基本面仍在向上。叠加今晨谷歌上修全年Capex指引，二级市场和产业端的背离愈加明显。
波动中，我们还是继续做推荐，从调整幅度来看足够了，目前是在等时间指标。我们还是从国产替代、景气空间、壁垒三个角度来选，#供需缺口大的方向，【DrMOS】仍为首选之一：
往27年看，一方面AI拉动DrMOS需求量3x扩容，另一方面头部晶圆厂成熟制程持续切换到先进制程，供应短缺，供给缺口促进涨价。
特别国产链：国产AI芯片出货有望从25年150w增至27年500w，叠加芯片功率提升，DrMOS需求量预计5倍增长，同时保持50%+高增速。
DrMOS 量产/验证进度快，特别是国内快的公司更受益：
【杰华特】国内一供 + 海外测试，目标市值1200e，70%空间；
【晶丰明源】海外测试进展在国内品牌中最快，国内头部客户在测，目标市值800e，两倍空间；
【芯朋微】国内测试第二快，二供预期，目标市值290e，两倍空间。
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欢迎交流：孙潇雅/董振
🍁🍁🍁壹石通更新：主业向上，高纯石英砂&low-α球铝进入兑现窗口
公司正在由单一锂电材料供应商向能源与泛半导体新材料平台加速转型：勃姆石主业景气向上，高纯石英砂、Low-α球铝有望于今年底明年初迎来订单突破，SOFC则打开长期成长空间。近日员工持股平台完成锁价，进一步绑定核心团队利益。
🍁# 勃姆石主业稳中向好，产品结构持续优化。需求旺盛，预计今年满产满销，同时随着小粒径高端产品占比提升，有望实现量利其升。预计今年出货6万吨，单吨盈利1-2k。公司成本优势明显，核心客户份额稳固，行业竞争格局已趋于稳定，主业可以为公司提供扎实的业绩支撑。
🍁# 新材料临近产业化拐点。高纯合成石英材料国产化替代进程领先，公司已进入Q布客户织布验证环节，现有产能3000吨，按15万/吨，30%的净利率看，有1.3-1.4亿利润，远期规划2万吨，大几亿的弹性。# Low-α球铝 已完成200吨产能建设，国内客户验证进展顺利，未来数月有望实现吨级出货。
🍁# SOFC方面，公司已打通从材料、单电池到电堆的核心技术，示范工程稳步推进，短期重点仍是完成系统放大、积累长周期运行数据及获取外部示范订单；中长期成本按规划下降，SOFC有望在数据中心、海岛及分布式能源等场景实现商业化。
公司正处于基本面改善与新业务催化共振阶段，未来两年业绩与估值均具备向上空间，建议积极关注。
【锂电中游】8月排产增速拐点在即，Q3涨价催化不断-20260723
🎯#8月排产环比增速加速上行备战需求旺季。7月电池排产增速环比+6%，8月大厂济宁、洛阳新增产能投建驱动排产增速中枢上行（乐观预期超10%，对应110GWh+排产）。中报已预告业绩来看，26Q1涨价兑现+大厂招标块普遍表现优异（户储电池、VC、隔膜、铝箔）。我们看好Q3有望率先启动涨价的铜箔、VC及铁锂，关注近期有望获得钠电订单的铝箔环节。
#铜箔。6月锂电铜箔涨价已逐步启动，二线客户涨价推进。8月台湾金居有望率先启动RTF+HVLP-3涨价（加工费+5%～10%），三井金属有望跟进。国内锂电铜箔推进加工费+2000~3000元。2027年高端电子铜箔缺口明确，锂电铜箔供给紧平衡，推荐#德福科技、海亮股份、铜冠铜箔。
#VC。当前行业极低库存，散单中枢价格14-15万元/吨（海科长协15万元），头部及二线企业单位盈利维持6～7万元/吨。26年实质性技改增量仅富祥（全年8000～1万吨）、海科（全年4000～5000吨）、孚日（全年8000～1万吨）。8月多家企业停产检修，华盛云梦基地延期至10月后投产，下半年供给约束较强，8月供给缺口或超15%，近期经销商惜售情绪浓厚，推荐#华盛锂电、海科新源、富祥药业、孚日股份。
#铁锂。硫磺价格持续上行驱动下游顺价传导。5月B厂核心供应商推进价格联动涨价兑现，6月启动26H2材料招标，铁锂正极涨幅数百元。7月富临四川德拉基地配合大客户产能打满，9月启动内蒙50万吨5代铁锂产能，10月磷酸二氢锂+草酸草酸亚铁一体化装置落地打开1000元/吨朝上降本空间。公司2027年高端铁锂指引150万吨，行业贝塔上行趋势下为铁锂板块最大受益标的，推荐#富临精工、湖南裕能、万润新能。
#铝箔。4月鼎胜兑现二轮涨价，龙头议价能力彰显，大厂26Q4启动钠电池规模量产，或于近期单高达因铝箔订单。推荐#鼎胜新材。
☕近期核心公司均有调研沟通，欢迎交流
AI短剧国内全年规模预期大幅上调，出海成为新亮点【中泰传媒互联网】
🌹事件：抖音集团短剧版权中心7月21日晚发布AI仿真人短剧新规，针对都市情感、破局成长、家庭温情、都市逆袭四大流量赛道全面提高准入审核门槛，内容供给将全面提质。
🌹事件：2026 WAIC上，DataEye发布2026上半年AI短剧核心数据，全年市场规模预期大幅上调，行业增长确定性强。
⭐1-5月，AI短剧市场规模超220亿，全年有望突破400亿元；
📌抖音端原生AI短剧：
⭐1-6月，新增总计22.19万部，其中1055部播放量破亿；
⭐6月单月播放增量达1557.8亿，创半年来最高值；
⭐单部漫剧平均播放增量从1月的78.9万跃升至6月的413.2万，增幅达423%，头部爆款拉动效应日益显著；
⭐上半年首部超20亿播放量的AI剧诞生——《发配边关，罪妻开荒养出战神》6月播放增量达21.27亿。
🌹事件： TikTok数据显示，2026年5月相较年初，北美投放消耗增长954%，欧洲增长887%，东南亚增长768%，日本及韩国增长612%，拉美增长557%。随着工具升级，国内存量AI剧出海转译已从翻译、换脸、对口型，转换成角色形象、文化背景整体转换，欧美市场空间进一步打开。
🌹点评：短期平台审核政策升级有望优化国内AI短剧攻击质量，在播放量增长的同时持续提升用户需求深度，推动行业朝着真正AI为辅、内容为王，和IP价值深度开发和争夺的阶段演进；竞争格局有望进一步优化，精品AI短剧厂商将进一步发挥竞争优势，细分赛道和AI互动影游等新形式有望持续扩展市场边界，同时市场整体有望持续积累出海势能。
🔥建议关注【荣信文化、中文在线、掌阅科技、昆仑万维】。
⚡风险提示：监管政策变化、成本上行、技术迭代不确定性等风险。
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康雅雯18521305887
田明昊19521475131
