七月政策主线深度研报:国产算力战略升维,三层结构定胜负

发布时间：2026年7月19日评级：战略性看好国产AI算力赛道

一、核心结论

2026年7月，A股政策主线发生根本性转变：国产AI算力从"产业成长赛道"正式升维为"数字安全战略"，配套人形机器人、商业航天形成第二梯队，循环经济、水务水利、物流基建、电力构成防御体系。

当前市场判断： 短期下跌是半年末机构止盈、量化调仓导致的情绪宣泄，顶层政策信号没有任何变化。三季度算力订单集中落地，中报披露是检验逻辑的关键节点。政策主线的规律是——联播连续报道+正式文件+万亿资本开支，三者共振才是真正的顶层主线。

二、顶层主线：国产AI算力——数字安全战略级别

2.1 政策规格：最高层级，三重信号共振

核心文件要点：

"超前布局全国一体化算力网络，政企算力采购优先选用国产芯片、服务器、高速PCB、存储，把国产算力上升为数字安全战略。"——国家发改委《人工智能合作发展行动计划》

官方定调（新闻联播原话）：

AI行业从概念炒作进入商业化落地阶段。

2.2 完整产业链全景图

【上游·国产芯片】  算力芯片：海光信息(688041)、寒武纪(688256)  HBM存储：江波龙(301308)、北京君正(300223)【中游·算力设备】  AI服务器：工业富联(601138)、浪潮信息(000977)  高速PCB：胜宏科技(300476)、深南电路(002916)  光模块/海缆：亨通光电(600487)、中天科技(600522)  液冷散热：英维克(002837)、高澜股份(300499)【下游·应用与基础设施】  智算中心：光环新网(300383)、宝信软件(600845)  PCB软板：鹏鼎控股(002938)、东山精密(002384)

注： 上述标的仅供行业分析，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

2.3 核心驱动逻辑

为什么是顶层主线？

1. 1. 政策规格最高：发改委国家级文件，政企采购优先国产，有强制约束力
2. 2. 资本开支真金白银：运营商+政企算力投资规模达万亿级别，不是口号
3. 3. 商业化验证中：WAIC官方定调"商业化落地"，修正了海外"AI资本开支缩减"的悲观预期
4. 4. 不可替代性：在外部芯片限制背景下，国产算力是必选项，有政策护城河

短期下跌的本质： 半年末机构结算、量化调仓、长鑫IPO抽血三重压力叠加，与政策逻辑完全无关。三季度订单落地+8月中报业绩验证，是反弹催化剂。

三、次级主线：人形机器人+商业航天

3.1 人形机器人：工信部三年行动方案

政策内容：

• • 工信部出台机器人产业三年行动方案
• • 对具身智能、人形机器人给予大额研发补贴，研发费用加计扣除加码
• • WAIC大会多款量产人形机器人登上新闻联播

产业链： 减速器（绿的谐波、来福谐波）→ 伺服电机（汇川技术、伟创电气）→ 控制器→ 机器人整机

持续性判断： 政策高度仅次于算力，但商业化节奏慢于算力，适合波段参与，不宜重仓长期持有。

3.2 商业航天：事件驱动，波段属性

政策内容：

• • 长征十号火箭海上回收成功（新闻联播专题报道）
• • 千帆低轨卫星星座计划官宣，万亿规模太空算力
• • 放开民营火箭准入，鼓励卫星组网

受益方向： 卫星互联网（中网卫通、震有科技）、特种气体（中船特气、华特气体）、航天结构件

持续性判断： 事件驱动型，题材炒作特征明显，持续性不如算力。

四、防御主线：四大部委稳增长方向

这四条方向均有正式政策文件支撑，适合平衡组合、降低波动。

实战意义： 当市场风险偏好下降、资金高低切换时，这四条方向是天然的避风港，近期市场走势已验证这一规律。

五、三层结构全景图

┌─────────────────────────────────────────────────────────────┐│                 七月A股政策三层结构                          │├─────────────────────────────────────────────────────────────┤│  ⭐ 顶层主线（持有为主，等中报验证）                            ││  国产AI算力 ═══ 发改委国家级文件 + 联播2分钟专题 + 万亿资本开支  ││  受益方向：芯片、服务器、PCB、光模块、存储、液冷                │├─────────────────────────────────────────────────────────────┤│  🟡 次级主线（择机参与，波段操作）                              ││  人形机器人 ═══ 工信部三年方案 + WAIC量产机器人联播报道         ││  商业航天   ═══ 长征十号 + 千帆星座 + 民营火箭放开             │├─────────────────────────────────────────────────────────────┤│  🟢 防御主线（仓位对冲，降低波动）                              ││  循环经济/以旧换新 ═══ 发改委+商务部联合发文                  ││  水务水利/海水淡化 ═══ 发改委专项规划                         ││  物流基建        ═══ 交通部/国铁数据，中欧班列新高            ││  新型储能/电力   ═══ 能源局文件，高温用电负荷刷新             │└─────────────────────────────────────────────────────────────┘

六、投资建议

6.1 仓位配置参考

6.2 操作节奏

• • 7月中下旬： 算力主线超跌，不盲目割肉，等恐慌宣泄完毕
• • 8月中报期： 重点观察算力龙头业绩是否超预期，这是反弹催化剂
• • 三季度： 算力订单集中落地，政策+业绩双击概率大

6.3 重要提醒

• • ❌ 联播报道不等于短线追高，政策是中长期指引
• • ❌ 短期下跌不等于逻辑终结，顶层政策没有任何变化
• • ❌ 次级主线（机器人/航天）不适合重仓长期持有，波段为主

七、风险提示

1. 1. 政策转向风险： 美联储加息预期升温 → 全球科技股估值承压 → A股算力跟跌（当前概率：低）
2. 2. 算力订单不及预期： 三季度订单验证期，8-9月是重要观察窗口
3. 3. 市场风格极端化： 若资金持续撤出成长进入防御，可能导致算力主线长期横盘
4. 4. 人形机器人商业化节奏不确定性： 政策支持≠业绩兑现，时点难以预测

八、结语

七月政策的本质： 国产AI算力战略升维，三层结构成型。

顶层主线（国产算力）的仓位在当前下跌中不应悲观，三季度是多头发力的主战场。次级主线适合择机参与，防御主线用来平衡组合波动。

判断顶层主线的核心规律：联播连续报道 + 正式文件 + 万亿资本开支 = 三重信号共振。七月，三重信号已全部到位。

本报告仅供参考，不构成投资建议。A股市场有风险，投资需谨慎。