7月15日研报精选，共收录46篇，涵盖宏观、行业和个股方向。以下是主要看点。
核心看点
📈 超预期业绩
▸ 新凤鸣：归母净利润为20.2/24.9/28.7亿元，同比增长98.7%/23.0%/15.2%，对应EPS 为1.21/1.48/1.71元。
▸ 纺织服装2026中报前瞻暨中期策略：运动户外服饰呈“越贵越买”格局，26H1运动户外服装均价上涨19.5%（主要由高价品牌份额提升驱动），头部品牌“量价齐升”、溢价能力凸显；运动鞋则多数品牌降价、唯高价品牌高增。
▸ 洽洽食品：同比增长170.75%～198.96%；扣非归母净利润2.00-2.25亿元，同比增长364.15%～422.16%。
💡 通信
▸ 中科蓝讯：同比增长-75.1%/36.9%/26.3%。
▸ 机械设备行业AI珠峰系列十六：光模块测试设备市场主要受益于两大逻辑：（1）23年以来光模块头部厂商开启了产能扩张周期，26Q1 中际旭创资本开支19.29亿元，同比+380%；随着下游光模块厂商资本开支扩张，测试设备市场规模有望快速增长。
🔥 AI算力
▸ 工业富联：同比增长86%到101%；半年度实现归属于母公司所有者的净利润234亿元到244亿元，同比增长93%到101%。
▸ 6月进出口数据点评：同比增长+36.0%，彭博调查预期+26.1%，前值+27.4%。
💡 固收宏观
▸ 2026年中期货币环境展望：从2023年以来的政策操作来看，降息多发生在增长超预期回落、外生冲击、金融市场超预期波动的环境之下，比如2024年年初权益资产大幅波动，央行降准+结构性降息；2024年三季度增长与风偏持续回落，央行降息；2025年二季度关税冲击，央行降息。
🔬 半导体
▸ 2026年6月进出口数据点评：同比增长27.0%，较5 月的19.4%进一步加快；进口2。
💊 医药医疗
▸ 宏观数据观察：其中，出口4123.87亿美元，同比上升27%，预期18.2%，前值19.4%，上升7.6%，出口超预期上升；进口2867.64亿美元，同比上升36%，预期24%，前值27.4%，上升8.6；贸易顺差1256.2亿美元，同比上升10.36%，预期1206亿美元，前值1054.3亿美元。
💡 消费零售
▸ 食品饮料行业：我们认为，60万亿消费蓝图的落地，为食品饮料行业提供了“总量扩容+结构升级+渠道变革”三重红利，内需政策导向下板块有望迎来系统性估值修复与产业成长机会。
🏦 金融地产
▸ 非银行业周度观点：本周内，券商板块半年度业绩预告进入密集披露期，2Q26 中信证券、中金公司、长江证券、财通证券和天风证券归母净利润（或对应区间）分别为131.3亿元、41.3-46.5亿元、16.4-18.1亿元、12.2-13.3亿元和1.6-2.5亿元，环比增速（及对应区间）为28.5%、。
精选个股
聚酯景气修复下的一体化龙头
🏷️ 个股：新凤鸣（603225）
机构 华泰证券股份有限公司 | 评级：买入
核心观点：我们预计公司26-28年归母净利润为20.2/24.9/28.7亿元，同比增长98.7%/23.0%/15.2%，对应EPS 为1.21/1.48/1.71元。首次覆盖新凤鸣并给予“买入”评级，目标价21.78元（对应26年18x PE）。我们认为，海峡恢复通行后，伴随原油及聚合原料供应稳定化，以及宏观经济和终端消费逐步回暖，聚酯产业链有望迎来利润修复。公司是全球领先的“PTA-聚酯-涤纶长丝/短纤”产业链一体化龙头企业，截至25年末拥有1100万吨/年PTA、845万吨/年涤纶长丝和120万吨/年涤纶短纤产能，占国内总产能的12%/19%/11%，分别位列第三、第二、第二。参考可比公司26年Wind 一致预期平均15x PE，考虑公司涤纶长丝业务占比较高，且PTA新投产装置占比较高，故具备更强的业绩弹性，给予公司26年18x PE，对应目标价21.78元，首次覆盖给予“买入”评级。
公司目前拥有120 万吨/年短纤产能，位列行业第二，同时江苏新拓60 万吨/年项目预计26 年下半年投产。
成本改善&收入修复促淡季利润增长
🏷️ 个股：洽洽食品（002557）
机构 华泰证券股份有限公司 | 评级：买入
核心观点：公司公告预计26H1 归母净利润2.40-2.65亿元，同比增长170.75%～198.96%；扣非归母净利润2.00-2.25亿元，同比增长364.15%～422.16%。对应26Q2 归母净利润0.7~1.0亿元，同比增长530%~749%；扣非归母净利润0.5~0.8亿元，同比扭亏为盈（25Q2 亏损1499万元）。利润端，我们判断Q2 净利率同比显著提升，主要得益于：1）葵花籽新采购季价格下降，带动毛利率修复；2）规模效应提升带动产效&费效提升。我们判断Q2淡季期间，受益低基数/山姆&量贩&电商等非传统渠道拉动，收入有望实现弹性增长，叠加瓜子成本改善、规模效应，公司盈利水平同比显著改善。收入端，我们预计Q2 受益低基数&量贩等新渠道放量，收入有望延续增长。
2026年半年度业绩预告点评：业绩高增超预期 银发文旅打开成长空间
🏷️ 个股：昂立教育（600661）
机构 国联民生证券股份有限公司 | 评级：推荐
核心观点：2024-2026年Q1 公司营业收入分别为12.30亿元、13.73亿元和3.34亿元，分别同比增长27.32%、11.63%和8.15%；归母净利润分别为-0.49亿元、0.87亿元和0.25亿元。2025年Q2 单季度归母净利润为-0.10亿元，2026年Q2 单季度同比扭亏为盈，实现归母净利润约0.06亿元，利润质量大幅改善。事件：2026年7月13 日，公司发布2026年半年度业绩预增公告，2026年上半年度预计实现营业收入6.85亿元，同比增长8.33%；归属于上市公司股东的净利润约为0.31亿元，同比增长973.30%；扣非归母净利润约为0.25亿元，同比扭亏为盈。投资建议：预计2026-2028年公司营业收入分别为15.37亿元、17.68亿元和19.98亿元，EPS 分别为0.46元、0.59元和0.66元，对应当前股价动态PE 分别为15倍、12倍和11倍。沪上教培龙头提质增效，上半年盈利实现跨越式增长。
首次覆盖：无线音频SOC龙头固本拓新 AI光通信业务开辟第二增长极
🏷️ 个股：中科蓝讯（688332）
机构 西部证券股份有限公司 | 评级：增持
我们预计公司2026-2028年营业收入分别为25.20/33.64/44.15亿元，同比增长36.8%/33.5%/31.2%，归母净利润分别为3.52/4.82/6.09亿元，同比增长-75.1%/36.9%/26.3%。
业绩预告高增长 AI算力龙头无疑
🏷️ 个股：工业富联（601138）
机构 长江证券股份有限公司 | 评级：买入
我们预计公司2026-2028年实现归母净利润601、792、995亿元，维持公司“买入”评级。
26Q2业绩预告大超预期 H2高景气延续和AI CCL加速放量
🏷️ 个股：生益科技（600183）
机构 招商证券股份有限公司 | 评级：推荐
事件：公司公告 26H1 中报预告：预计2026H1 归母净利润为30.99-32.98亿元，同比增长117%-131%；扣非归母净利润为27.19-29.18亿元，同比增长97%-112%。
单 Q2 归母净利润预计19.41-21.4亿元，同比增长125%-148%，环比增长67%-84%；扣非归母16.36-18.35亿元，同比增长100%-124%，环比增长51%-70%。
宏观
2026年中期货币环境展望：范式与定式
广发证券股份有限公司 | 评级 买入
这种情况和年初面临的情况是极为相似的，所以我们预计后续货币政策仍大概率“延续宽松定调+结构性动作为主”。
我们理解，这一方面是因为2025 年下半年经济存在短周期压力，另一方面是落地去年末工作会议精神，协同财政为十五五规划取得良好开局。
2026年6月进出口数据点评：AI链价格贡献较大 出口韧性再超预期
招商证券股份有限公司
6 月集成电路出口金额同比增长约122%，计算机设备出口增长约53%，仍是出口超预期的主要来源。
往后看，6 月数据进一步强化了三季度出口保持高增长的判断，但27.0%的单月增速不宜线性外推。
宏观数据观察：出口增长强劲且超预期 贸易顺差持续扩大
东海期货有限责任公司
目前来看，随着美国经济继续回暖、新兴经济体经济维持高景气、需求回升，而且由于去年的中美贸易战导致的低基数，预计未来出口可能保持较高增速；此外对东盟以及一带一路沿。
外贸数据点评(26.06)：外贸超预期的“四条主线”
上海申银万国证券研究所有限公司
主线一：6 月出口“再超预期”，AI 出口仍是主要支撑，背后或更多源于“涨价”的力量。
兼评6月出口大超预期：：如何跟踪AI高景气
国盛证券股份有限公司
由于进口增速高于出口增速，二季度货物贸易顺差同比降3.5%，不过，受益于进口价格涨幅高于出口、服务贸易逆差收窄等因素，二季度净出口对GDP 的拉动预计不弱。
5 月化工产品（包括塑料橡胶）出口同比增25.9%，是除AI 产品、新三样外出口增速最高的品类。
行业
煤炭行业2026年中期策略：价值凸显 弹性可期
广发证券股份有限公司
（1）用电量：AI 及电能替代持续拉动用电超预期增长，“十五五”用电量增速有望达5%。
食品饮料行业：内需政策导向下板块经营有望向好 关注健康化趋势和新渠道变革
华泰证券股份有限公司
我们认为，60万亿消费蓝图的落地，为食品饮料行业提供了“总量扩容+结构升级+渠道变革”三重红利，内需政策导向下板块有望迎来系统性估值修复与产业成长机会。
我们看好经济向消费转型过程中的食品饮料行业表现，在托底政策的支撑效果明朗及社零增速有望稳步提升的背景下，预计食品饮料消费有望复苏。
非银行业周度观点：非银板块中报业绩有望超预期！
招商证券股份有限公司 | 评级 推荐
此外，根据财联社报道，截至2026年6月底，量化股票多头策略规模为1.83万亿元，较年初增长1.1万亿；同期，主观股票多头策略规模增长超过6000亿元，我们预计。
纺织服装2026中报前瞻暨中期策略：拨开叙事迷雾 捕捉价值拐点
国信证券股份有限公司 | 评级 推荐
展望下半年，品牌趋势整体趋稳，制造在关税明朗、原材料趋稳、下游补库修复背景下环比改善值得期待。
商贸零售行业：景气向上 聚焦修复+成长双主线
广发证券股份有限公司 | 评级 推荐
（1）周大福：4-5 月同店优异，高端化转型成效显著，叠加后续关店收窄+新品放量，全年业绩可期；（2）曼卡龙：年轻化、轻量化设计突出，看好产品结构调整+省外拓店。
机械设备行业AI珠峰系列十六：光通信测试设备 追光逐速 AI光互联浪潮下的测试革命
广发证券股份有限公司
光模块测试设备市场主要受益于两大逻辑：（1）23年以来光模块头部厂商开启了产能扩张周期，26Q1 中际旭创资本开支19.29亿元，同比+380%；随着下游光模块。
我们建议关注联讯仪器、华兴源创（收购普赛斯）、罗博特科（收购ficonTEC）、日联科技（收购菲莱测试）、华盛昌（收购伽蓝特）等布局光通信测试设备的设备厂商。
本报告根据公开研报信息整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
