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福斯特Q2归母净利同比增长489%，胶膜累计提价30%且感光干膜毛利率达30%以上。
近日，福斯特发布2026H1业绩预增公告，Q2归母净利同比大增489%、环比大增79%，强劲表现直接证伪光伏产业链盈利承压预期。
本次业绩爆发源于成本转嫁与第二曲线共振。
光伏主业方面，公司顺势推动胶膜提价累计达30%，Q2出货约6亿平，凭借低价库存红利使毛利率修复至15%以上，整体市占率维持50%以上，BC电池胶膜市占率高达70%。
电子材料方面，Q2感光干膜销量约6000万平，毛利率企稳30%以上，高端HDI干膜出货占比跃升至30%，全年销量预期上修至2.6亿平。
公司正逐步摆脱单一光伏周期估值束缚，电子材料的高盈利属性为其提供坚实安全边际，行业下行周期中的议价权与护城河持续拓宽。
关注：福斯特（光伏及电子材料龙头，受益胶膜提价与干膜放量共振），鹏鼎控股（高端PCB厂商，受益导入国产干膜撬动降本增效）
市场担忧光伏产业链整体盈利承压，但福斯特Q2归母净利同增489%的强劲表现直接证伪了这一悲观预期。本次业绩爆发的核心预期差在于成本转嫁能力与第二曲线兑现的超预期共振。
一方面，光伏胶膜环节展现出极强的价格传导韧性，上游光伏树脂涨价带动胶膜连续提价累计达30%，公司凭借规模优势充分兑现低价库存红利，实现单平盈利的大幅修复。
另一方面，真正的估值重塑锚点在于感光干膜业务，其不仅毛利率企稳30%以上，且高端HDI干膜出货占比跃升至30%，标志着该业务已实质性跨入量利齐升的利润贡献期。这表明公司正逐步摆脱单一光伏周期的估值束缚，电子材料的高盈利属性将为公司提供坚实的安全边际与业绩弹性。
1. 胶膜涨价30%兑现库存红利
据公司财报预告及机构测算，Q2光伏胶膜出货约6亿平，虽环比小幅下降8%，但归母净利润环比大增79%。核心驱动力在于中东地缘冲突导致原材料光伏树脂价格上涨，公司顺势推动胶膜连续三次涨价，累计涨幅达30%。在原材料涨价周期中，公司凭借前期低价库存优势充分享受库存红利，使得Q2胶膜毛利率强势修复至15%以上，量价剪刀差显著拓宽，单平盈利能力远超市场预期。
2. 干膜毛利超30%迎量利齐升
感光干膜业务已成为驱动业绩增长的强劲第二引擎。数据显示，Q2感光干膜销量约6000万平，环比增长15%，且毛利率已稳定在30%以上的高位。更关键的边际变化在于产品结构的持续优化，高附加值的HDI干膜出货占比从10%大幅提升至30%，且阻焊干膜已开始小批量出货。基于此，机构将该业务全年销量增速预期从30%上修至40%，全年销量预计达2.6亿平，标志着电子材料业务全面进入高盈利的放量阶段。
3. BC市占率70%筑牢竞争壁垒
在光伏主业方面，公司不仅维持了整体胶膜市场50%以上的绝对龙头份额，更在下一代电池技术路线中抢占先机。据产业链调研，公司在BC电池胶膜领域的市占率高达70%，具备压倒性的身位优势。同时，公司在TOPCon组件0BB改造、钙钛矿电池等前沿领域持续布局，这种基于技术迭代的结构性领先，确保了公司在行业下行周期中依然拥有极强的议价权与抗风险能力，护城河持续拓宽。
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