降雨博弈未止 供给收缩成关键 玻璃期货研报合集(20260713)一、长江期货 玻璃周报2026年7月13日核心观点投资策略：逢高空，关注980~985元/吨。短期暂无产线冷修计划，高库存对价格仍有压制，同时高温、降雨和台风等天气也将会影响下游需求。技术上空方力量强势，但有减弱趋势。十五五碳达峰政策出台，提出推动玻璃窑炉等重点装置节能降碳改造，小幅推升盘面。降雨反复博弈 关注反弹高度【供给】 日熔量144,545吨/天，近期无产线变动，供给持平。上半年冷修5条、复产3条、新点火1条、转产5条。【库存】 截至7月10日，全国80家样本厂库存7,600万重量箱（-5.9）。华北1,203万重量箱（+23.9）、华中1,073万（+1.5）、华东1,435万（+3.2）、华南1,063万（+0.9）、西南1,247万（-11）。降雨天气导致各区域均有小幅累库。【价格】 截至7月10日，5mm浮法玻璃市场价：华北1,020元/吨（持平）、华中1,020元/吨（-20）、华东1,160元/吨（持平）。期货09合约收965元/吨，周跌8元。9-1价差-83元/吨。【利润】 天然气制成本1,560元/吨，毛利-400元/吨；煤制气制成本1,031元/吨，毛利-11元/吨；石油焦制成本1,251元/吨，毛利-231元/吨。现货低价导致毛利全面恶化。【需求】 7月9日浮法玻璃综合产销率98%（+2%），LOW-E开工率51.44%（+1.11%），6月中旬深加工订单天数8.3天（-0.4）。沙河小板降价短暂拉动产销，但整体出货乏力，地区产销快速回落。房地产端：5月竣工同比-20%，新开工-25%，施工-22%，销售-14%。新能源汽车端：6月新能源乘用车零售100.7万辆，渗透率62.8%。二、广州期货 玻璃周报2026年7月11日核心观点玻璃方面：淡季高位累库压力较大，供应端冷修进展偏慢。弱需求和高库存压力下价格持续走弱，玻璃期现商库存高，供应端冷修增多，供需矛盾在缓解。在下游深加工和地产端需求依旧偏弱的背景下，玻璃价格逐步回归基本面驱动，后续关注玻璃去库情况。淡季高位累库压力较大 供应端冷修进展偏慢【供应】 价格连续下跌后冷修预期再次增加，目前湖北等地产线冷修进展比市场预期偏慢，带动玻璃供应没有进一步下滑。【库存】 玻璃厂库存维持高位难以去库，季节性淡季需求偏弱，下游深加工订单同比偏低。【需求】 下游深加工订单很差，资金压力也很大，真实需求较差；地产端在前几年新开工大幅萎缩和施工面积逐年下滑的情况下，玻璃需求整体走弱较为明显。【风险提示】 反内卷政策超预期；浮法产线冷修减少。装置检修超预期；海外地缘冲突风险。三、申万期货 玻璃供需格局分析2026年7月10日 核心观点玻璃：基本面目前仍处于长周期调整过程当中。自去年开始供给端处于持续收缩的状态，且通过供给端持续收缩逐步平衡产业总体供需。但今年上半年未能实现进一步的供需消化，生产企业库存回升至高位。展望下半年，玻璃长周期的供需修复更加依赖供给端的收缩，6月中旬以来开启的供给调节如能保持一定时间，有助于今夏加快供需存量消化。玻璃产业的供给收缩仍在延续，现货价格仍需要在低估值区域修复。供给收缩 静待水落【供给】 上半年玻璃供给总体缓慢下降，但1月、4月、5月产量处于短期高位，一定程度抵消了其他时间端供给收缩的成效。6月下旬日融量再度开始下降，期货和现货价格才开始逐步止跌企稳，但存量消化压力不会一蹴而就，市场价格企稳不过反弹暂无力。【库存】 今年库存回升至7,000万重箱高位，供需偏弱状态下现货和期货持续弱势探底。【利润】 一季度浮法玻璃生产毛利总体处于低位，二季度改善仍较为有限。燃料成本及现货价格处于低位是利润修复有限的主要原因。展望下半年，玻璃估值被供需格局挤压，在供需阶段性修复完成之前，利润端或维持低利润状态。【需求】 深加工订单天数同比偏低。光伏玻璃实际产量同比下降明显，3-5月同比前几年出现两连降，光伏行业调结构趋势延续，对纯碱需求难以出现增量支撑。房地产的企稳恢复是另一条重要的支撑线。【风险因素】 国内基建需求不达预期；主要生产企业意外停产。以上内容摘自长江期货、广州期货、申万期货周报仅供参考，不构成投资建议整理日期：2026年7月13日数据来源：钢联、Wind、卓创资讯、长江期货、广州期货、申万期货研究所
