PCB，站上新舞台！
随着AI服务器向GPU/ASIC集群架构转变，PCB成为不可忽视的力量。
而判断一个行业是否真正进入景气度周期，头部企业业绩和资本开支往往是最直接的信号。
近日，鹏鼎控股公布2026年6月营收预告，预计实现营收31.82亿元，同比增长10.15%，广合科技预计上半年净利润最高达9.6亿元，同比最高预增95.29%。
资本开支端，胜宏科技、鹏鼎控股以及沪电股份三大头企2026年资本开支合计超500亿元，何意味？
一旦产线开始建造，一部分投资将流向覆铜板、电子布、铜箔、钻孔机等核心原料和设备环节。
那么，这轮产能扩张，谁能笑到最后？率先兑现业绩？
大族数控，是赚到钱的一个。
就在7月9日，大族数控公布2026年中报业绩预告，公司预计实现净利润9亿元10亿元，同比最高预增279.84%，扣非净利润最高同比预增300.05%。
其中，第二季度公司净利润最高为6.77亿元，环比最高预增109.6%，同比最高预增360.54%。
自2024年以来，大族数控业绩一直表现不俗，营收及净利润均保持在70%以上的同比增速。
问题来了，在一个竞争十分成熟的行业，大族数控业绩为何能多年保持高增长？
第一，因势利导，顺水推舟。
先看一组直观的数据。
2025年，全球PCB产业收入约849亿元，同比增长15.4%，其中服务器及数据存储相关PCB增长46.3%为成长最快的细分环节之一，产业链资金开始向HDI、高频高速板等高端产能聚拢。
这将产生一个连锁反应：需求向高端集中，低端落后材料、设备产能加速出清。
大族数控是看得懂趋势的人。
公司拳头产品为钻孔设备，该类产品是PCB专用设备中价值量最大的一个，占比为21%，不论技改还是扩产钻孔设备都是绕不开的核心设备。
近些年，公司陆续将产品重心向高端市场转移，先后推出适用于HDI板、IC封装基板、高多层板的机械钻孔设备以及适用于800G光模块成型设备。
相比普通PCB设备，高端设备不仅技术门槛高，单台设备价值量和盈利能力也明显更强。
2025年，公司钻孔设备毛利率为33.45%，较2024年提高了8.72个百分点，利润贡献比达到68.76%。
产品升级，有价有市，业绩增长也在意料之中。根据业绩预告，2026年上半年大族数控AI PCB相关设备产销两旺，驱动总营收同比翻倍增长。
若按照241.85%的净利润增长下限，公司上半年净利润增速明显快于营收增速，可见公司业绩增长不是单纯的靠销量提升，技术升级带来的价值量攀升才是主因。
当然，能够抓住这一轮行业机会，并不仅仅依靠产品升级，更离不开长期积累的竞争优势。
第二，深扎根，专而精。
PCB生产工序繁杂，不同类型的PCB生产流程有所差异，这导致生产一块PCB涉及的设备种类很多，能一站式提供产品的供应商更容易拿到客户订单。
大族数控目前形成了以钻孔为支点，横向布局曝光、成型、检测等多维产品矩阵，近乎囊括了PCB用所有主流设备产品。
表面看大族数控产品多元，但实际上其只深耕PCB及先进封装专用设备两个细分领域。
作为上游平台化设备制造商，大族数控是最先接到订单的卖水人。现阶段公司覆盖了全球百强PCB企业中的80%。
其中，公司AI PCB客户包括胜宏科技、沪电股份、臻鼎科技以及欣兴电子等头部，2025年公司AI算力用超高厚径比通孔钻孔机及高精度3D钻测一体机械钻孔机全球市占率50%。
2026年第一季度，公司合同负债同比增幅高达292.06%，存货来到24.21亿元的高水平，同比增长88.68%，较2025年底增长27.89%，暗示公司正备货应对增长的订单。
反过来说，大族数控业绩大增、存货及合同负债膨胀，恰恰反映出AI算力开始对PCB工艺价值重新定价。
所以，接下来顺着AI算力产业链深扎根，上游设备制造商或能获得更大的利润空间。
从最新研发成果看，大族数控逐步聚焦mSAP工艺，它是一种改良型半加成工艺，传统工艺是在厚铜箔上刻蚀，容易损伤线路侧面，mSAP采用2μm铜箔，更契合1.6T光模块、高端HDI板。
当下，胜宏科技、沪电股份、深南电路等头部PCB生产商已配置mSAP车间和相关工艺，而各大PCB设备商也开始了新一轮抢滩赛。
芯碁微装WLP系列设备专注于mSAP及高阶HDI产品，已助力多家先进封装企业实现CoWoS-L的量产。
另一PCB细分头部，东威科技mSAP移载式垂直连续电镀设备已获得客户订单。
当技术不再是秘密，大族数控要想留在牌桌上就必须快人一步产出成果，扩产、研发便绕不开。
2026年1月，公司将母公司大族激光深圳宝安区3栋厂房部分场地纳入PCB专用设备生产改扩建项目，二度扩充产能。
研发端，公司AI PCB测试设备、服务器激光设备处于研发样机阶段，AI服务器板钻孔机、先进封装玻璃基板进入量产阶段。
2021-2025年公司平均研发费用率为8.49%，并未与芯碁微装、东威科技拉开差距，后续看大族数控少不了资金投入。
然而，公司现金流却陷入失血。
2026年第一季度，为备货、加大人才引入以及研发投入，大族数控经营活动现金流量净额为-6.46亿元，处于失血状态。
与此同时，公司因扩产、备货资金流出增多，导致公司近两年盈利质量下滑，净现比小于1。
根据招股说明书，公司拟将赴港上市募集资金的50%用于研发和营运需求，足以见得公司对资金的渴望。
芒格曾言，钓鱼的第一条规则是在有鱼的地方钓鱼，第二条规则是记住第一条规则。
大族数控每一次业绩跃升都精准踩在了行业的窗口期，其诠释了做细技术比做宽行业更能抓住红利，获得利润弹性。
在本轮PCB扩产中，大族数控是赢家之一，但享受红利的同时公司也要承担现金流失血的甜蜜负担。
以上分析仅代表个人观点，不构成任何具体的投资建议，投资者需结合市场变化及自身风险承受能力独自决策。股市有风险，入市需谨慎。
给大家推荐个好用的公众号:图说龙虎榜:一张图，看懂龙虎榜!
”赠人玫瑰，手留余香，投资路上一起成长！
