能源矿企，掀起并购潮！
2026年上半年，中国有色收购SMMinerals55%股权，中国稀土集团完成对广晟有色38.45%股权的持有，紫金矿业取得赤峰黄金25.85%的股权。
企业并购无外乎两点原因，一个是获得资源，另一个是增厚业绩，可以说并购一项优质资产不亚于收到一笔横财。
以紫金矿业收购赤峰黄金25.85%的股权为例，若2026年上半年赤峰黄金净利润大增，紫金矿业利润将有所增厚。
就在7月初，我国最大的钾盐制造商，公布了一份强势增长的业绩预告。
2026年上半年，盐湖股份预计实现净利润60亿元到63亿元，同比预增131.38%到142.95%。
而这份成绩同样离不开一次并购。
2026年1月末，盐湖股份正式将五矿盐湖纳入合并报表范围内，持有其51%的股权。
五矿盐湖核心资产为一里坪盐湖，其矿区面积为22.73平方公里，是一个以液锂矿为主，伴生有硼、钾、镁等金属成分的大型综合性盐湖矿床。
将五矿盐湖收入麾下后，盐湖股份新增氯化锂保有资源量164.59万吨，新增氯化钾保有资源量1463.11万吨。
其中，氯化锂是盐湖股份业绩增长、资源强化的重要一极。
锂在自然界中以锂辉石、锂云母、透锂长石等硬岩或盐湖卤水的形式存在，氯化锂属于盐湖卤水过程中产生的一种中间物，是生产碳酸锂的原料之一。
并入五矿盐湖之前，盐湖股份碳酸锂产能为8万吨/年，在整个碳酸锂行业中并不算是领头羊。
并入五矿盐湖后，公司碳酸锂年产能新增1.5万吨，叠加其他相关产能，盐湖股份拥有了年产9.8万吨锂盐的能力。
产能扩充后，便只待周期机遇来临—2025年碳酸锂行业涨价周期如期而至，甚至延续到了2026上半年。
年初，碳酸锂报价为11.7万元/吨，5月中旬冲20万元/吨，涨幅约71%。2026年第二季度，盐湖股份碳酸锂出货量为2.23万吨，环比增长32.74%，同比增长约78%，量价齐升。
五矿盐湖带来的另一张王牌则是氯化钾。
与碳酸锂不同，盐湖股份一直是我国钾肥的领头羊，公司自身具备年产500万吨钾肥的能力，稳居全国第一，全球第五，五矿盐湖30万吨/年钾肥产能可以称得上锦上添花。
我国虽为钾肥第一大消费国，但钾肥资源并不充裕，进口依存度在50%左右。进口结构看我国钾肥主要来自俄罗斯、白俄罗斯和老挝，2025年占比达到73%。
而这样的竞争结构决定了国内钾肥产能的稀缺性，盐湖股份手握530万吨钾肥，自然而然能享受高毛利。
2021-2025年，盐湖股份平均毛利率为60.89%，平均净利率为46.59%。如果放眼整个锂盐行业，2025年毛利率大于50%的上市公司仅有5家，净利率大于50%的仅有2家，盐湖股份和藏格矿业。
原因在于盐湖股份极致的控本能力。
盐湖股份最核心资产为察尔汗盐湖，拥有3700平方公里的采矿权，氯化钾和氯化锂储量均居全国首位。
依托察尔汗盐湖资源背景，盐湖股二次利用盐湖卤水，形成独特的卤水资源梯级提取模式：
以提取钾之后的老卤为原料，经过过滤后进入吸附塔进行提锂环节，提锂后的尾卤通过输卤渠道返回采区，二次循环利用，类似于长江电力的梯级发电。
凭借这套工艺，盐湖股份成功填补国内盐湖提锂行业的空白，同时成为全球唯一掌握所有氯化钾加工技术的企业。
2021-2025年，公司成本费用率平均水平保持在1左右，意味着公司利润总额不仅能覆盖成本与期间费用，还能产生额外的盈余。
然而，成本再厚也挡不住一个实现问题：价格周期。
对于盐湖股份而言，其净利润能不能继续翻倍增长要看碳酸锂和氯化钾未来价格走势。
首先碳酸锂端。
需求看，储能无疑是拉动碳酸锂需求的关键因素，2026年1-5月我国储能电池累计出货255.5GWh，同比猛增87.7%。
供给端，整体看碳酸锂新增产能多集中在下半年，行业预测，枧下窝或将在第三季度复产，津巴布韦锂精矿或在7月下旬到港，预计三、四季度碳酸锂或将增加供应量。
此外，下游锂电需求多呈现出季节性波动，其中以第一季度和第四季度最为紧缺，一个是节前备货一个是年底赶单。
截至7月8日，锂矿石、碳酸锂、六氟磷酸锂价格均出现不同幅度的下滑，其中碳酸锂价格在16万元/吨上下波动。
至于碳酸锂价格能不能涨至20万元/吨的水平线，或取决于下半年新增产能和下游需求之间的赛跑。
其次氯化钾端。
根据业绩预告，2026年上半年盐湖股份氯化钾销售量为224.73万吨，以此计算第二季度销售量为91.76万吨，环比下滑30.99%，与藏格矿业表现完全相反。
2026年上半年，藏格矿业氯化钾销售量为52.53万吨，第二季度为33.41万吨，环比大增74.74%。
并且，伴随春耕的结束，钾肥需求增长或放缓，加之2026年1-5月我国氯化钾进口约742万吨，同比增长31.8%，增加了货源，短期或对价格有一定压制。
拉长时间线看，盐湖股份过往业绩的确受到了氯化钾价格的冲击，2023-2024年最为明显，这两年其净利润连续下滑超40%，从155.7亿元降至46.63亿元。
倘若氯化钾供给集中释放，或农业用肥出现变动，盐湖股份或受到一定考验。
总之，能源博弈，资源是亘古不变的话题。
身处察尔汗盐湖，盐湖股份享受到了天然的矿权优势和成本优势，并入五矿盐湖进一步强化了产业链话语权，稳坐钾肥、盐湖提锂头把交椅。
享受价格红利的同时，盐湖股份也要承受周期波动的负担，但成本有望为其增添一重保障。
以上分析仅代表个人观点，不构成任何具体的投资建议，投资者需结合市场变化及自身风险承受能力独自决策。股市有风险，入市需谨慎。
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