一、广发机械】Meta资本开支大幅增加&H联手产业巨头统一NPO标准，坚定看好光设备
#Meta资本开支大幅增加。Meta今年计划部署7GW的计算基础设施，并计划在2027年将这一数字翻倍，预计今年在人工智能基础设施上投入高达1450亿美元。
#华为联手产业巨头统一NPO标准。华为联合光迅、新华三、华丰、中国移动等20+家启动OPEN NPO项目，发布国内首个NPO光互连多源协议，统一接口标准；NPO是华为"韬定律V2"Hi-ONE超节点标配路线。
核心推荐测试设备公司，包括#长川科技、联讯仪器、强一股份等。
二、🔥🔥CXO持续高景气，外需型CDMO业绩确定性强、估值性价比高，内需型CRO订单持续高增，重点推荐康龙化成、药明康德、药明合联、凯莱英，建议关注：中赋科技、益诺思、美迪西、昭衍新药等【东吴医药朱国广团队】
新分子药物如多肽、ADC、寡核苷酸、双多抗等赛道快速增长，商业化浪潮带来外需型CDMO订单与业绩高增长，中国各细分赛道龙头具备强劲的全球竞争力，26Q2龙头业绩继续超预期，且各公司普遍26年增长加速，重点推荐：
康龙化成：当前估值最低，两大业务订单加速，26年整体业绩增长提速。CDMO业务大品种订单在增加，产能在扩产，加速增长。预计26/27年对应市值的A股PE估值为30/25倍，H股估值分别为16/14倍。
药明康德：业绩确定性最强、估值性价比最高。小分子业务Q1超预期，口服GLP-1减肥药开始放量；TIDES业务依然高增长。预计26/27年经调整净利润的PE分别为19/16倍。
凯莱英：多肽及GLP1大品种管线带来业绩弹性，业绩有望加速增长，口服司美带来增量空间。预计26/27年对应A股市值的PE估值分别为40/31倍。
药明合联：ADC产能规模与布局全球领先，全球营收市占率达24%+，预计27年步入商业化生产进程。预计26/27年经调整净利润的PE估值约33/25倍。
内需CRO高景气持续，供需格局优化，量价齐升，尤其临床前新签订单高增长，预期Q2季度订单环比增长，产能快速爬坡，且报表逐季改善。重点关注：中赋科技、益诺思、昭衍新药、美迪西等。
中赋科技：即将注入优质CXO资产，已经公告标的：军科正源（临床生物检测CRO国内第一，26H1新签80%增长），其他优质资产包括赛赋医疗（临床前CRO，26H1新签订单400%增长，与昭衍相当）等。
益诺思：26Q1新签订单增长199%，Q2继续环比增长，新产能快速爬坡打满。预计26年利润扭亏为盈、27年翻倍以上增长，26/27年PE估值分别为70/37倍。
三、【国金计算机&科技】东阳光：中国NEBIUS再下一城，斩获第三个130-150亿算租大单，累计订单390-460亿元
#再获130-150亿元算租订单
——7月10日，公司公告，控股子公司东阳光云智算与某企业C公司签署《算力服务采购合同》，合同预计总金额区间为人民币130亿元至150亿元（含税），服务期限为订单验收通过后60个月。
——这是继5月5日160-190亿元、6月1日100-120亿元算力服务订单之后，公司斩获的第三个百亿元级算力租赁大单，#三笔订单累计金额已达390-460亿元。
——持续重申中国NEBIUS逻辑：公司已连续获得三家不同客户的大额算力订单，客户覆盖范围持续扩大，验证公司持续获客能力和平台运营能力。
#算力全链龙头，除算租外，IDC、液冷、电容均在快速推进。
——IDC： 拟100%控股秦淮数据，公司与秦淮在乌兰察布、韶关、宜昌等地GW级合作已逐步落地。年中，能耗指标逐步放松，本质也是看到了国内算力的蓬勃需求。第二轮IDC招投标也将有序展开，秦淮的可见性还是很高。
——电容： 积层箔电容器：26年6月公司再携手台达共建SST多级垂直供电应用标杆，并与台达开展全方位合作。其中，作为技术核心，东阳光提供了自研的积层箔电容器，率先部署在秦淮园区。超级电容：子公司“超容科技”开发，浙江东阳基地正建设年产1300万只的产线，直指电力储能与AI服务器电源两大市场。
——液冷： 产值10亿产线年初已建好，全球大厂供应链有序打通。
四、【申万TMT】紫光股份：近期持续表现，空间展望
☀ 紫光自6月底深度以来持续表现，主要系1）锐捷&浪潮26H1业绩超预期，验证交换机、AI服务器行业景气度；2）26h2超节点有望放量，网络、连接等ICT产业链同步受益。后续空间展望，可比公司对应27年PE40倍，紫光估值性价比仍在。
☀华为联合新华三等启动OPEN NPO项目，发布国内首个NPO光互连多源协议（MSA）。在未来LPO/NPO/CPO的演进趋势中，公司已形成充分技术储备，与云厂商的深入合作以及AI服务器、交换机的交付能力构建了公司在AI设备领域的护城河。
☀增持新华三，强化核心资产。紫光股份现持有新华三87.98%股份，预计未来将全部控股。26Q1紫光股份实现营业收入279.8亿元，同比增长34.6%；归母净利润7.9亿元，同比增长126.1%；我们预计26Q2紫光业绩实现可观同环比增长。
☀全球AI服务器&交换机需求高增，国内超节点加速。白盒趋势显著，公司通过联合研发模式协助云厂商开发自有生态内的交换机，新华三在国内数据中心交换机市场中位居头部。
五、【广发机械】鼎泰高科 A/H股的投资机遇，尤其是港股的折价修复机遇！
昨日鼎泰高科成功港股上市，交流的很多具体数字内容略去不表，我们认为有三个点是尤为值得重视、超预期的：
（1）AIPCB高端钻针的产能扩张难度及#龙头厂商的价格弹性被低估了。鼎泰今年底月产即能稳定达2亿支，龙头厂商工艺稳定性及高端产品扩产能力久经考验，#订单集聚效应强、在手订单已超2个月，#PCB钻针行业的供需缺口在鼎泰这样的龙头厂商这里进一步被放大了，在结构升级需求#非线性膨胀下，鼎泰高科有望获取到#非线性增长的份额，且普针与AI针齐涨价，价格/利润弹性比销量/收入弹性更强！
之前市场误传的Kyber架构延后传闻，我们经产业了解，更高多层方案PCB或在路上，钻针的重要性更为凸显！
（2）#设备端潜力大： 在钻针耗材之外，公司拥有多年钻针自研设备持续迭代的经验，我们认为公司在设备外售领域潜力巨大。后续在潜在的激光钻孔、激光加工磨床、玻璃基板TGV加工、高端PCB检测等广阔领域，我们认为公司都大有可为。
（3）#材料端可延展性强：公司基于原有研磨抛光材料持续迭代升级，陶瓷刷磨轮可满足光模块基板严苛表面要求，公司也正开发用于RTF铜箔生产抛光的专用产品。后续碳化硅半导体CMP研磨市场也空间广阔。金刚石涂层方面，公司也有充足技术储备，面向M9+Q布钻针寿命提升推出新一代技术解决方案。
#再次重申、重视鼎泰高科A/H股投资机遇，尤其是目前H股折价的投资机遇！ 鼎泰高科的商业模式及公司质地，在港股市场具备稀缺性，且公司港股前两大产业方基石分别为胜宏与建滔，质地十足。H股相比A股的折价有望大幅缩窄！
六、🏆【招商航空航天及国防研究】长十乙运载火箭回收成功，新旧动能转换，商业航天或将进入加速发展
事件：
航天科技集团官微公告，2026年7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台成功回收。
这是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收。
点评：
火箭一级回收成功，加速可重复火箭发展，有效降低发射成本，重点关注卫星端市场放量。
🌟建议关注：
卫星产业链：航天电子，国博电子，信科移动（通信组覆盖），上海瀚讯（通信组覆盖），中国卫星；
火箭产业链：上大股份，斯瑞新材（金属及材料组覆盖），高华科技，铂力特；
应用产业链：中科星图，中国卫通（通信组覆盖）；
地面产业链：海格通信（通信组覆盖）。
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