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【东北计算机】20260710【长征十号乙运载火箭于海南文昌商业航天发射场完成首飞，实现全球首例海上网系回收工程化落地】
1. 宇树G1人形机器人完成全球首例活体标准微创手术并登上Nature，远程为活猪实施腹腔镜胆囊切除术
2. 广东发布信息通信业“十五五”规划征求意见稿，将攻关 6G、光通信、卫星、量子通信技术并建设大湾区算力基础设施
3. MiniMax完成160亿港币新一轮融资，获百余家机构 7 倍超额认购，募资用于AI算力、模型研发与全球化布局
4. 发改委核定第四监管周期省级电网输配电价与区域电网输电价格，新规依据新版输配电定价相关办法制定，将于2026年8月1日正式实施
5. 长征十号乙运载火箭于海南文昌商业航天发射场完成首飞，一子级在海上回收平台“领航者”号通过网系捕获回收，实现全球首例海上网系回收工程化落地
6. 京东方A在互动平台披露，公司研发布局的玻璃基封装载板采用玻璃芯（Glass Core）搭配ABF膜的混合技术方案
7. 全国用电负荷达15.18亿千瓦，刷新历史纪录，入夏以来多地省级电网负荷20余次创新高
【国金金属|钛】只因你钛镁20260710
[礼物]需求端，商业航天进入密集催化期，高端钛材需求有望持续增长。
✔长征十号乙试验成功，后续SpaceX星舰试飞、垣信卫星组网、太空算力卫星发射及朱雀三号回收验证等任务陆续推进。可回收火箭、低轨卫星星座与太空算力建设提速，将持续拉动发动机、箭体及卫星结构件使用的高强、耐高温钛合金需求。
[礼物]供给端，中国对日本高端制造供应链的管控进一步强化。
✔商务部新增20家日本实体进入出口管制管控名单，叠加此前名单，2026年以来合计覆盖40家，主要集中在航空航天、航空发动机、舰船动力及防务装备领域。此次并非对日本实施全面资源禁运，但相关两用物项出口需要接受更严格的终端用途审查，可能增加日本军工及高端制造企业的采购周期、合规成本和断供风险。
[礼物]镁是本轮管控中向钛产业链传导最直接、放大效应最强的品种。
✔2026年前4个月，日本金属镁自中国进口占比约86%；2024年日本进口纯度99.8%以上未锻轧镁约2.03万吨，其中约2.01万吨来自中国，供应来源高度集中。
✔镁不仅用于汽车压铸和铝合金添加，更是Kroll法生产钛海绵不可缺少的还原剂，四氯化钛必须通过金属镁还原为钛。
✔理论上生产1吨钛约需1.02吨镁参与反应，虽然氯化镁可循环回收，但仍需持续补充高纯金属镁，镁的纯度、稳定供应及成本将直接影响钛海绵的产量和质量。
[礼物]日本钛产业的关键不在总量，而在高端供给。
✔2025年日本钛海绵产量约5.3万吨，占全球约14%，但在低氧、低铁航空级钛海绵及高纯钛领域认证优势突出，美国进口钛海绵中约73%来自日本。若镁供应及出口许可趋严，影响可能沿“金属镁—高端钛海绵—航空钛合金/半导体靶材”逐级放大。
✔中国钛海绵产量约26万吨，普通产能充足，真正受益的是具备高端牌号、稳定质量及客户认证能力的国内企业。
[礼物]建议关注：航空钛材龙头宝钛股份、西部超导，西部材料；高纯钛及半导体靶材关注江丰电子、有研新材；上游镁资源及镁合金环节关注宝武镁业。#文字观点
【国泰海通电新徐强团队】热烈祝贺中国长十乙火箭可控回收，SpaceX时刻来临！
今日长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台成功回收。这是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收。
此外朱雀三号作为国内民营可回收先行者，已完成静态点火，预计将于 7 月择机发射，与长征十号乙形成"国家队+民营"双轮验证，共同宣告国内可回收火箭商业化拐点。#核心运力瓶颈突破、受压制卫星需求释放、可预期商业航天板块空间彻底打开！
市场空间测算：按照规划，星网+垣信目标均超过万星在轨，按照5年平均更替节奏，预计至少需要4000颗卫星的年发射量，发射次数超过200次，单星价值量1500-2000万，对应600-800亿卫星市场空间。
⭕核心推荐卫星板块：
1️⃣太空光伏：高确定性与高价值量： 太空光伏是目前航天器唯一可靠的长期能源方案，其能源系统造价约占整星20%。最强通胀逻辑： 可回收火箭降低发射成本后，首先带动卫星数量放量；同时，卫星搭载通信、AI算力等高功率载荷，单星功耗持续攀升，推动太阳翼面积与价值量同步扩张。参考Starlink V1.5→V2 mini→V2→V3→AI1算力星，太阳翼面积分别为20+ → 100+ → 250+ → 350+ → 600平米。#卫星需求量倍数增长*单星太阳翼面积倍数增长，太空光伏为商业航天链条中通胀属性最强环节。
⭕重点标的：电科蓝天、钧达股份、上海港湾、乾照光电、明阳智能、东方日升等。
2️⃣卫星通信等各类载荷。
⭕️重点标的。铖昌科技、臻镭科技、中国卫星
3️⃣火箭板块。
⭕️重点标的。斯瑞新材、超捷股份、九丰能源。#文字观点
算力板块：国产GPU订单排至明年，国内通用算力紧缺持续验证【东北计算机】
🌟#沐曦股份部分产品订单已排至明年MXC600芯片系列大规模出货。据财联社报道，在“活力中国调研行”上海站中，沐曦股份首席产品官、高级副总裁孙国梁透露，公司部分产品订单已经排到明年甚至之后，MXC600芯片系列是公司今年主力，目前已经大规模出货。针对市场上“一卡难求”和“算力过剩担忧”的矛盾，其表示，目前通用、易用、稳定、可靠的算力是稀缺的，甚至是一卡难求；所谓过剩算力更多是指适用于不通用架构、只能跑上一代模型或某些细分类型模型的算力存在一定过剩。
🔥#国内算力维持高紧缺态势国产算力替代进入加速兑现阶段。当前市场对“算力过剩”的担忧更多来自结构性错配，真正稀缺的是通用、易用、稳定、可靠的高质量算力。国内大模型赛道持续火热，新兴厂商快速崛起，高端算力芯片供给仍然偏紧，算力缺口并未缓解。随着AI应用从训练逐步走向推理落地，算力需求将进一步向高可靠、高适配、高性价比方向集中，国产GPU有望凭借本土客户响应、软硬件适配和政策支持加速导入。国产算力产业链正从“产品验证”走向“批量交付”，相关厂商业绩兑现节奏有望持续加快，国产算力全产业链长期成长空间进一步打开。
相关公司：
海光信息、寒武纪、景嘉微、摩尔线程、中科曙光、协创数据、宏景科技、禾盛新材、横店东磁等。
风险提示：
国产GPU产品迭代不及预期；客户导入不及预期；AI算力需求不及预期；行业竞争加剧。
🇨🇳【广发军工｜行业点评】中美商业航天基建从“节点建设”向“系统吞吐”转型
🔥#海南商业航天发射场实现一子级垂直返回并在海上平台成功回收。核心意义不是一次单点试验成功，而是我国商业火箭开始跨越“能发射”向“可复用、可周转、可规模化运营”的关键门槛。复盘海外经验，一级复用是过去十年显著降低发射成本、提高发射频次的核心技术路径；随着国内回收链路逐步跑通，商业火箭的估值逻辑有望由首飞成功率，进一步转向复用次数、周转周期和年度发射量。
🔥#重视可回收火箭突破对全产业链的放大效应。发射成本下降和频次提升，将加快卫星互联网组网，并进一步拉动卫星制造、地面终端、测运控及数据应用需求。
🔥#产业逻辑正在由主题催化进入订单与业绩验证阶段。2025年中期起，海外商业航天板块的定价已经从“技术想象空间”，随商业化推进、基本面可见度提升，资金重点流向能够证明商业模式闭环的企业，Price-in订单落地、产能爬坡和收入确认。
🔥#海外制度与星座建设正同步提速，进一步强化全球商业航天进入规模化组网周期的判断。美国一方面推动取消EPFD约束，释放低轨卫星系统频谱与容量上限，相关测算显示NGSO系统容量有望提升74%—180%、单位容量成本下降43%—64%；另一方面推进Part 100规则，以模块化、流水线式审批替代传统Part 25框架，缩短卫星、地面站和用户终端的许可周期。
🚩#强调卡位及客户功能需求牵引。终端应用关注#睿创微纳、国博电子、珠海冠宇、信维通信、统联精密、海格通信等，卫星环节关注#民士达、华菱线缆、光威复材、陕西华达、航天电子、中国卫星、航天环宇、ST臻镭等，火箭环节关注#斯瑞新材、华曙高科、铂力特、广联航空、超捷股份等，测控仿真关注#星图测控，数据应用#中国卫通、中科星图等#文字观点
浙商机械 邱世梁|王华君 【金刚石散热】有望快速迎来产业化！
华为联合产业伙伴发起OPEN NPO项目，共建国内首个NPO光互连MSA。NPO方案加速应用将推高热流密度，带来更大散热挑战，金刚石散热技术有望加速渗透。
一、金刚石散热：AI芯片热管理高效解决方案，金刚石铜有望率先规模化应用
（1）金刚石材料热导率高（热导率高达1000-2200W/(m·K)，是铜的5倍、硅的13倍以上）。
（2）金刚石铜复合材料在成本、热膨胀系数匹配度等方面优势相对突出，有望率先规模化应用；目前已在曙光数创 C8000 V3.0 兆瓦级相变浸没液冷整机柜、郑州国家超级计算中心节点机房等部分场景已落地，英伟达Vera Rubin架构GPU也将全面采用金刚石铜散热方案。
二、市场空间、竞争格局：2029年全球AI芯片领域的金刚石铜复合材料市场空间有望达65亿美元，2025-2029年复合增速达到237%，国内企业有望加速赶超。
三、投资建议：推荐斯莱克等；关注国机精工、四方达、沃尔德、中兵红箭、黄河旋风、力量钻石、惠丰钻石、恒盛能源等。
金刚石散热深度报告：AI散热高效方案，金刚石铜规模化应用在即
风险提示：市场需求不及预期、技术迭代不及预期、市场竞争加剧#文字观点
【电子分销+AI端侧复苏】重视低位AI预期差！雅创电子大涨突破新高，但板块仍然低位+尚未引起重视！
#近期电子元器件分销板块业绩密集兑现、经从单一个股超预期，演变为板块景气度验证。#雅创电子 预计2026H1归母净利润2.20亿～2.70亿元，同比+439%～561%；#云汉芯城 预计H1归母净利润1.58亿～1.74亿元，同比+192%～223%；#中电港 预计H1归母净利润5.00亿～5.30亿元，同比+176%～193%。多家公司同时高增，说明分销渠道不是简单库存周期，而是AI算力、存储涨价、汽车电子国产替代、被动元件紧平衡共同驱动。
资金担心存储业绩无法持续，但实际情况
1）大部分公司除了存储外，还有功率器件、mlcc、钽电容等持续涨价细分，业绩受到多重共振持续受益！
2）华为秋季Mate90发布预期差！瑞芯微、传音控股等业绩已经表明，存储价格趋缓后，下游AI端侧消费电子有望迎来毛利大幅回升：
#根据Trendfoce今日发布的调研数据，今年二季度服务器端DRAM价格环比涨幅为53%-58%，#但三季度价格涨幅显著缩窄为13%-18%。涨幅大幅放缓后，存储价格和消费电子的跷跷板叙事开始发生重大变化，基于这一逻辑，我们开始战略性看多消费电子整体板块
当存储压制需求的叙事弱化，端侧创新空间打开
中兴通讯股份有限公司高级副总裁倪飞表示，全球首款AI智能体手机来自努比亚，#这款量产旗舰将在下周的2026世界人工智能大会首次公开亮相。传音控股作为A股稀缺的智能手机品牌公司，同样有望受益于端侧AI创新。
板块“炸裂”的核心在于 #AI硬件需求外溢 与 #上游核心物料紧平衡。AI服务器、GPU电源、交换机、光模块、存储模组，对高容MLCC、功率器件、MCU、模拟芯片、存储颗粒的需求同步上行。
#三季度催化进一步强化。一方面，英伟达H200若获批进入国内大厂采购范围，将直接强化AI训练算力补库预期，带动服务器、GPU配套、电源、存储、MLCC和渠道商景气上行。另一方面，长鑫存储进入IPO申购阶段，国产DRAM核心资产资本化有望重新点燃存储产业链关注度。H200代表AI训练需求，长鑫代表国产存储重估，两条线最终都会汇聚到电子分销渠道。
力源信息：力源信息一季度收入28.35亿元、归母净利润1.37亿元，同比+240%，已率先验证景气弹性；公司覆盖村田MLCC、ST、安森美、MCU、功率器件、国产芯片和存储方向，具备AI硬件补库与国产替代双重标签。
深圳华强：华为深度合作，作为老牌电子元器件平台，具备补涨和估值修复空间。
利尔达：华为海思合作伙伴，存储芯片+钽电容+功率器件分销，一季报归母净利润大增397%！深入布局AI玩具端侧芯片，与华为海思在星闪、5Gredcap、 NB-IOT、Cat1等通讯技术及应用上都有相关的合作。
好上好：综合型电子元器件分销商，一季度净利同比增逾2倍；公司目前销售的存储芯片主要有晶豪（ESMT）、复旦微、Giantec（聚辰）、GigaDevice （兆易创新）、Giantec（聚辰）、ISSI、江波龙（Longsys）等#文字观点
0710 抄底光，Chasing the next light wave！
■经历长达两周轮番鬼故事，建议优先抄底大光+被错杀的光纤板块，继续布局光芯片，#头部光有加单信息欢迎私信交流
■光模块：头部厂商明年仅10x出头；推荐中际旭创、立讯精密、新易盛、东山精密 ，汇绿生态，华工科技
■光芯片：行业供给持续紧缺，预计年中开启新一波涨价；推荐源杰科技、长光华芯，永鼎股份
■光纤：时间会证明光棒的壁垒！推荐长飞，亨通，通鼎互联，俊知集团
[合十]移动光纤集采落地，国内外光纤价格延续上行
预估采购规模 6922 万芯公里，招标金额 55-62 亿元； 本次光纤单价预计 70-80 元 / 芯公里以上，上一轮集采价格低于 20 元，价格显著抬升；根据和海外厂商领导沟通康宁这个月会继续涨价预计幅度15-30%。
[合十]源于我和多家光纤上市公司及海外龙头公司领导交流，光纤扩产核心三大壁垒：
■是否有环评，光棒目前非常难拿
■是否有设备，韩国那边设备排期一年起步，不信的可以都去问问
■是否能搀明白锗，长距离必须搀锗
#这个行业上一轮扩产也没几个人扩出来，相信很快就可以证伪。
[合十]光纤需求缺口我测算未来三年仍然有15-30%的缺口，并且随着ai的需求和up侧mpo，npo，cpo的产成品价值量提升，28年开始缺口拉大，伴随国内数据中心建设和华为预计在26H2发布8192超节点并配置OCS方案，同样是行业增量需求。#文字观点
【国投机械】AI设备及耗材：买高锐度和确定性
科技板块调整探底、快速反攻，不少投资者关注标的选择，我们总结了几条细分线索，兼具高锐度和确定性，供参考：
1、耗材链：一钻针，26Q3行业预计进入量、价均大幅提升的共振阶段，利润斜率有望大幅上扬，带动明后年业绩预期上调，#重点公司：欧科亿/鼎泰/民爆/中钨华锐等； 二锡膏，同属通胀逻辑，首推唯特偶，建议关注华光新材、有研粉材。
2、AI液冷加工设备：液冷Beta与个股Alpha迎来共振。NV Rubin机柜进入放量期，叠加谷歌V7、V8产业进度加速，机加需求持续上修。从津上FY26业绩及核心公司高频跟踪来看，#液冷机床已提前进入业绩兑现期并有望持续2-3年时间，龙头公司已经开始兑现订单和业绩，确定性高，#重点公司：乔锋智能/创世纪/津上机床。
3、AI专用设备： 20cm锐度组合#芯碁+英诺+埃科#持续推荐。芯碁曝光机延续高增+MSAP贡献增量+先进封装受益HW+玻璃基已有进展；英诺主业修复+超快激光空间大、卡位好、赔率高；埃科卡位机器视觉膨胀环节上游核心器件，业绩连年翻倍概率大，受益长鑫扩产和上市，估值和业绩有望双击。
4、AI发电：重点推荐产业地位提升的龙头。发电产业景气度毋庸置疑，我们关注到随着海外产能吃紧，更多的国产企业产业链地位有所提升。其一，以联德股份为代表的零部件企业，加工环节变多带来量价齐升的逻辑；其二，以杰瑞为代表的成撬商，从发电向AIDC全产业链延伸带来的叙事变化，#重点公司：应流/杰瑞/联德/潍柴/涛涛等。#文字观点
【国海化工】SOFC产业趋势再跟踪：氧化钪供给充裕，远期矿端接续，打开SOFC远期空间
[太阳]全球氧化钪当前副产回收工艺即可充分满足BE放量。据BE官网最新文章，现有工业尾流(钛/镍/钴/铀加工副产)回收，每年可产几百吨氧化钪，供应链可支撑每年最高25GW的产能。据Bloom Energy专利，SOFC/SOEC电解质含有5-12摩尔%氧化钪，折合单GW用量为29吨氧化钪。
[太阳]钪矿接续远期SOFC放量空间，规模最大钪矿可行性研究已完成。澳大利亚Sunrise Energy Metals（SRL.AX）的Syerston项目可行性研究已于2026年3月3日完成。该项目是世界规模最大和品位最高的钪矿床之一，其整个矿体资源=当量3.2万吨氧化钪。按此计算，Syerston项目整个矿体资源3.2万吨氧化钪可支撑BE约1103GW装机量。此外，后面还有 Scandium International的Nyngan项目等（世界第二钪矿床）。
[太阳]市场对SOFC除AIDC主电源之外的应用潜力仍存在显著预期差，SOFC远期市场空间广阔。SOFC不仅仅局限在短期AIDC的电源补充，其电化学发电优势将带来远期更大市场渗透空间。SOFC+SOEC将实现传统化石燃料发电+新能源储能+电制化学品
🔥相关标的
1️⃣金属原材料：振华股份（铬盐全球龙头，已与BE供应链建立稳定合作，未来铬盐供需缺口有望达32%）
2️⃣SOFC产业链/BE产业链：三环集团（BE燃料电池隔膜板核心供应商，材料+系统全方位布局），德昌电机控股（SOFC连接体核心供应商），壹连科技（电连接组件已获BE大批量定点），春晖智控（深度绑定BE核心供应链，SOFC+商业航天+半导体三赛道布局），京泉华（磁性器件），科力远（阴极泡沫铜锰合金材料，实现7家SOFC客户送样），凯中精密（SOFC换热器组件已向客户小批量供货）等
3️⃣SOFC系统端：Bloom Energy，三环集团，潍柴动力，壹石通，冰轮环境，顺络电子，佛燃能源等。
看好国产半导体材料
#景气和催化： 长鑫IPO，一是有望推进存储扩产，二是带动半导体链活跃度提升。材料环节不仅是成长逻辑，还有通胀可能。看好#电子特气（核心广钢气体）、石英材料（核心石英股份）、封装材料（核心联瑞新材） 等方向。
#电子特气：晶圆生产耗材、部分品种开启涨价。
1）广钢气体：商业模式优，纯正cx链公司，下半年多个大项目催化。
2）中船特气：两存份额高，六氟化钨涨价逻辑硬，高标票。
3）华特气体：电子特气领军者，六氟丁二烯核心玩家。
4）金宏气体：气体综合型厂商，超纯二氧化碳份额高。
#石英材料：设备零部件及耗材逻辑、格局集中卡位好。
1）石英股份：半导体砂+材料龙头，目前石英材料产能已满产，半导体砂望开启国产替代。
2）菲利华：半导体石英材料+制品龙头，产业链一体化竞争力强。
#封装材料： 联瑞新材，硅微粉+lowα球铝为环氧塑封料原材料，用于终端封装。半导体封装+AI同步驱动。#文字观点
【国金电子】长征十号乙回收成功！迈向低成本、高频次、工程化复用拐点📈
1️⃣【事件】7月10日，来自中国航天科技集团消息:刚刚，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台成功回收。这是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收。
2️⃣【我们认为，产业逻辑将由主题催化切换为运力扩张驱动的中期景气】
#技术端 我国可回收火箭技术从试验验证迈向工程应用，成为继美国后第二个掌握可回收火箭技术国家
#成本端 单次发射总成本预计将大幅下降，有望与SpaceX猎鹰九号趋于持平（1000美金以内/公斤）
#产业端 有望助力GW、千帆等低轨星座建设，缓解运力瓶颈，带动火箭、卫星、地面设备订单放量
预计市场将沿着火箭链（高弹性）→卫星链（强成长）→应用端（稳现金）链条推进
3️⃣【产业链推演：大运力、低成本、可复用火箭回收成功带来产业关键拐点-是现阶段核心逻辑
🚀主线一 【火箭链 弹性最强，当前首选】
催化密集，供给稀缺，火箭价值量高度集中：发动机50%+，箭体结构20%+
#长十乙映射 航天工程、广联航空
#发动机&3D打印 斯瑞新材、铂力特、航天动力
#箭体结构 泰胜风能、超捷股份
#机电与测控 陕西华达、高华科技
🛰主线二 【卫星链 中军力量，确定性强】
随着星网、千帆等星座批量组网，制造端通胀逻辑，强持续性逻辑。
#总装 中国卫星
#射频 铖昌科技、臻镭科技、国博电子
#载荷总体 信科移动、上海瀚讯、西测测试
#激光通信 烽火通信、航天电子
#姿轨控与空间能源 天银机电、迈为股份
🌌主线三 【地面终端与运营 稳健压舱石，强现金流】
随在轨卫星基数扩大与应用渗透率提升，长尾现金流极佳
#核心标的 中国卫通、信维通信、星图测控、震有科技#文字观点
【方正机械】华为联合产业伙伴共建国内首个npo光互连msa，技术创新叠加标准协同推npo商业化加速
[玫瑰]近日，华为联合中移研究院、京东云、新华三、#光迅科技、华工正源 等20余家产业链伙伴启动OPEN_NPO项目，共建国内首个NPO光互连MSA（多源协议），推动构建统一标准体系，加速下一代高速光互连技术商用，夯实AI算力基础设施底座。
[玫瑰]npo架构下，光引擎从交换机前面板到靠近ASIC的PCB上，通过焊接固定。一方面，随着模块传输速率的持续提升，对材料的插损更敏感。另一方面，#光引擎距ASIC的走线距离缩短、对线宽的要求从传统可插拔的30μm到npo的15μm及以下、PCB的加工工艺从减成法需升级至msap甚至slp级。同时，npo新架构的需求增长，有望带动光模块测试设备需求的扩张。
[玫瑰]材料端推荐关注：#唯特偶、鹏鼎控股等；
[玫瑰]设备端推荐关注：#大族数控、东威科技、芯碁微装、洪田股份等、三孚新科；#文字观点
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