一、核心判断

7月8日，算力产业链迎来“商业模式确认”与“顶层政策落地”的双重信号——主流金融机构首次将“Token工厂”模式纳入产业观察框架，认为算力租赁正在从“卖资源”向“卖产出”演变；中国互联网大会同日开幕，聚焦AI产业化应用与算力互联互通。“Token工厂”模式正在从产业实践走向行业共识，算力网建设从政策规划进入加速施工阶段。

行业认知侧（核心事件） ，头部券商发布产业观察报告指出，伴随AI推理算力需求爆发，Token工厂商业模式提速。算力租赁将从底层“卖资源”的模式逐渐向“卖产出”的模式演变，通过Token分成的盈利模式共享Token爆发红利。这是主流金融机构首次将“Token工厂”作为产业趋势进行系统性分析，标志着Token经济模式正在获得资本市场关注。

政策侧，第25届中国互联网大会7月8日至10日在北京举行，重点探讨AI产业化应用、算力资源互联互通及数据要素市场化等核心议题。工信部此前已印发《算力互联互通行动计划》，明确2026年建成标准体系。

算力侧，算力网投资正掀起万亿级“竞速跑”，广东算力相关企业达1134家居全国首位，韶关已签约智算中心项目20个、总投资970亿元。百信40亿元服务器基地落地广州南沙，补齐本地算力硬件制造关键环节。

算电协同侧，国家能源局提出“以电强算、以算促电”，国网能源研究院专家指出当前最突出矛盾是“时空错配”，建议“十五五”实现算电“一张蓝图统筹”。南方电网先行先试，在贵安新区实现算力枢纽供电可靠率99.999%，发布全国首个电碳算协同运营系统。

跨赛道串联：Token工厂模式获产业端关注（商业模式确认）→算力网万亿投资加速（产能扩张）→算电协同打通“时空错配”（成本优化）→Token调用量持续增长（需求验证）。整条价值链正在从“政策设计”走向“行业共识”与“规模化施工”的双轮驱动。

一句话结论：Token工厂模式从产业实践走向行业共识，算力网建设从政策规划进入加速施工阶段——Token经济的商业逻辑正在被产业链各方验证。

二、关键动态

行业认知侧（核心事件）

头部券商首提Token工厂产业趋势：算力租赁从“卖资源”向“卖产出”演变

7月8日，头部券商发布产业观察报告指出，伴随AI推理算力需求爆发，Token工厂商业模式提速。与传统的算力租赁相比，Token工厂更加强调与下游大模型推理需求的绑定，定价从“算力资源与时长”逐渐转向“Token产出和单位成本”，上游算力基础设施能够参与到下游模型厂商的价值分配，共享Token经济时代红利。

报告认为，算力租赁厂商目前与大模型厂商尝试探索“Token工厂”合作模式，将从“卖资源”的模式逐渐向“卖产出”的模式演变，通过采用Token分成的盈利模式，共享Token爆发的时代红利，有望提升产业竞争力和利润率水平。

为什么重要：这是主流金融机构首次将“Token工厂”作为产业趋势进行系统性分析，标志着Token经济模式从产业实践进入主流研究视野。“从算力租赁到Token工厂”的定价模式转变——从“算力资源与时长”转向“Token产出和单位成本”——直接验证了Token经济图谱“右侧价值流”的核心判断：Token正在成为AI时代的核心计价单位。这一转变意味着算力产业链的价值分配逻辑正在被重写。

与我们的赛道关联：Token工厂强调“与下游大模型推理需求的绑定”，对应图谱节点14（算力中心运营）与节点26（通用大模型）的跨层耦合。金融机构对Token工厂商业模式的关注，将加速Token经济的产业共识形成。

算力侧

算力网投资开启万亿级“竞速跑”，广东算力相关企业1134家居全国首位

证券时报报道，算力网正成为国家“六张网”建设热潮中愈发活跃的领域。据国家发改委数据，截至今年3月底，我国已建成智能算力规模188.2万P，相当于去年同期的2.5倍，专家估算算力基础设施体系投资体量或超万亿级规模。

各地正在密集部署。广东7月4日新添重大数字基础设施项目，总投资40亿元的百信广州高性能服务器智能制造基地落地南沙，补齐本地算力硬件制造关键环节。韶关自2022年获批全国一体化算力网络粤港澳大湾区国家枢纽节点以来，已签约入驻智算中心项目20个、总投资970亿元。

企查查数据显示，截至6月9日，算力相关企业数量广东达1134家，是唯一过千的省级行政区，居全国首位。四川出台数据基础设施省级预算内基建投资专项管理办法，算力网建设项目按核定总投资的15%进行支持；重庆实施“算力汇渝”工程，建设万卡级超大规模智算集群。

为什么重要：188.2万P算力规模+万亿级投资体量，算力网建设正在以“国家级基建”的力度推进。广东1134家算力相关企业领跑全国，验证了算力产业链的集群效应正在形成。

与我们的赛道关联：算力网对应图谱“8+10+3”空间布局。百信广州服务器基地对应节点19（AI服务器）的产能扩张。各地算力投资热潮意味着Token产能的供给端正在加速扩张。

算力出租折射AI商业模式三大卡点：边际成本、订阅模式、ToB/ToC摇摆

21世纪经济报道分析指出，Meta计划把富余算力租给外部客户的消息导致美股芯片股遭遇集体抛售，背后折射出AI商业模式的三大卡点。

一是AI模型的边际成本并没有显著递减。虽然单位Token的推理成本一直在下降，但模型参数和能力持续提升，单次任务消耗的Token绝对量快速增加。据Gartner测算，Agent系统的单任务算力消耗是普通对话的5到30倍。

二是C端订阅的商业模式难以持续。AI订阅类似健身房月卡，但购买Coding Plan的用户往往也是高频、长文本、复杂Agent任务的重度使用者，恰恰会带来更高的推理成本。此外，中转黑产（账号拼车、API逆向寄生等）持续侵蚀订阅制的现金流。

三是To C还是To B的战略方向仍在摇摆。AI在C端的渗透速度远快于B端，员工早已自己掏钱用上了AI，企业管理者推广AI的必要性反而被削弱了。

为什么重要：AI行业定价逻辑正在从“谁投入得多”转向“谁能证明有真实回报”。单纯押注“算力稀缺”的市场叙事风险越来越高。Token工厂从“卖资源”向“卖产出”的演变，正是对上述卡点的直接回应——按Token计费模式天然规避了订阅制的“黑产侵蚀”问题，同时强化了上游算力基础设施的议价能力。

与我们的赛道关联：AI商业模式卡点对应Token经济图谱“右侧价值流”的定价机制。

算电协同侧

国网能源研究院：算电协同面临“时空错配”三大矛盾，力争“十五五”实现“一张蓝图统筹”

国网能源研究院经济与能源供需研究所所长韩新阳在接受中国经济时报采访时指出，当前算电协同最突出的矛盾是“时空错配”，体现在三个维度：

一是空间上的割裂，东部算力中心对低时延的刚性需求，与西部新能源大基地的地理分布存在天然矛盾；二是时间上的异步，算力24小时刚性用电需求难以匹配风光新能源的间歇性、波动性出力特征；三是建设周期的脱节，算力中心建设往往不到一年，而配套的电网工程却需要两到三年。

韩新阳提出了两条技术路径。宏观层面，强化国家算力枢纽与大型风光基地的规划绑定，实现“算力跟着绿电走”，推动“西电东送”升级为“绿电直送”。微观层面，在东部算力中心园区推进“源网荷储”一体化，通过分布式光伏、风电、储能和备用电源协同控制，构建智能微电网。

为什么重要：“十五五”实现算电“一张蓝图统筹”的目标，意味着算电协同将从“各自规划”走向“统一蓝图”。韩新阳提出的“时空错配”三大矛盾，是当前算电协同最核心的技术瓶颈。

与我们的赛道关联：算电协同的“时空错配”对应图谱节点7（绿电聚合与直供）与节点10（源网荷储一体化）的技术挑战。

南方电网先行先试：贵安新区供电可靠率99.999%，发布全国首个电碳算协同运营系统

南方电网贯彻“以电强算、以算促电”理念，在贵州贵安新区实现了对算力枢纽节点的“特级呵护”——供电可靠率高达99.999%。在2025中国国际大数据产业博览会上，南方电网发布全国首个电碳算协同运营系统，配套自主研发的国内首个电算协同映射模型，将算力用电预测准确率提升至95%。

该系统依托全国统一电力市场出清电价信号，可驱动算力任务向低电价、绿电富余区域开展分钟级迁移，实现算力成本与电力市场实时联动。“十五五”期间，南方电网将立足东西部差异化特点精准布局：在西部强化算力枢纽与大型新能源基地协同建设，保障贵安等核心节点稳定运行；在东部推进分布式算力与分布式电源、微电网、虚拟电厂协同规划，服务粤港澳大湾区低时延城市算力网建设。

为什么重要：南方电网的先行先试，是算电协同从“政策概念”走向“工程落地”的标志。99.999%的供电可靠率和95%的用电预测准确率，证明了算电协同的技术可行性。

与我们的赛道关联：南方电网的实践对应算电协同图谱节点9（智能电网/配网自动化）和节点14（算力中心运营）的跨层联动。

词元出海侧

汕头打通全国首个词元出海全链路闭环，一度电出口价值跃升22倍

中国经济时报报道，汕头华侨经济文化合作试验区率先打通全国首个词元出海全链路闭环。目前，东南亚多个国家和地区的用户正在调用“汕头产”词元服务，国内一度电的成本约0.5元，转化为词元后的出口价值达11元，实现约22倍的价值跃升。

这一模式的核心是“电力不用出国、算力留在境内，只把高附加值的数字服务卖到国外”。目前总投资11.9亿元的粤东数据中心二期将于9月投运，绿电接入比例达80%，当地正探索海上风电直连数据中心模式。

OpenRouter数据显示，中国大模型周调用量连续十周超过美国稳居全球首位。“词元出海”的市场吸引力已初步获得印证。

为什么重要：一度电转化为词元出口价值跃升22倍，是中国从“世界工厂”向“世界智能电厂”转型的微观样本。词元出海的“无实物出口”路径，正在重构中国对外贸易的价值结构。

与我们的赛道关联：词元出海对应Token经济图谱“跨境流动”维度。汕头模式验证了“Token出海”中“算力出海→Token套利”的路径可行性。

智能经济侧

2026中国互联网大会7月8日开幕，聚焦AI落地与算力互联互通

第25届中国互联网大会于7月8日至10日在北京举行，重点探讨AI产业化应用、算力资源互联互通及数据要素市场化等核心议题。工信部此前已印发《算力互联互通行动计划》，明确2026年建成标准体系，并推进城域“毫秒用算”专项行动。

为什么重要：中国互联网大会是互联网行业的年度最高级别盛会。本届大会聚焦AI落地与算力互联互通，与Token经济的“流通与分销”议题高度契合。

与我们的赛道关联：算力互联互通行动计划对应图谱节点24（算力调度平台）的政策驱动层。

贝壳财经年会今日启幕，图灵奖得主与经济学家共议AI重塑智能经济

2026贝壳财经年会“人工智能：重塑智能经济新形态”主题论坛于7月8日上午启幕。图灵奖获得者杰克·唐加拉将带来全球顶尖的AI技术洞见，李毅中、江小涓将从宏观维度解码AI赋能实体经济的路径，李稻葵将与“AI经济学奠基人”乔·韦曼展开跨界对谈。

为什么重要：图灵奖得主+顶尖经济学家+产业领袖的跨界对话，标志着AI正在从“技术议题”升级为“经济议题”。AI智能体被认为是“未来最大的Token消耗者”，其商业价值的爆发将直接拉动Token需求。

与我们的赛道关联：AI智能体规模化对应Token经济图谱“需求端”的重要增长极。

三、数据点

四、产业协同预告

7月8日四大赛道的关键动态——Token工厂模式进入主流研究视野、算力网开启万亿级“竞速跑”、算电协同“时空错配”获系统性解决方案、汕头打通词元出海全链路闭环——共同指向Token经济正在从“产业实践”走向“行业共识”与“规模化施工”的双轮驱动阶段。图谱动态子菜单已更新本周节点变动，欢迎关注公众号子菜单“产业链图谱”查看最新进展。

本报告仅供产业研究参考，不构成投资建议。