一、‼️【中报预告+AI硬件景气：谁是下一个江波龙？】——山西证券
江波龙打出高度后，市场要问的不再是能不能追，而是扩散方向在哪。我们的判断——AI产业真正缺的不只是GPU，而是一整套硬件系统：#存储决定吞吐、光模块决定通信、高端PCB决定互联、先进封装决定集成、上游材料决定成本边界。订单、价格、稼动率同步改善的环节，中报预告就是新催化！
1）存储：涨价周期叠加AI终端与服务器需求，利润弹性最容易被预告验证。#重点看德明利、佰维存储、香农芯创、兆易创新、北京君正、普冉股份；
2）先进封装/Chiplet：华为韬定律V2强化后摩尔时代系统级优化，A股映射最清晰的是晶圆级封装、TSV、多层堆叠、封测与封装材料。#重点看长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技、甬矽电子、华海诚科、深科技。
3）光模块：集群越大，瓶颈越从单卡性能转向网络通信，800G/1.6T/CPO/硅光是业绩兑现方向。重点看新易盛、中际旭创、天孚通信、光迅科技、华工科技、太辰光、剑桥科技、东山精密、联特科技。
4）高端PCB/AI服务器材料：弹性不及存储，确定性更强，容易走趋势。重点看沪电股份、胜宏科技、深南电路、生益科技、生益电子、景旺电子。
5）液冷：Rubin平台单GPU功耗2300W、单机柜200kW、强制全液冷——渗透率30%→60%的核心催化剂，平台出货节奏直接决定26H2液冷链订单可见度。#重点看英维克、高澜股份、申菱环境、中石科技、思泉新材。
☎️ 下周不要被低位轮动带偏，真正的主线只有一条：中报预告+AI硬件景气度！
二、中泰电子|深南电路】深度受益扩产+涨价，PCB/载板龙头后续增长弹性高
玫瑰PCB龙头厂商客户拓展顺利，持续扩产打开营收天花板：1）公司为PCB技术能力最强厂商之一，深度受益PCB高密/多层化升级趋势，目前ASIC客户放量顺利，且已进入海外GPU客户供应名录，正交背板等新领域进展顺利，后续有望加速放量，且在紧缺的msap领域，公司也与核心光模块厂商深度合作，深度受益后续1.6t光模块放量及msap涨价！2）在产能扩充方面，公司持续技改，且今年又新增无锡深南PCB扩产，预计项目总投资45.3亿元，建设期1年，进一步提升公司产能，为公司后续增长奠定坚实基础。
玫瑰载板需求持续旺盛，ABF有望进一步突破：1）BT载板领域：受上游原材料价格上涨及存储等领域需求回暖，BT载板缺货持续涨价，公司国内IC载板营收体量最大，深度受益载板涨价；2）ABF载板领域：受益于CPU/GPU高增目前ABF载板行业增速极快 ，且今年随着国产芯片起量国内载板厂深度受益，目前公司已具备 22 层及以下产品已量产，24 层产品的技术研发及打样如期推进，在行业需求倍增且国产芯片起量大背景下，公司ABF载板有望全面突破！
三、【长江电新】掘金泛科技05期：如何看待电新行业中AI材料的投资机会
PCB铜箔 AI 铜箔供需缺口驱动下，多家铜箔企业高端产品积极送测，部分中端产品已通过台系及海外客户的验证。考虑全球高端产能投放周期较长，日本设备产能进展的背景下行业供需缺口在中长期维度具备结构性。后续行情或由景气兑现节奏主导。推荐龙头 铜冠、德福；安全边际 嘉元、海亮；设备弹性 泰金等，关注 宝鼎、花园、江铜等进展。
感光干膜 PCB线路加工关键耗材，AI服务器相关HDI和高多层PCB拉动高端产品需求，海外厂商已经涨价30%。国内企业市占率不到30%，福斯特加快国产替代，高端产品通过龙头客户验证，预计26年进入量利齐升通道。推荐标的：福斯特。
AI软磁材料 数据中心电源高频化拉动铁氧体、纳米晶等软磁材料需求，国内磁材企业在产能和销量方面具备领先优势，已成为台达、伟创力、MPS等公司的核心供应商，并且向下游器件（如芯片电感）延伸，价值量有望进一步提升。推荐标的：横店东磁。
MLCC镍粉 MLCC高景气以及小型化&高容化趋势，拉动上游镍粉需求以及结构升级。博迁新材为全球唯二、国内唯一80、120纳米镍粉供应商，下游绑定三星电机，充分受益于MLCC大时代。推荐标的：博迁新材。
散热材料氮化铝 氮化铝导热优于氧化铝，适配高功率AI服务器、1.6T光模块散热。高端粉体日企垄断，稀土管制叠加AI增量致供需紧缺涨价，国产替代空间大。金博股份500吨产线26Q3投产，热导率达国际先进水平。推荐标的：金博股份。
空白掩膜版 掩膜版是半导体晶圆制造中第三大成本项，上游高端空白掩膜版此前基本由日本垄断。随着聚和收购完成，验证明显提速，SK海力士、TMC、迪思微、中微掩模等国内外半导体客户的量产验证。推荐标的：聚和材料。
四、铜箔当前兼具周期涨价+新产品成长双重逻辑：
①当前锂电中游供需最紧张环节，7月各家铜箔厂订单供不应求，供需持续紧张，看好Q3有望开启第二轮涨价，27年各家对锂电扩产态度谨慎下供需紧张趋势加剧，单位盈利有望实现进一步提升；
②AI需求爆发提供新产品增长曲线，高端铜箔供需极度紧张下中国企业有望切入AI铜箔产业链，高单位盈利产品带来高额利润增量。
看好德福科技、嘉元科技、诺德股份、中一科技、海亮股份、铜冠铜箔等。
五、【天风电子】全面看好模拟及供应链，景气周期刚开始❗️
🌟模拟行业景气度更新：
1️⃣涨价问题反馈：模拟全行业已经开启涨价。在执行的短期合同针对成本做涨价，新签合同全部涨价。
2️⃣交期翻倍：国内交期从6周翻倍到12周及以上，海外交期16周以上（期间随时延长交期&涨价）。
3️⃣交流维度：陆续有上市公司公开交流口径提及开启涨价和传导成本，根据我们对行业成本端的跟踪，#实际情况不限于传导成本。对标上一轮周期，三季度及明年行业盈利能力将得到很大程度优化。且模拟板块已经是二季度明显环比绩优的板块。
4️⃣建议关注：圣邦、思瑞浦、纳芯微、帝奥微、芯朋微等
🌟模拟高景气度指引下，半导体设备反弹优选华峰测控：
1️⃣单6月订单3.6亿，上半年订单17-18亿，模拟设计公司下单强度加大，#且客户在H2的订单指引更强。对应明年40%的净利率兑现力度。
2️⃣围绕算力：SLT/老化设备开始放量，8600空间翻倍。
3️⃣存储出海：与韩国三星下属相关公司合作，未来面向国内、海外两个市场。
六、【华西机械】再次强Call锡膏龙头#唯特偶：短期调整到位、高壁垒毋庸置疑
公司持续大涨后，我们认为已经调整到位；对于市场其他玩家想跨界做锡膏的逻辑，比较遥远。（可以参考华光新材的锡基发展历程）
#1、铋出口管制、低熔点高端锡膏国产化提速！ 25年2月中国正式实施铋相关两用物项出口管制政策，全年精铋出口量大幅下滑至714吨，仅为2024年出口量的零头。对日替代视角看铋的下游钎焊材料，日本千住是全球低温钎料主要供应商，且其低温锡膏确定含铋。2年中国铋金属产量1.58万吨，占全球总产量的85%以上，是全球最主要的铋产品供应国。随着铋出口管制影响逐步放大，铋在日本库存逐步降低，海外高等级低熔点锡膏供给受制，下游客户对高等级锡膏国产替代意愿强烈。（对标WF6，低熔点锡膏在半导体、光模块等领域需求非常刚性）。
#2、继续强Call锡膏龙头#唯特偶！。唯特偶光模块锡膏出货成熟，且产品代际领先于国内企业，不输外资龙头。从下游光模块客户看，主要的外资供应商也包括日系企业，在铋出口管制的背景下，其替换国产意愿逐步增强。市场前期仅仅关注到了光模块锡膏的代际提升逻辑，对国内企业的份额及下游客户的替换意愿讨论较多。从铋出口管制的对日替代视角，光模块锡膏的国产化逻辑则迎来进一步强化。
继续强Call唯特偶：产品领先、客户进展很快，坚定看千亿市值。今日的波动更多来自季末交易等因素，基本面无忧。跨过每次分歧，龙头仍将远航；详细情况欢迎交流。
七、浙商机械【三花智控】盘中大涨：全球热管理零部件龙头，AIDC液冷、仿生机器人打开空间 #深度白马推荐
⭐️推荐逻辑
制冷空调及新能源车热管理全球龙头，向AIDC液冷、仿生机器人领域积极开拓，两大高成长赛道助力公司打开成长空间。
⭐️成长逻辑
1️⃣制冷业务多年积累的阀件与流量控制技术、泵与流体循环技术、换热器设计能力、系统集成经验可很好复用于AIDC液冷行业，产品性能对标国际龙头；
2️⃣制冷部分客户在AIDC液冷领域亦具备较强行业影响力，多年客户合作基础有助于公司精准把握客户痛点，更快通过客户认证。
人形机器人行业处于量产渐近、应用元年、即将爆发的关键拐点，公司作为仿生机器人关节执行器核心供应商，前瞻布局、卡位领先，紧密配合客户，围绕自研产品方案已构筑工艺和专利技术的坚实护城河。
投资建议：预计2026-2028年实现归母净利润47.8、57.4、69.7亿元，CAGR=20%；对应PE为39、33、27倍，维持“买入”评级。
八、【zx航空航天】苹果上调26年折叠机50%，利好3D打印产业链
1、苹果已要求供应商为2026年生产约1000万台可折叠iPhone做好准备，远高于几个月前预计的700万至800万台（前期甚至预期下滑至500-600万台），备货提升50%以上。
2、备货提升将大幅拉动折叠屏供应链，特别是3D打印环节，即折叠屏轴盖，对设备供应商和打印服务企业均有明显拉动。
3、近期苹果在印度的核心制造商塔塔电子泄密，超过630GB、多达20万份的内部机密文件泄露，包括2026年9月发布的 iPhone 18 Pro / Pro Max 的完整零部件与供应商映射清单。塔塔的严重泄密可能会促使苹果更倾向选择中国供应商。
4、#今年苹果折叠屏只是开胃前菜。今年折叠屏只有轴盖和typec使用3D打印，27年新增Air、折叠屏钛框、20周年款，#不管3D设备需求还是打印服务规模提升10倍以上！
5、利好铂力特、华曙高科、大族激光。
九、【zx航空航天】商业航天投资策略20260704
6月26日以来，受长征10号乙、朱雀3号遥2等型号即将回收验证催化，叠加美联储加息预期导致的AI抱团松动，商业航天板块走势较强，我们再次强调行业短期和中长期投资策略。
短期板块在中美现实间波动。 2025年中国卫星互联网（国网+千帆）仅发射约200颗，而Starlink发射3200颗，我们预计26年SpaceX发射还会有20%增长。短期资本市场对中国未来追上美国当前水平有较强预期，板块在一年发射小几百颗卫星的中国现实和一年发射4000颗卫星的美国现实之间波动，目前核心个股离强预期还有较大空间，随着火箭回收的临近，商业航天配置价值凸显。
长期追逐美国梦抬升波动区间。 SpaceX上市后，目前市值在2万亿美元上下波动，而我们测算中国核心商业航天公司（一二级，考虑细分赛道前5）总市值仅1-2万亿人民币，对比SpaceX还有十倍空间，主要原因系马斯克通过替代地面运营商、空间算力、火星殖民的美国梦打开了SpaceX长期成长空间。基于现实资本对于国内长期赛道信心较弱，但我们认为随着火箭回收、复用等里程碑的突破，长期新赛道估值有望price in，并不断抬升板块的波动区间。
聚焦产业核心！
1、SpaceX链： 独立且确定。西部材料（钽铌复材耗材+钛NVcode）、信维通信（地面终端→上星！）；
2、火箭链： 运力即算力。3D打印链（唯一ASP提升环节）；
3、卫星： 核心格局核心份额。HW和大唐链，信科移动（载荷+5Gntn）、烽火通信（激光链路+光纤）、复旦微电（FPGA、RFFPGA）、国博电子（SIP）。垣信链，上海瀚讯（载荷+信关站）。
4、手机直连：信维通信、信科移动、国博电子、电科芯片
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