1.摩根大通：韩国AI超级投资规划解读（2026年6月29日）
核心观点：韩国政府与三星、SK集团宣布了一个为期超10年、总额达3.1万亿美元（约4,755万亿韩元）的AI投资大计，规模是当前DRAM产能的两倍。这传递了两个关键信号：一是供给短缺，内存行业高管认为未来供应将远不能满足AI带来的爆发式需求；二是应对竞争，旨在巩固韩国在AI半导体领域的领导地位。解读：韩国举国之力“All in”AI，要把内存产能翻倍。虽然市场担心资本开支过大短期打压股价，但长期看，这为半导体设备、电力基建供应商带来了巨大机遇。预计这笔投资能带来12-20万亿美元的收入机会，是过去20年收入总和的10倍以上。2.野村证券：AI需求已扩散至模拟芯片（2026年6月26日）核心观点：AI需求正在从最初的GPU和HBM，扩散到推理阶段的ASIC和SSD，现在已蔓延至AI Agent阶段的CPU、模拟芯片和MLCC。这导致即使是传统模拟芯片的交货周期也在延长。同时，内存涨价引发的客户抱怨和股价回调，恰恰证明了结构性短缺，是买入良机。解读：AI不再是少数芯片的狂欢，而是带动了整个半导体产业链的繁荣，连最传统的芯片都开始供不应求。市场对内存涨价的恐慌是短视的，真正的机会在于理解AI需求正在“遍地开花”。3.摩根士丹利：大中华区半导体-为未来AI基建选股（2026年6月29日）核心观点：上调了云端AI半导体总可寻址市场（TAM）预测，在牛市情景下，2026年可达4850亿美元，2030年达7530亿美元。报告详细拆解了GPU、ASIC、CPU的市场空间，并指出GPU与XPU（定制化芯片）将共同繁荣。特别看好中国AI芯片的自给率提升，预计2030年可达70%。解读：AI芯片市场巨大且增长迅猛，英伟达的GPU和各家云厂商自研的XPU都有广阔空间。对中国市场而言，国产AI芯片替代是不可逆转的趋势，相关供应链（如探针卡、测试设备）将深度受益。4.花旗银行：ABF基板涨价周期已开启（2026年6月30日）核心观点：ABF载板供需将持续紧张至2027年，主要驱动力来自AI GPU/ASIC/CPU需求。关键的玻璃基板（T玻璃）供给将是长期瓶颈。因此，载板厂商将进入毛利率和定价的上行周期。短期更看好南亚电路板（NYPCB）和景硕（Kinsus），因为它们对现货市场敞口更大，定价策略更积极，盈利上调空间大。解读：AI芯片离不开高级封装，而封装所需的关键材料ABF载板供不应求，价格可以持续上涨。特别是上游核心材料受限，让能拿到货的载板厂有了很强的议价权。这三家台湾载板厂都是赢家，但短期弹性最大的可能是南亚和景硕。5.摩根士丹利：测试耗材有望涨价（2026年6月30日）核心观点：受贵金属价格上涨和测试探针产能严重短缺影响，探针卡和测试插座等半导体测试耗材很可能涨价，将成本转嫁给客户。6月份，受益于AI/HPC（高性能计算）强劲需求和DDI（显示驱动芯片）的增量需求，相关公司业绩将非常亮眼。重申对旺矽（MPI）和颖崴（WinWay）的“增持”评级。解读：半导体测试环节也出现了“通胀”。由于金属材料和探针本身都缺，测试耗材厂商开始有定价权。旺矽和颖崴作为龙头，不仅有定价权，还在AI浪潮中获得了大量订单，未来几年业绩高增长可期，当前估值有吸引力。6.高盛：6月AI项目动态跟踪（2026年6月30日）核心观点：本月AI基础设施项目进展火热。CoreWeave与戴尔推出了首个完整的Vera Rubin NVL72机架。超微电脑（SMCI）获得了约390亿美元的AI服务器订单，并为此融资70亿美元。同时，主权AI项目在土耳其、印度等地持续推进。高盛因此上调了全球服务器TAM（总可寻址市场）。解读：AI基础设施的建设没有放缓，从美国到新兴市场都在大力投入。英伟达新一代产品进展顺利，超微电脑等服务器厂商订单接到手软，AI服务器需求和成本都在推动市场规模变大。7.摩根士丹利：宏观视角下的波动率切换（2026年6月29日）核心观点：市场正经历“波动率机制切换”，主要因美联储新主席“Warsh”可能带来的政策不确定性。市场对经济数据的敏感度将大幅提升。尽管美元因加息预期上涨，但外汇市场波动率被低估。在股市，资金正从“领涨的半导体”板块，扩散到金融、能源、工业等更广泛的周期股。解读：市场要变天了，以前美联储政策好预测，市场波动小。现在换了新领导，未来利率怎么走谁也说不准，市场会大起大落。美元可能涨多了会回调。股市的热钱也正在从“一家独大”的AI芯片股，转向其他传统行业，市场上涨的基础在扩大。8.美银美林：中国AI基础设施-电力为先（2026年6月26日）核心观点：电力将成为中国发展AI的独特优势。预计到2030年，中国数据中心耗电量将超1万亿度（2025年为2350亿度）。全球变压器短缺将持续，为金盘科技等出口型企业带来高利润机会。燃气轮机订单远未见顶，东方电气、应流股份等供应链受益。柴油发电机、储能（潍柴动力、科华数据）需求同样强劲。解读：AI的尽头是电力，中国凭借低电价、强电网和完备的电力设备产业链，在AI竞赛中拥有能源优势。从变压器、燃气轮机到柴油发电机和储能，整个AI电力供应链都处于高景气周期，相关中国企业不仅在国内，更在积极出海抢占全球市场。PS：本文基于各大投行研报整理。不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益。市场有风险，投资需谨慎。
