湖北，不只有“光”！
2025年湖北光电信息产业规模首次突破1.1万亿元，继长飞光纤、光迅科技、华工科技、烽火通信后，湖北光电产业又迎来一家市值千亿企业，三安光电。
湖北，无疑抓住了AI算力浪潮的红利。
但在另一领域，湖北的实力也不容忽视—光刻胶。
芯片制造过程中光刻是耗时最长、难度最大的工艺，耗时可占芯片制造的50%左右，成本占芯片生产成本的33%左右。
从上游树脂、光引发剂材料，到中游光刻胶生产制造，国内高度依赖进口，是我国卡脖子的关键环节。
就在4月，湖北攻克了光刻胶用PAC光引发剂技术，一举突破了海外技术垄断。
作为湖北省唯一一家光刻胶上市公司，鼎龙股份格外引人注意！
3月，鼎龙股份建成全国首条“有机合成+高分子合成+精制纯+光刻胶混配”量产线，年产能为300吨KrF/ArF光刻胶。
6月，公司成功拿到1000加仑浸没式ArF、KrF光刻胶订单。
到目前为止，鼎龙股份已有8款ArF/KrF产品获得批量订单，较2026年一季度新增了5款型号。
值得注意的是，相比南大光电2020年研制出我国第一支ArF光刻胶，鼎龙股份属于半路出家。
公司最早靠打印复印通用耗材起家，2022年才开始进入光刻胶行业，晚了南大光电足足两年。
那么，从落后到超车，鼎龙股份经历了什么？
竞争从不只看谁起步早，而在于谁能走得稳、走得远。
2026年是鼎龙股份业务“换血”的一年。4月初，公司拟通过转让珠海名图超俊和绩迅科技控制权，正式剥离通用打印耗材终端业务。
鼎龙股份这一步旨在做减法，2023年以来公司打印复印通用耗材业务不断缩水，到2025年业务营收已经降至15.59亿元，较2021年缩水约23%。
同时利润贡献比直接下滑，2025年公司打印耗材终端硒鼓、墨盒利润贡献比仅5.22%，2026年第一季度下降至1%。
至此鼎龙股份全面转向半导体材料，而鼎龙股份的打法与北方华创如出一辙一平台化。
2012年鼎龙股份正式入局半导体材料，公司以CMP抛光垫为起点，2018年启动清洗业务，2021年加码抛光液，逐步成为国内唯一一家CMP全品类材料供应商。
与此同时，显示材料以及封装材料业务走的也是循序渐进的路线，其中PSPI显示材料打破了海外十余年的垄断。
夯实基础材料后，公司通过技术复用，启动了从光刻胶上游树脂原材料，到中游光刻胶制造，再到下游晶圆厂验证的全流程产业链建设。
2023年，公司通过年产300吨KrF/ArF光刻胶产业化项目的议案，经过三年建设于2026年3月投产，形成了CMP抛光、光刻胶、显示材料以及封装材料四大平台。
可以看出鼎龙股份惯用打法是先扎牢根，再开枝散叶。
对比看下北方华创，2016年其完成七星电子和北方微电子的重组，逐步构建起半导体装备、真空装备、锂电装备和精密电子元器件四大平台。
当下，鼎龙股份剥离打印业务，转型半导体材料与十年前的北方华创一致。
那么，鼎龙股份是否有与之相媲美的成绩？
数据说话，2025年公司CMP业务实现营收13.13亿元，同比增长41.03%，半导体显示材料5.44亿元，同比增长35.47%，封装业务1176万元，光刻胶进入订单交付期。
到2025年底，公司半导体材料业务占公司总营收的比重上升至57%，超过打印业务。
平台型路线的确反哺了鼎龙股份。
最直观的结果是公司营收体量上升，2025年公司实现总营收36.6亿元，净利润7.2亿元，领先一众光刻胶企业。
另一个明显的变化是公司盈利水平得到提高。随着半导体材料平台的构建公司毛利率从2023年的36.95%攀升至2026年第一季度的54.95%。
同一时间段，公司净利率从10.79%攀升至25.57%，超彤程新材、上海新阳7个百分点以上。
那么，平台化能一直反哺鼎龙股份吗？
这个问题需要打一个问号。
北方华创之所以能成为半导体设备的翘楚，不仅仅在于平台化，还在于其强大的市占率和资金实力。
市占率带来的是规模优势，即便行业处于下行期企业依然能通过规模稳住业绩，而资金的背后是产能、研发、并购，这也是夯实平台化的关键。
鼎龙股份具备这些能力吗？
公司的成长主力军为CMP抛光业务，抛光垫上公司成为国内主要供应商，不过在抛光垫上安集科技占据了国内30%的份额。
资金方面，2021-2025年鼎龙股份货币资金稳定在10亿元以上，整体能覆盖长短期借款。
然而，近些年公司长期借款在攀升，2021-2025年增长了45倍多，2026年第一季度突破10亿元，驱动资产负债率提升至40%。
当然，资产负债率高≠偿债能力差，只不过业务扩张下资金是鼎龙股份长期所需。
其中，研发是公司无法避免的一项高投入。
2021-2025年，鼎龙股份年均研发费用率约13%，仅次于上海新阳（15.19%），2026年第一季度反超上海新阳达到14.29%。
尽管公司拥有稀缺产线和订单，但目前对业绩贡献依然有限，叠加南大光电、彤程新材、上海新阳等同行也在研发，为保持竞争力短时间内鼎龙股份很难缩减研发投入。
目前已经看到了这种趋势，2022年公司研发人员占比为12.06%，2025年已经占到公司总人数的34.42%。
所以，放长远看鼎龙股份需要在平台化、资金之间找平衡，用平台化反哺业绩，用研发、产能、并购等投入夯实平台化。
总之，背靠湖北强大的光电信息产业，鼎龙股份在光刻胶国产替代中已占有一席之位，如何做到“人无我有，人有我优”是其长期的必答题。
以上分析仅代表个人观点，不构成任何具体的投资建议，投资者需结合市场变化及自身风险承受能力独自决策。股市有风险，入市需谨慎。
给大家推荐个好用的公众号：图说龙虎榜：一张图，看懂龙虎榜！
最后，别忘了点击右下角“
”
