从"成本驱动"到"需求爆发"，功率半导体正成为继DRAM之后的产业新增长引擎
7月2日，中信证券发布最新研报指出，功率器件板块正迎来二轮涨价周期确认与AI电源需求爆发的双重催化。研报预计，本轮涨价趋势有望延续至2027年，相关厂商有望开启新一轮收入快速成长，同时盈利能力显著修复。
中短期来看，国内外功率器件厂商将陆续启动第二轮涨价，本轮上行周期进一步明确；中长期来看，AI电源对功率器件的拉动将持续强化，HVDC/SST趋势下长期增量空间将逐步打开。
一、功率器件二轮涨价：超20家厂商同步行动
7月1日，全球半导体行业迎来新一轮价格调整窗口。在德州仪器、英飞凌、意法半导体等国际巨头发函开启二轮涨价后，士兰微、扬杰科技、华润微、斯达半导等国内功率半导体龙头全线跟进。
截至目前，宣布涨价的国内外公司已近20家。
各厂商涨价幅度如下：
| 公司 | 涨价幅度 | 生效时间 |
|---|---|---|
| 士兰微 | 15%起 | 7月1日 |
| 芯联集成 | 15%-25% | Q3 |
| 斯达半导 | 15%起 | 7月1日 |
| 扬杰科技 | 10%-15% | 7月1日 |
| 华润微 | 已启动二轮涨价 | 近期 |
| 宏微科技 | 已下发二轮涨价函 | 近期 |
业内预计，此轮功率芯片整体涨幅普遍在10%-25%。其中，与AI服务器相关的电源组件涨幅更高，上一轮涨价中部分AI服务器电源组件涨幅甚至高达85%。
涨价背后的双重驱动力：
需求端：AI数据中心建设带来爆发式增长。一家功率半导体厂商人士直言："AI相关的电源功率订单'爆满'，根本做不过来。"该公司面向数据中心800V HVDC等一次电源、服务器二次电源等产品，已进入多家头部客户供应链并实现规模量产。据功率半导体上游硅片制造商SUMCO数据，AI服务器对12英寸硅片的需求量是通用型服务器的3.8倍。
供给端：台积电、三星等晶圆代工厂持续削减8英寸成熟制程产能，在供需两端多重因素的共同作用下，功率半导体行业的紧张格局短期内难以缓解。目前主流功率半导体交期已普遍拉长至30周以上，部分高压器件甚至更长，销售端从"涨价"演变为 "涨价+缺货"并存的局面。
二、AI电源：功率半导体的长期增量空间
中信证券研报特别强调，AI电源对功率器件的拉动将持续强化，HVDC/SST趋势下长期增量空间将逐步打开。
数据中心高压架构迎来落地元年
英伟达新一代Rubin平台将全面普及800V DC高压供电架构，持续拉动1200V SiC高压功率器件需求。SiC/GaN等第三代化合物半导体器件有望持续受益于数据中心电力相关系统升级：SiC有望统领机房侧应用，而GaN有望在机柜内大规模渗透。
功率半导体价值量持续攀升
目前AI服务器供电中每千瓦半导体价值量已升至约175美元，较初期100-250美元区间中值明显提升。随着第三代半导体功率器件和垂直电源模块渗透率提高，以及固态变压器SST的规模应用，单千瓦价值量有望继续攀升。
英飞凌AI业务高速增长
英飞凌预计，2026财年来自AI数据中心电源解决方案的相关营收将达到15亿欧元，2027财年有望进一步增长至25亿欧元。英飞凌已在2026财年额外投资5亿欧元加速AI相关产能扩张。
三、8只核心受益股一览
🔥 功率器件涨价核心受益标的
| 公司 | 产业链地位 | 核心逻辑 |
|---|---|---|
| 士兰微 | 功率IDM龙头 | 国内稀缺的功率半导体IDM平台型龙头，2024年功率半导体份额全球第六、国内第一。沿硅基IGBT/MOSFET、第三代半导体SiC/GaN、12英寸高端模拟三条主线并进。自7月1日起全线涨价15%起。面向AI服务器电源已形成DrMOS、eFuse与控制器等电源管理芯片组合。SiC-MOSFET已切入AI算力中心电源大批量出货。 |
| 芯联集成 | 功率代工龙头 | 围绕算电协同深度布局，产品适配AI服务器供电与风光储微电网场景，覆盖柔直、SST、PSU、POL等全层级算力供电芯片制造。Q3涨价15%-25%。机构预计2026-2028年收入分别为107.60、130.30、149.20亿元。 |
| 斯达半导 | IGBT模块绝对龙头 | 国内IGBT模块绝对龙头，全球排名前五。主攻新能源汽车主驱逆变器，车规级供货能力强，SiC模块已实现对外出口。自7月1日起对IGBT、SiC MOSFET等功率半导体模块和分立器件涨价15%起。机构预测2026年净利润同比增长44.6%。 |
| 华润微 | 功率IDM核心 | 国内MOSFET市占率第一，拥有国内首条8英寸IGBT量产线。自2月率先启动全系列产品涨价，涨幅10%起。工控与光伏市场优势明显。机构预测2026年净利润同比增长77.69%。 |
| 扬杰科技 | 分立器件IDM龙头 | 产品涵盖二极管、MOSFET、IGBT、SiC全覆盖，在光伏储能领域优势显著。7月1日起全系列产品价格上调10%至15%。在8吋、12吋平台完成了IGBT芯片全系列的开发和优化迭代。 |
💡 AI电源方向核心标的
| 公司 | 产业链地位 | 核心逻辑 |
|---|---|---|
| 新洁能 | 功率器件设计龙头 | 国内MOSFET和IGBT功率器件龙头，产品在新能源和光伏领域应用广泛。已宣布上调全线或部分功率器件产品价格，提价幅度在10%至20%之间。深度受益于AI服务器电源管理需求增长。 |
| 宏微科技 | IGBT模块设计 | 工业用IGBT模块市占率全国第一。深度绑定光伏逆变器、新能源电控与AI服务器电源赛道。6月已向客户下发第二轮产品涨价函，涵盖IGBT单管及模块、整流桥和MOSFET器件。 |
| 捷捷微电 | 晶闸管/防护器件龙头 | 专业从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售，核心竞争力在于先进的芯片技术和封装设计。已宣布上调产品价格。 |
四、核心看点总结
🔑 涨价周期确立：国内外近20家功率半导体厂商7月同步启动二轮涨价，士兰微15%起、芯联集成15%-25%、斯达半导15%起。中信证券预计本轮涨价趋势有望延续至2027年。
🔑 需求爆发：AI数据中心正接棒新能源汽车，成为功率半导体新一轮上行周期的核心定价主线。英伟达Rubin平台将全面普及800V高压供电架构，持续拉动1200V SiC高压功率器件需求。
🔑 业绩弹性：据机构一致预测，华虹宏力、华润微、斯达半导2026年净利润预计增幅分别达175.77%、77.69%、44.6%。
🔑 AI电源打开长期空间：HVDC/SST趋势下，AI电源对功率器件的拉动将持续强化。英飞凌预计2027财年AI数据中心电源营收将达25亿欧元。
