【研报】贵无泡沫,廉无拐点,1-5 月工企利润数据解析,今日大哥11.59%!

【开篇】

--第一、当期工业企业盈利表现回升

据ZYZQ研报，26 年 1-5 月全国规模以上工业企业实现利润总额 31439.6 亿元，同比增长 18.8%，增速较 1-4 月加快 0.6 个百分点；从单月数据看，5 月工业企业利润总额同比增长 21.1%，整体延续较快增长。

--第二、三大行业对工业企业盈利的整体带动作用

1-5 月采矿业、制造业及公用事业在工业企业利润总额中占比分别为 15.3%、74.1%和 10.7%。 可见制造业对工业企业盈利的整体带动作用凸显。

--第三、三大行业对工业企业盈利的整体带动作用

1、从上游原材料产业的表现看，截至 5 月，采矿业、原材料制造业进口价格同比指数分别为 128.8 和 123.2，在上年同期为 100 的前提下，均实现同比正增长。

2、化学纤维制造业1-5 月利润同比增长136.9%，排名第一；其次是有色金属冶炼和压延加工业1-5 月利润同比增长117.1%，排名第二。

3、“全球人工智能技术变革带来高端算力芯片和存储芯片需求爆发，推动电子行业利润高速增长”，1-5 月电子行业利润同比增长 103.9%，排名第三，但是拉动工业企业利润同比增速 43.1 个百分点，“是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑”。

4、光电子器件制造、半导体分立器件制造行业、电子专用材料制造及电子电路制造行业利润分别同比增长 53.8%、40.6%、 665.4%和 19.7%。

二、操作与展望

----（6.29）操作：定投3财通各100(限额)，转换机器人2w去CPO大成科技、建仓大成科技2w，止盈半导体设备1w、算芯0.5w。

----（6.29）盘面复盘：指数普涨，个股涨跌各半，量能3.5万亿，依然活跃；板块方面半导体系、创新药大涨。

大哥 中信建投医改混合C+11.59%；

PCB 财通成长优选混合C-3.10%；

CPO 财通科技创新混合C-3.57%；

半导体设备 东方人工智能主题混合C +8.05%；

算芯 嘉实上证科创板芯片ETF联接C+4.59%；

存储 方正富邦核心优势混合C+3.07%；

机器人 方正富邦远见成长混合C-1.88%；

----后续策略：今天看到一句话，感觉很有道理：贵无泡沫，廉无拐点，贵的资产尚未进入泡沫破裂阶段，便宜的资产尚未形成拐点；一方面，AI科技毫无疑问已经处在偏贵位置。无论从交易拥挤度、估值分位，还是从指数结构看，科技资产都已经很难再用“便宜”来解释，另一方面，价值股、传统消费等老登板块，确实进入较为便宜的区域；但至少从目前看，优质支柱型科技企业尚未出现典型泡沫末期特征，毕竟产业趋势没有被证伪，盈利预期仍有验证空间，低估值驱动其重新定价的信号仍然不足；因此，当前市场不宜简单理解为“高切低”或“风格变化”。真正的结构是贵资产尚未进入泡沫破裂阶段，便宜资产尚未形成拐点，宜继续观察；谨慎点就减仓对待，止盈永远是对的，积极点就拥抱主线，选好基金，做好仓控。

三、实盘真实记录

实盘盈亏：收益率+0.15%，完美六月，除了机器人；

今年以来：收益率+32.71%，坐等花开。