【开篇】
美伊冲突迎来了第一次阶段性缓和点，将备忘录与联合声明综合起来看，目前的条件伊朗得以逐步恢复经济，美国将会遏制通胀势头以及美元指数增强。
--第一、加息定价已经过度
据TPYZQ研报，超预期的非农和较高的 CPI 数据引发了加息定价，但市场愈是定价加息，美联储愈是可能按兵不动。认为美联储将按兵不动的理由有以下几点：
一是超预期的非农数据证明了劳动力市场的回暖，但工资增速目前仍在低位，从就业市场来看，美联储没有降息的基础也没有加息的紧迫性。
二是通胀仍主要由供给因素主导，超级核心通胀（排除能源、食品、租金）环比增长依旧趋弱，随着美伊冲突缓和，未来供给因素对通胀的影响将从正面转向负面，领先商品通胀约 2 个月的供应链压力指数已 经拐头下行，指向未来商品通胀有望放缓。
三是市场超前定价加息已经大幅抬升了实际利率，未来几个月需求或将减弱，经济数据不及预期的可能性将大幅提高。这与美联储 2023-2024 年所经历的情况类似，在利率数次冲高后，通胀掉期率先回落，随后花旗经济意外指数转弱，市场对紧缩定价消退，美联储则保持利率不变了较长时间。
结合这三点来看，未来几个月最可能的情形是：通胀数据逐步回落，经济数据重新转弱，劳动力市场 有韧性但未见过热迹象。这种情形下，美联储按兵不动仍是最优解。
--第二、AI 景气度依旧上行
AI 的长期行情未结束有两点支撑：
一是 AI 板块整体未见“泡沫”， 盈利不断超预期增长使得估值得以被消化。从标普信息技术板块的前瞻市盈率仅 20 倍附近，处于近 3 年的低位区间，对于以高成长高科技为主的 板块而言估值并不高。
二是市场担忧上游科技巨头的资本开支问题将使得未来盈利不及预期，但最被担忧的“差学生”甲骨文的市场违约定价已大幅下行，未来随着利率走势的进一步走低，担忧或将进一步缓解。
整体来看，当前市场大幅波动的背后更多是过度拥挤行情的映射，待拥挤度得以释放后，AI 的行情仍将持续，投资者可耐心等待“击球点”的到来。
两个“击球点”可供参考：
一是在美股波动率VIX 指数在 30 以上时买入，过度拥挤的行情在去 杠杆的过程中往往伴随着波动率的放大，而 VIX 指数达到 30 以上时证明 市场已经较为恐慌，此时买入胜率和赔率皆较高。
二是观察美元指数在 104-107 区间是否有筑顶回落的迹象，若有则 代表紧缩预期步入尾声，是买入的信号。 若两者同时发生，胜率和赔率将进一步增加。
二、今日操作与明日展望
----（6.25）操作：定投3财通各500(限额)，止盈PCB、CPO、半导体设备、存储、算芯各1w。
----（6.25）盘面复盘：依旧指数涨个股跌，市场分化显著，量能3.6万亿，依然活跃；板块方面AI科技大涨。
今日大哥 中金先进制造混合C（卫星通信）+8.00%；
PCB 财通成长优选混合C+5.26%；
CPO 财通科技创新混合C+2.94%；
半导体设备 东方人工智能主题混合C +3.44%；
算芯 嘉实上证科创板芯片ETF联接C+3.81%；
存储 方正富邦核心优势混合C+6.32%；
机器人 方正富邦远见成长混合C-1.38%；
----后续策略：最近市场波动、分化显著加大，连续4000家下跌，只有科技在起舞，而且科技已经连续两周连涨，今天算是美光的超预期业绩让故事继续下去，涨的恐怖如斯，暂时看不透，看不透的时候不妨控制仓位，多看少动；短期指数或仍反复震荡，后续或需要放量突破均线压力，才能重启新一轮上行节奏，继续观察；谨慎点就减仓对待，止盈永远是对的，积极点就拥抱主线，选好基金，做好仓控。
三、实盘真实记录
今日盈亏：收益率+2.88%，完美六月，除了机器人；
今年以来：收益率+35.5%，坐等花开。
谨记：研究创造价值，方向比努力重要，主线比支线复利，基金与基金之间亦有差距！
免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。
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