一、❗️【天风电子】存储再更新：利基存储进入业绩兑现期，关注设计公司利润弹性释放
核心观点：存储正在从“涨价预期”走向“业绩兑现”。Q2有望成为利基存储设计公司首个大规模释放利润的季度，而AI驱动下的大存储紧缺，正在持续强化利基存储供给收缩逻辑。我们判断Q3-Q4利基存储价格仍有继续超预期空间，板块有望迎来业绩上修+估值重估双击。
🌟存储超级周期持续演绎，供需逻辑进一步强化
--需求端看，AI训练、推理、Agent持续推动HBM、服务器DRAM、企业级SSD需求增长；供给端看，三星、海力士、美光持续将资源向HBM和高端存储倾斜，通用DRAM、NOR、SLC NAND等利基产品供给持续收缩。
--近期原厂反馈Q3合约价继续大幅上涨，部分产品供货配额仍然紧张，行业已基本不存在价格下跌预期。SK海力士董事长更明确表示，存储供需紧张状态有望持续至2030年。
🌟利基存储涨价仍在加速，Q2开始进入利润兑现阶段
-- NOR价格连续多个季度上涨，涨价已逐步传导至设计公司利润端
-- SLC NAND供给最紧，价格弹性最大，Q3-Q4涨幅有望继续超市场预期
-- 利基DRAM受原厂退出及产能转移影响，供需持续偏紧
-- 设计公司库存成本优势逐步释放，Q2开始体现业绩弹性，Q3有望进一步放大
🌟估值体系变化：成长股逻辑加板块情绪催化
--过去市场担忧存储周期波动，而当前LTA长约、AI需求扩张以及HBM持续挤占产能，使行业盈利中枢显著上移。
--存储原厂正在从PB估值向PE估值切换；
--利基存储则有望从周期品估值向成长股估值过渡。
--长鑫资本市场进程推进、美光财报催化、AI服务器需求持续超预期，都有望进一步强化板块情绪。
❗重点推荐：
【兆易创新】
存储板块压舱石。NOR、利基DRAM双重受益涨价周期，同时长鑫上市有望带来资产重估逻辑。买业绩、买AI存力、买产业链重估。
【北京君正】
利基DRAM核心受益方向，汽车、工业需求共振，盈利能力有望持续改善。
【普冉股份】
利基存储弹性最强标的之一。存储收入占比较高，SHM重点布局SLC/MLC NAND，充分受益本轮涨价周期。
📌建议关注：
存储设计：兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、聚辰股份、澜起科技等
主控/模组/分销：联芸科技、江波龙、佰维存储、德明利、朗科科技、香农芯创、中电港、大普微等
二、【DBJX】日本住友断供刀具棒材，重视高端棒材环节
钨为我国重要战略物资，近期产业端了解住友因为原料原因，计划于2026年9月中旬起停产PCB钨棒。
高端钨棒可重点关注。我国掌握全球主要钨矿资源，钨粉下游为硬质合金制品相关产业，钨棒为核心产品之一，也是整体刀具和钻针的核心材料之一。目前高端钨棒依赖进口，中低端可以实现国产化，优先重视高端产品产能。
国内中钨高新、厦门钨业、博云新材、欧科亿等有棒材业务，建议重点关注博云新材、中钨高新。
博云新材：子公司生产纳米/超细晶硬质合金圆棒，产品定位高端。
中钨高新：掌握钨矿、钨粉、钨棒、数控刀具、钻针等全产业链技术。
三、⭕需求的旺季即将来临，上下游博弈在当前的碳酸锂中已经充分定价#建投电新
锂电的需求38%的托底增速是明确的，季节性呈现15-20%的增长是明确的，自3月全年需求伴随动力超预期下我们上修全年需求后在3160GWh没有变化，仍存在继续向上的可能，主要系①国内车销恢复中（我们预期销量-15%，单车带电量+21%，实际两个数据均比我们测算好）；②出口退税抢装；③储能年底存在抢容量下超预期可能。
为何当前需求走势和碳酸锂价格背道而驰，实际就是当前是唯一上下游还能博弈的时间点：
1️⃣终端年底抢并网拿电芯的DDL时间是9月左右（考虑电池出货到并网时间3个月），下单时间是8月，一旦储能年底并网需求订单来临，基本无法再博弈碳酸锂价格，这是项目周期决定的。
2️⃣动力9-10月车走强，海外电池出口会提前1-2个月，8月开始基本月度环比8-10%的月度增长。
3️⃣行业就按照38%的需求增速，供需平衡表今年就呈现紧缺，后续只是节奏问题，隐形库存还是江西复产其实都不会改变已知事实和趋势，本质就是看需求什么时候再进来加速增长区，基本落定7-9月环比再次加速。
#这种上下游的过度博弈在22年5-6月硅料、22年4-6月的碳酸锂博弈中都存在过，后续在7月以后就一路上行；当前期货的充分定价也会带动抢跑，最终本质看需求，博弈看时间节奏，抓住7月开始需求走强带来的确定性，碳酸锂价格已经是黄金坑，整体板块也将迎来【业绩期+需求环比加速期+材料价格上涨期（VC、铜箔、隔膜新一轮涨价已经启动）】的黄金时间。
#个股角度推荐：海伦哲、鼎胜新材、阳光、宁德、新宙邦、华盛锂电、鹏辉能源、恩捷、裕能、尚太、豪鹏科技、大中、国城等
1️⃣电池：宁德、鹏辉、豪鹏、阳光、户储德业、固德威、艾罗
2️⃣材料：海伦哲、鼎胜、新宙邦、华盛锂电、海辰药业、孚日、海科、多氟多、中伟、裕能、龙蟠、多氟多、天赐、天际、尚太、恩捷、佛塑、德福科技、海亮股份
3️⃣碳酸锂：大中、国城、西藏城投、珠峰、大为股份、天齐、赣锋（建议平铺买）
4️⃣钠电：鼎胜、万顺、维科、容百
四、🍁🍁🍁hcdx 中天/亨通：默默的新高，稳稳的幸福🥰
🍁基本面太强了，中天/烽火中标MPO后，光纤又更紧张了，近期中天又切了10%产能给到A1，并且6月底前移动低价单基本全部交完了，出货结构还有巨大改善空间！
🍁业绩期临近，重视光纤板块，第一个开始体现完美涨价周期的季度，业绩会非常好，且Q3随着新的高价长协开始交付，单芯净利继续大幅提升，供给还是很紧张…再叠加涨价预期…
🍁继续强Call中天科技 亨通光电
五、今天券商暴涨原因
科创板要求保荐券商必须拿自有资金跟投(2%-5%)，科技股一上市就涨，券商跟着吃肉。就4到6月这两个月，券商跟投浮盈就多了50多个亿，头部券商一家就能赚几十亿，再加上保荐费和直投，等于赚三份钱。
像承销长鑫、长江这种IPO，买券商就跟买了个打折的科技基金一样。
之前压着券商的两座大山也搬走了。
一是宽基ETF年初到现在被赎回了上万亿，被动卖了很多券商股，现在赎回基本结束，剩下的流出量连板块日成交的三分之一都不到，抛压没了。
二是全球科技牛市里，韩国券商涨了286%，日本美国券商也都跑赢大盘，就A股券商一直趴着，现在补涨再正常不过。
六、🥇【天风通信】光纤光缆大涨： 持续交易光纤光缆的AI时刻！
🔥今天光纤光缆板块持续大涨。长飞涨停+10%，长飞H股+32%、烽火+9.6%、亨通+8%、中天+5.5%、永鼎+2.5%。。。【天风通信团队】前瞻、坚定，率先提出纯AI逻辑，我们此前持续提示积极变化，亨通北美进展与中天MPO&国内数据中心突破前瞻提示。
①看好布线厂，CSP持续进展突破。目前北美缺光纤已成为确定情况，国内厂商持续突破，亨通长飞等均已有布线厂突破，我们积极看好CSP突破机会。
②二季度业绩有望强势环增。
③散纤价格整体稳健，657A1持续上涨，A2目前已企稳回升（目前看到无人机需求有重新回升）且产品升级（200纤径A2产品显著价值量更高）。
④国内AI数据中心的需求也或将超预期！此前被忽视，光纤厂商向MPO拓展。 以上逻辑均得到印证！
1、目前看，光纤光缆需求火热， 光纤作为数据传输的管道，必不可少！数据中心需求有望成为未来数年拉动整体光纤需求高速增长的细分场景， 657A1/A2目前海外市场供不应求，无人机需求大超预期国内出海有很好的机会且价格增长持续性强，同时我们积极看好出海北美数据中心市场及国内大厂空芯光纤的出海机会！
2、国内整体产能控制较好光棒扩产周期长。目前整体海外厂商整体产能利用率已拉满，北美数据中心光纤缺货状态出现， 国内龙头厂商出海机会显著且已在数据中心市场斩获不少订单；国内厂商产能利用率也高企，整体供需格局持续改善需求持续快速提升后，价格有望持续向上。
🌹涨价有望带来较好利润弹性。价格上涨基本带来的都是利润，光通信板块利润均可大幅提升叠加空芯光纤逐步产业化，重视行业反转机会。
🚀重视核心标的：亨通光电、中天科技、永鼎股份、长飞光纤、烽火通信、通鼎互联、杭电股份等。
七、🔥战略性机会，头部大模型公司Token分成模式落地，强推双子星【宏景科技，目标市值1500亿】+【协创数据，目标市值3000亿】
#Token分润模式落地在即，算力租赁产业逻辑史诗级加强
❗从“卖算力(IaaS)”到“卖Token(MaaS分成)”，受益于GLM5.2等头部模型的嫉妒稀缺，算力租赁正迎来范式跃迁：头部厂商已与大模型推进分成/包销试点，收入由固定租金转为“按调用量分润”。随着多模态/Agent/行业场景AI应用普及，Token调用量以季度百倍速率增长，带动整条算力供给与商业收入的全面跃升，算力租赁传统重租金的PE逻辑让位于高成长服务型的PS逻辑，AI Token经济周期性强化，商业底层逻辑史诗级加强。
❗高端算力紧缺，云厂商加价抢卡，租赁设备价格上行，行业议价权抬升。传统闭口合同设备回本周期约3年，分成模式回本周期有望缩短至1.5年，净利弹性与业绩兑现显著加速。算力租赁MaaS模式订单预计近期落地，头部租赁厂商绑定头部大模型+万卡集群与调度交付=稀缺性溢价，成为当下国内AI产业无可争议最强主线。
#全面受益国内算力capex爆发，算租龙头尽享时代红利
海外云厂合计capex将迈入万亿美金时代，以全球/国内需求比计算，国内云厂尚有量级差距，现有capex基数上，数倍算力投资亟待投下，算力租赁行业迎来爆发期，25-27 年龙头厂商协创数据/宏景科技在未来三年的算力基建集群投资中，预计合计达到7000+亿规模【协创5000亿+/宏景2500亿+】，稳态贡献500亿年化利润。坚定推荐算力租赁双子星【协创数据】3000亿目标市值、【宏景科技】1500亿目标市值
🔥战略性机会，头部大模型公司Token分成模式落地，强推双子星【宏景科技，目标市值1500亿】+【协创数据，目标市值3000亿】
八、碲化铋，富信科技继续新高
九、【东吴计算机】持续推荐国内算力
6月19日，智谱创始人唐杰隔空喊话马斯克：中国模型达到Fable水平，不用等到2027年Q1。
国内智谱等模型能力进展迅速，算力缺口不断扩大。
算力租赁：
宏景科技等头部公司已经达成token分成，实现商业模式和盈利能力升级。
算力卡远远供不应求，持续涨价。
相关标的： 宏景科技（token分成落地，智谱算力核心），协创数据，利通电子，盈峰环境。
国产算力：
GPU涨价，Q2业绩加速兑现。
相关标的：寒武纪， 品高股份（弹性黑马），海光信息，沐曦股份等。
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