📊 今日宏观信号

核心叙事：市场焦点从"中东"转向"美联储"，内需疲软但AI超级周期不变

• 野村
  ：市场焦点正从"中东局势"转向"美联储的反应函数"——加息可能性加大但仍非基本情景
• 美银
  ：6月FOMC鹰派前瞻指引，当前政策重心仅聚焦于抗通胀（单一使命）
• 高盛
  ：6月FOMC加息看似可能性加大，但仍非基本情景
• 摩根士丹利
  ：北京将微调政策，而非转向——不会大刺激
• 摩根大通
  ：中国经济活动依然疲软，二季度增速或将放缓，或将引发政策应对
• 巴克莱
  ：国内需求走弱加速
• 瑞银
  ：中国股票策略——拥挤与解拥的逻辑、特征、现状与展望

结构性变化：

• 高盛
  ：中国家庭资产负债表持续去杠杆，资产从房地产向金融资产结构性转移
• 美银
  ："K型"走势是否即将结束？
• 高盛
  ：A股涨3%而H股跌3%，硬科技与软科技分化加剧

🔥 今日板块计划

1️⃣ AIDC供电/电力瓶颈（今日最重磅）

核心逻辑：电力瓶颈成为GB200/300部署的最大制约，供电从配角变主角

• 摩根士丹利
  ：当能源遇上算力——电力瓶颈制约GB200/300 NVL2机架部署（重磅首发）
• 摩根士丹利
  ：潍柴动力AIDC动力业务持续蓄力增强
• 美银
  ：AI基础设施——中国传统与转型：AI材料与电力
• 花旗
  ：特锐德×伊顿"从电网到芯片"电力解决方案
• 伯恩斯坦
  ：欧洲公用事业与清洁能源日报

关键标的：潍柴动力（AIDC动力蓄力增强）、特锐德（AIDC固态变压器）、思源电气（变压器三期扩产出口增长买入）、阳光电源（AIDC供电颠覆者）

2️⃣ 人形机器人/先进制造（密集调研）

核心逻辑：外资集体实地调研中国机器人公司，从概念验证到量产前夜

• 野村
  ：宇树科技上市前走访要点总结（重磅独家）
• 野村
  ：云深处科技（DEEP Robotics）走访要点
• 野村
  ：梅卡曼德机器人（Mech-Mind Robotics）走访要点
• 德银
  ：人形机器人网络研讨会——中国人形机器人对比（宇树、优必选等）
• 摩根士丹利
  ：亚洲机器人与人形机器人专题
• 瑞银
  ：金力永磁——核心业务稳定+机器人业务带来新增长

关键标的：宇树科技（上市前最受关注）、优必选、绿的谐波（496元目标价）、恒立液压、金力永磁

3️⃣ 半导体/WFE超级周期（目标价密集上调）

核心逻辑：WFE预测持续上调，存储芯片是AI最紧瓶颈

• 摩根大通
  ：上调2026-27年WFE市场预测
• 花旗
  ：维持2500亿美元逻辑，上调应用材料/泛林/科磊目标价
• 德银
  ：AI最紧瓶颈——存储芯片（重磅主题研究）
• 伯恩斯坦
  ：SOCAMM2创新但小众，对内存接口芯片TAM影响有限
• 摩根士丹利
  ：功率半导体——供应驱动的上行周期
• 瑞银
  ：存储半导体近期回调即良机

关键标的：长电科技（AI需求+产能升级上调增持×2）、华润微（AI趋势支撑上调中性77.02元）、AMAT/LRCX/KLAC（花旗上调目标价）

4️⃣ 光通信/AI光学（资本扩张密集）

核心逻辑：AI光学产能扩张加速，CCL/PCB瓶颈向上游传导

• 花旗
  ：东山精密宣布投资12亿美元扩建AI光学业务
• 花旗
  ：大族激光获大立光6.48亿新台币激光切割设备订单
• 摩根士丹利
  ：电子元件——高附加值AI数据中心产品需求扩张与估值纪律

关键标的：东山精密（12亿美元AI光学扩建）、大族激光（大立光订单+上调155元）、中际旭创（1650元目标价）

5️⃣ AI应用/互联网

核心逻辑：中国AI模型以成本效率取胜，从烧钱竞赛到精明支出

• 瑞银
  ：中国AI模型如何以成本效率取胜
• 美银
  ：中国AI模型——支出更趋精明、竞争白热化、云业务迎上行空间
• 杰富瑞
  ：Agentic AI全栈能力与成本效益是关键
• 杰富瑞
  ：互联网物流月度亮点

6️⃣ MLCC/被动元件

核心逻辑：MLCC价格稳健上涨但对下游成本影响有限，供应端驱动

• 摩根大通
  ：MLCC价格稳健上涨+供应链交流纪要×2
• 花旗
  ：大族数控1.6T CPO SLP潜在上行空间

🎯 核心研究个股（今日重点）

⚡ 一句话总结

外资共识本周转向：市场焦点从"中东局势"切换到"美联储反应函数"。6月FOMC鹰派信号加强但加息仍非基本情景。国内方面——北京微调而非转向，内需疲软加速。AI超级周期是唯一确定性：电力瓶颈成为GB200/300部署最大制约（供电从配角变主角），WFE预测密集上调，人形机器人进入量产前夜（外资集体实地调研），光通信产能12亿美元级扩张。策略：重配AIDC供电链+人形机器人+半导体设备，对内需消费保持精选。

数据来源：高盛、摩根士丹利、摩根大通、美银、花旗、瑞银、野村、伯恩斯坦、杰富瑞、巴克莱、德银、汇丰、Evercore等外资行研报