研报:借元气森林,探中国软饮品牌进阶之道

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来源：华泰证券

作者：吕若晨/王可欣

核心内容导读：

在渠道扁平化、去中心化的新消费时代，既带来了消费品营销方式的变革，也产生了新的流量红利和创业机会，一批新兴企业兴起，其中元气森林凭借其互联网思维与强劲的推新能力，抢占了多品类先机，实现了高效创新与快速迭代，在软饮料行业突出重围。镜鉴后起之秀元气森林，本文将重点探讨新趋势下国内软饮企业应该如何把握产业机遇，如何深耕国内并布局海外。

行业视角：中国软饮行业逐渐步入发展新纪元软饮赛道空间广阔，为孕育百亿单品的沃土，据欧睿，2025年国内软饮料市场规模达7,341亿元，对应14-25年CAGR为4.2%。新消费时代迎来新需求，有效延展竞争维度，从单一的口味评判延展至包装、营销、配方、产品性价比、是否具备特定的功能属性等，产品力的重要性不断凸显。随着新趋势的不断涌现，新兴细分赛道（如无糖茶饮、养生水、气泡水、碳酸茶、功能饮料等）亦表现出较强的增长势能，彰显出孕育大单品的潜力。

元气森林：后起之秀，互联网+创新型饮品品牌

元气森林成立于 2016 年，以其创新的产品理念（主打“0 糖”/迎合加气化&健康化&功能化趋势等）和互联网思维下的运营模式（数据驱动/快速迭代等），快速崛起为中国饮料行业的标志性新锐品牌。元气森林于2019年启动出海战略，以产品本土化与渠道精准渗透为核心策略：1）通过改良口味、包装及配方以适应欧美/东南亚等不同市场；2）从华人渠道切入，成功入驻Costco、亚马逊等主流线上&线下平台；3）通过本地化团队深度运营，并借助文化营销（如熊猫元素）实现从亚裔社群到主流消费者的破圈。

剖析与展望：对国内软饮企业的启示

通过复盘元气森林在软饮料赛道开拓创新、进军全球的发展历程，我们尝试为国内软饮料企业的突围与进阶提供借鉴。我们认为，软饮企业在国内市场的突围依赖于两大核心：一是能精准捕捉消费者需求，打造差异化爆品；二是通过在差异化渠道实现单点突破来构建渠道优势，传统流通渠道仍为软饮料行业的主战场，新渠道适应度决定增量空间。软饮料或有较高的出海可能性，主因其具备较高的包容度和消费者尝鲜偏好；展望软饮企业的海外布局，大国崛起和文化自信有望构建出海的底层支撑。国内软饮企业成功的关键在于选择与自身实力匹配的出海模式，并在此基础上进行多维度的本土化运营。

不同于市场的观点

行业研究仍惯用存量品类框架、低估了“功能+口感+情绪价值”复合型需求的爆发速度，且对非结构化消费场景（如直播、私域、自动贩卖机等）捕捉能力不足，我们认为当前市场对软饮料行业的新消费趋势认知仍不充分，产业之变育新机。消费者对健康、个性化和场景化需求的提升，正推动软饮料行业向“功能+情感+价值”共振的方向发展，潜在新品空间广阔。此外，全球化是成长增量，也是破局之路，期待中国软饮企业的未来表现。