▋ 高盛研报
Goldman Sachs-VNET Group （VNET.US）： NDR takeaways： Capacity delivery and move~in both skewed to 2H26； Ample deployable resources to meet robust-260611
高盛-世纪互联（VNET.US）：路演要点：容量交付与迁入均偏向2026年下半年；充足可部署资源以满足强劲需求-260611
Goldman Sachs-China IP Retailer and Toy Tracker：May updat：Pop Mart China online growth decelerated with higher base； Miniso Bloks accelerating IP product launch-260611
高盛-中国IP零售商和玩具追踪：五月更新：泡泡玛特中国线上增长因高基数放缓；名创优品布鲁克加速IP产品发布-260611
Goldman Sachs-CHINA PASSENGER VEHICLE MONTHLY CHARTBOOK：May 2026~NEV retail penetration to 63% in China，strong export growth at 73% yoy-260611
高盛-中国乘用车月度图表册：2026年5月，新能源汽车零售渗透率达63%，出口同比增长73%-260611
Goldman Sachs-China Cosmetics：Monthly tracker，May~26，accelerating versus 1Q； local brands rebound likely on subsidies； MNCs continue to date-260612
高盛-中国化妆品：月度追踪，5月26日，相比一季度加速；本土品牌或因补贴反弹；跨国公司持续至今-260612
Goldman Sachs-CHINA STAPLES Value Retailers： Our three key takes on read~across from new booming Fresh Snacks retail chains-260612
高盛-中国必需消费价值零售商：我们对新兴蓬勃的鲜食零食零售连锁横向对比的三大关键观点-260612
Goldman Sachs-China Wind： Dajin Heavy （002487， 1081.HK； NC）： Field trip takeaway： Positive overseas offshore Wind demand outlook-260612
高盛-中国风电：大金重工（002487，1081.HK；NC）：实地调研要点：海外海上风电需求展望积极-260612
Goldman Sachs-China： Media reported RMB 2 trillion data center investment not new news-260612
高盛-中国：媒体报道2万亿元数据中心投资并非新消息-260612
Goldman Sachs-Jonjee Hi~Tech （600872）： Investor Meeting Takeaways： 2Q likely to post faster growth better GPM with in line NPM vs.1Q-260612
高盛-中炬高新（600872）：投资者会议要点：第二季度可能录得更快增长，毛利率改善，净利率与第一季度持平-260612
Goldman Sachs-Asia Economics Analyst：Asian Central Banks’ FX Policy Toolkit-260611
高盛-亚洲经济分析：亚洲央行外汇政策工具箱-260611
Goldman Sachs-Weilong Delicious Global Holdings （9985.HK） AGM： digital~driven new product innovation and refined offline anchoring high quality growth； stick to shareholder return； Buy-260611
高盛-伟龙美味全球控股（9985.HK）股东大会：数字驱动新品创新，精细化线下锚定高质量增长；坚持股东回报；买入-260611
Goldman Sachs-The Credit Line：A new measure of the CLO arbitrage spread-260611
高盛-信用利差线：衡量贷款抵押债券套利利差的新指标-260611
Goldman Sachs-GLOBAL CREDIT TRADER：Credit volatility： Positioning for normalization-260611
高盛-全球信用交易员：信用波动：回归常态的布局-260611
Goldman Sachs-Global Metals& Mining：Takeaways from expert call~aluminum smelting capacity： acceleration prompted by strong profit-260612
高盛-全球金属与矿业：专家电话会议要点——铝冶炼产能：强劲利润推动加速-260612
Goldman Sachs-Chow Tai Fook Jewellery Group （1929.HK）Earnings review： 2HFY26 beat on store productivity； FY27 topline guidance above expectation； growth sustainability key to watch； Neutral-260612
高盛-周大福珠宝集团（1929.HK）业绩回顾：2026财年下半年门店生产力超预期；2027财年营收指引超预期；增长持续性为关注重点；中性-260612
Goldman Sachs-Japan Technology：IT Services，Sector investment strategy overseas earnings： Focus on 4 major system integrators’ MTPs； earnings outlook solid even with AI disruption-260611
高盛-日本科技：IT服务，板块投资策略海外盈利：聚焦四大系统集成商的中期经营计划；即使人工智能带来颠覆，盈利前景依然稳健-260611
Goldman Sachs-Aier Eye Hospital （300015）Expanding into Brazil by acquisition of a leading player-260611
高盛-爱尔眼科（300015）通过收购领先企业进军巴西-260611
Goldman Sachs-Shengyi Tech （600183）： AI CCL capacity expansion with mix upgrade to high~end products； TP raised to Rmb217.6； Buy-260611
高盛-生益科技（600183）：人工智能覆铜板产能扩张，产品结构升级至高端产品；目标价上调至人民币217.6元；买入-260611
Goldman Sachs-Oracle Corp. （ORCL.US） 4QFY： Capacity ramp progressing； capital intensity and ROI still in focus-260611
高盛-甲骨文公司（ORCL.US）第四财季：产能爬坡进展中；资本密集度与投资回报率仍是焦点-260611
Goldman Sachs-OIL ANALYST：Weaker Demand Offsets a Longer Hormuz Disruption-260611
高盛-石油分析师：疲软需求抵消了霍尔木兹海峡更长时间的干扰-260611
Goldman Sachs-Kweichow Moutai （600519）： AGM message： Reiterated market~oriented reforms， expanding consumer reach while preserving-260612
高盛-贵州茅台（600519）：股东大会信息：重申市场化改革，拓展消费者触达同时保持-260612
▋ 摩根士丹利研报
Morgan Stanley-Cloudflare Inc（NET.US）Analyst Day 2026 – The Infrastructure Platform to Enable the Agentic Era-260610
摩根士丹利-Cloudflare公司（NET.US）2026分析师日-赋能智能体时代的基础设施平台-260610
Morgan Stanley-Chinese Airports：Still Waiting for the Turn-260610
摩根士丹利-中国机场：仍在等待转折-260610
Morgan Stanley-China Economics：Sequentially Slower Oil Push， Limited Reflation Elsewhere-260610
摩根士丹利-中国经济：石油推动环比放缓，其他领域再通胀有限-260610
Morgan Stanley-China Financials：Recent outbound investment policies： gauging the true impact-260610
摩根士丹利-中国金融业：近期对外投资政策：评估实际影响-260610
Morgan Stanley-Asia Summer School： China Materials-260610
摩根士丹利-亚洲暑期学校：中国材料-260610
Morgan Stanley-Can Innovation Ease Alzheimer's Growing Burden？ Leaning in on Brain Shuttles-260611
摩根士丹利-创新能否缓解阿尔茨海默病日益加重的负担？聚焦脑穿梭技术-260611
Morgan Stanley-Chemicals：China PE Net Imports Likely Critical for US Contract Prices-260611
摩根士丹利-化学品：中国聚乙烯净进口量或对美国合约价格至关重要-260611
Morgan Stanley-Raw Materials Price Movements（May~26）and Stock Implications-260610
摩根士丹利-原材料价格走势（5月26日）及其对股市的影响-260610
Morgan Stanley-AIA Group Ltd（1299.HK）MCV Concerns Overstated， Valuation Appealing-260610
摩根士丹利-友邦保险（1299.HK）MCV担忧被夸大，估值具吸引力-260610
Morgan Stanley-Taiwan Tech – Monthly Revenue Tracker - Asia Pacific：May Revenue Wrap – AI Momentum Persists-260610
摩根士丹利-台湾科技月度营收追踪：亚太地区五月营收总结——人工智能动能持续-260610
Morgan Stanley-Anhui Yingliu Electromechanical Co Ltd（603308）Our thoughts on recent correction-260610
摩根士丹利-安徽应流机电（603308）我们对近期调整的看法-260610
Morgan Stanley-Shin~Etsu Chemical（4063.T）Nikkei Reports Shin~Etsu to Build New Rare Earth Refinery in Japan-260610
摩根士丹利-日经新闻报道信越化学将在日本新建稀土精炼厂-260610
Morgan Stanley-EBAY and ETSY in the Agentic Era： Underappreciated Advantages？-260611
摩根士丹利-智能代理时代中的易贝和爱特喜：被低估的优势？-260611
Morgan Stanley-Oil & Gas：Executive Compensation ~Pay Stays Disciplined-260610
摩根士丹利-油气：高管薪酬——薪酬保持自律-260610
Morgan Stanley-Oracle Corporation（ORCL.US）4Q26 Results–Limited Upside Near Term Makes It Harder to Underwrite the Ambitious Long Term-260611
摩根士丹利-甲骨文公司（ORCL.US）2026财年第四季度业绩——短期上行空间有限令其更难支撑雄心勃勃的长期目标-260611
Morgan Stanley-Oil Data Digest ：Digging into the China Data-260610
摩根士丹利-石油数据摘要：深入探究中国数据-260610
Morgan Stanley-Steel： Looking beyond seasonality-260610
摩根士丹利-钢铁：超越季节性-260610
▋ 摩根大通研报
J.P. Morgan-China Healthcare：Takeaways from US Pharma Biotech Analyst Call： Durable innovation， disciplined capital， limited policy disruption-260611
摩根大通-中国医疗健康：美国制药生物科技分析师电话会议要点：持久创新，资本自律，有限政策扰动-260611
J.P. Morgan-China： May inflation roughly matched expectations-260610
摩根大通-中国：5月通胀大致符合预期-260610
J.P. Morgan-Asian Semis：April WSTS data：Strong YoY growth continues，becoming more broad~based with healthy unit growth and ex~memory ASP uptick-260610
摩根大通-亚洲半导体：四月WSTS数据显示强劲同比增势持续，基础更为广泛，单位出货量健康增长且不含存储器的均价上扬-260610
J.P. Morgan-Innovent Biologics（1801.HK）Impressive Next~Gen Obesity & Metabolic Pipeline at the ADA 2026-260610
摩根大通-信达生物（1801.HK）令人印象深刻的下一代肥胖及代谢产品管线亮相2026年ADA年会-260610
J.P. Morgan-Global EV & Battery Update May 2026： EV PHEV penetration solid in EU China vs US weak； ESS remains the clear bright spot-260611
摩根大通-全球电动汽车与电池行业更新（2026年5月）：欧盟及中国电动与插电式混合动力汽车渗透率稳健，而美国表现疲软；储能系统仍是明显亮点-260611
J.P. Morgan-Taiwan ODMs：In~line May sales with initial ramp of Amazon T3 servers-260610
摩根大通-台湾代工厂：五月销售符合预期，亚马逊T三服务器初步爬坡-260610
J.P. Morgan-TSMC（2330.TW）May sales on track to reach high end of 2Q26 guidance； tightness in leading~edge capacity persists-260610
摩根大通-台积电（2330.TW）五月销售额有望达到2Q26指引区间高端；先进制程产能紧张态势持续-260610
J.P. Morgan-Hitachi （6501.T） Investor Day： Revises up energy outlook； seeking growth through physical AI-260611
摩根大通-日立（6501.T）投资者日：上调能源展望；寻求通过物理人工智能实现增长-260611
J.P. Morgan-Foundries 1Q26 wrap： Leading edge tightness deepens； Mature recovery broadening but uneven-260610
摩根大通-晶圆代工2026年一季度总结：先进制程紧缺加剧；成熟制程复苏范围扩大但不均衡-260610
J.P. Morgan-Autos Sector China auto sales （May）： Moment of truth for ICE autos this summer； NEV shift continues， despite reversal of price gap with ICE-260611
摩根大通-汽车行业-中国汽车销量（五月）：今夏燃油车迎来关键时刻；新能源汽车转型持续推进，尽管与燃油车的价格差距出现逆转-260611
J.P. Morgan-Aier Eye~A（300015）Brazil Acquisition Marks Pivotal Step in LatAm； PT Lowered Due to Refractive Volume Concerns and Tax Headwinds-260611
摩根大通-爱尔眼科（300015）巴西收购标志着拉美关键一步；因屈光手术量担忧和税收不利因素下调目标价-260611
J.P. Morgan-Oil Markets Weekly：The first thousand miles-260610
摩根大通-石油市场周刊：千里之行-260610
J.P. Morgan-Hardware & Networking：HDD Update： Forecast Pricing Acceleration to Represent Upsides to Already High Bar of Buy~side Expectations； Still See Material Room for Both WDC and STX； Reiterate OW-260611
摩根大通-硬件与网络：硬盘驱动器更新：预测价格加速上涨将为已然高企的买方预期带来上行空间；仍看好西部数据和希捷的显著上涨空间；重申增持评级-260611
JPM-Nokia Building the AI revenue model. Optical tailwinds and switching wins light the path to significant upside-260612
摩根大通-诺基亚构建人工智能营收模型，光学顺风与交换机胜利照亮显著上行之路-260612
▋ 美银研报
BofA Securities-Zhongji Innolight （A）（300308）Lift PO to CNY1，650： full~stack optic supplier riding on stronger cycle-260610
美银-中际旭创（A）（300308）上调目标价至1，650元：全栈光学供应商受益于行业景气上行-260610
BofA Securities-FX Watch：Keep EURUSD shorts this summer-260610
美银-外汇观察：今夏继续做空欧元兑美元-260610
BofA Securities-Greater China： Equity & Bond Property Wrap Equity： HK primary residential sales pace slows； Bond： OW LASUDE ‘26-260610
美银-大中华区：股票与债券地产综述；股票：香港一手住宅销售放缓；债券：超配LASUDE‘26-260610
Bofa-US Semiconductors Rise of the Agents-raising CPU TAM to $170bn-260611
美银-美国半导体：代理崛起，将处理器总可寻址市场提升至1700亿美元-260611
Bofa-Intel Double-upgrade to Buy on increased CPU, foundry visibility; PO $135-260611
美银-英特尔双重上调至买入，因CPU与代工业务可见度提升；目标价135美元-260611
Bofa-The Flow Show Give Ps a chance-260611
美银-资金流向秀：给优先股一个机会-260611
▋ 巴克莱研报
Barclays-IT Hardware and Communications Equipment：Campus Networking Model Update； Growth Normalizing-260610
巴克莱-IT硬件与通信设备：校园网络模型更新；增长趋于正常化-260610
Barclays-China：Upstream~driven PPI， weak pass~through-260610
巴克莱-上游驱动的生产价格指数，传导疲弱-260610
▋ 德银研报
Deutsche Bank-China Macro：Inflation monitor：PPI pass~through continues； CPI points to softer demand-260610
德银-中国宏观：通胀观察：PPI传导持续；CPI指向需求走软-260610
▋ 野村研报
Nomura-TDK（6762.T）Company to acquire Fabric8Labs， owner of 3D metal cooling technology-260610
野村-TDK（6762.T）将收购3D金属冷却技术拥有者Fabric8Labs-260610
Nomura-Asia rewired：Geopolitical transition， the China shock and the AI revolution are reshaping Asia’s economies. We discuss the macro impact and investment opportunities-260610
野村-亚洲格局重塑：地缘政治转型、中国冲击和人工智能革命正在重塑亚洲各经济体。我们探讨其宏观影响与投资机会-260610
Nomura-Wire & cable： Optical devices，InP substrate supply~demand tightens further on buoyant demand-260610
野村-电线电缆：光学器件，磷化铟衬底供需因强劲需求进一步趋紧-260610
Nomura-USD CNY fix model：Projection： 6.7607-260612
野村-美元兑人民币定盘价模型：预测：6.7607-260612
Nomura-USD CNY fix model：Projection： 6.7816-260611
野村-美元兑人民币定盘模型预测：6.7816-260611
▋ 伯恩斯坦研报
Bernstein-China Pharma and Biotech：China GLP~1： ADA updates reinforce a CNY85 Bn TAM-260612
伯恩斯坦-中国医药与生物科技：中国GLP-1：ADA更新强化了850亿元人民币的市场总规模-260612
Bernstein-Humanoid Robotics： A scientist， an inventor， an engineer， and a gardener walk into a room …-260612
伯恩斯坦-人形机器人：一个科学家、一个发明家、一个工程师和一个园丁走进一间房间……-260612
Bernstein-Global Internet： A framework for AI model commoditisation， and market segmentation-260612
伯恩斯坦-全球互联网：人工智能模型商品化及市场细分的框架-260612
Bernstein-India Industrials and Infrastructure：Electric India： Last cycle vs. This cycle~Not cheap but shortages not going away next 3 years...-260612
伯恩斯坦-印度工业与基础设施：电气印度：上一轮周期与本轮周期——并不便宜，但未来三年短缺不会消失……-260612
Bernstein-Japan Semi Equipment： Potentially reversing share loss in China？-260612
伯恩斯坦-日本半导体设备：可能扭转在中国的份额损失？-260612
