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华泰必选啤酒板块更新
今日啤酒板块大涨，一方面因外部极致的虹吸过后，资金高切低极易带来板块的高弹性反弹；另一方面，啤酒板块进入旺季，有望迎来#世界杯+高温+低基数的三重催化。
太阳当下进入板块较好的布局时点，市场对啤酒板块短期景气修复的定价意愿有望升温。
1）安全垫充足：当前A股酒企（青岛/燕京/珠江啤酒）的PE.TTM已基本跌至24年以来的最低位，机构持仓亦跌至底部（26Q1仅0.1%）。
2）基本面将迎催化：5月下旬华润啤酒反馈低基数下销量已有所改善，6月销量基数继续走低，12日世界杯开幕、叠加厄尔尼诺高温预期，景气度有望迎来改善。
TJ标的：首选具alpha属性的燕京啤酒（PEG为0.8），低估值的全国性酒企（华润/青岛/重庆啤酒）亦有望迎来重估。
【ZX机械】MLCC设备重点TJ
从产业内了解，6月11日工信部电子信息司将在北京召开MLCC产业发展专题座谈会，将邀请产业链主要公司出席，系统梳理AI需求下MILCC技术演进与产业发展趋势。
其中一项重要议题为：研判国产AI用MLCC产能保障、批量交付及供应链配套水平，分析产业供需平衡、安全保供体系存在的短板隐患与潜在风险。
先导智能：MLCC整线设备
电容器设备起家，对接三环、风华，今年订单预期5亿左右
博杰股份：MLCC叠层机&测试机
已覆盖超过50%价值量的MLCC核心制程设备，包括叠层机和测试机；高速叠层机对标日韩企业，实现国产替代；客户包括国内所有主流MLCC厂商
杭可科技：MLCC老化测试设备
目前国内主流三环、风华等实验室基本都采用杭可设备，Q3将推出高端电容老化测试全检产线
荣旗科技：MLCC等静压设备
参股公司四川力能是国内首家突破MLCC温等静压设备的公司，主供三环、风华，今年MLCC订单有望上亿，去年小几千万
宏工科技：浆料制备设备
高压均质机、砂磨机等核心设备适配MLCC行业需求，目前正与头部厂商积极对接，有较大国产替代空间
曼恩斯特：流延机核心模头
狭缝涂布模头精度可达0.1μm，满足MLCC流延环节需求，目前已承接部分头部客户模头维修业务
欢迎联系ZX机械团队交流
埋嵌PCB
【ZX电新】光伏组件能效标准或将出台，光伏行业有望迎来反转
#光伏组件效率标准要求大幅提升据传光伏组件和逆变器能效标准已报批，能效等级分为1/2/3级，TOPCon组件对应效率约为23.2%~24.0%（三级标准对应23.2%效率，按照常规182组件测算对应功率625W左右），HJT/BC组件最低效率要求分别为23.2%/23.5%。
#直接利好高效组件&产能出清或将加速我们认为光伏组件能效标准的出台将进一步加速落后产能出清，直接利好BC/HJT/TOPCon3.0等高效组件，技术落后/资金实力匮乏的二线企业或将在标准要求下逐步出清，初步测算约30%产能无法满足最低能效要求，行业拐点或将逐渐显现。
1BC电池组件，首推：#隆基绿能#爱旭股份，建议关注TCL中环、天合光能、晶澳科技、中来股份等；
2高效TOPCon电池组件，首推：#晶科能源#钧达股份，建议关注通威股份、天合光能、晶澳科技等；
3HJT电池组件，首推：#东方日升
4此外强烈建议关注主业边际改善，同时快速切入商业航天布局的#钧达股份#东方日升
欢迎沟通交流
氟化工TJ点评：主流制冷剂价格持续上涨，含氟聚合物盈利改善，高端氟聚合物突破打开新的成长空间
2027年配额维持稳定，主流制冷剂价格持续上涨。根据征求意见稿，2027年度HCFCs（二代）和HFCs（三代）配额方案与2026年保持一致，在国际公约大框架下，制冷剂长期向好趋势不变。根据卓创资讯，截止6月10日，浙江主流大厂R32/R125/R134a报价分别为6.55/6.00/6.30万元/吨（内外贸同价），较26Q1均价分别提升3144/5267/5700元/吨。目前主流品种的市场价仍高于2026Q2长协价，预计三季度长协价仍有望维持上涨态势，氟化工主流企业季度盈利仍将维持同比增长趋势。
含氟聚合物盈利改善，高端品突破打开行业成长空间。26年以来，主流氟聚合物PTFE、PVDF景气度持续修复，最新价格分别为5.1万元/吨（同比+24%、年内+32%）、6.2万元/吨（同比+13%、年内+19%），盈利能力显著改善。此外，AI算力应用的发展及半导体材料的自主可控的要求共同打开高端氟聚合物的成长空间，如高端PFA可适用于半导体湿法工艺、化学品储运、高端设备关键部件需求；高纯PTFE可用于半导体高纯度湿法化学体系的输送/密封/过滤/通气，以及高频封装与互连材料等领域。
1）巨化股份：含氟聚合物品种齐全，TFE、HFP、VDF、PTFE、FEP、FKM、PVDF、ETFE产能位居行业领先地位。其中，10000吨/年高品质可熔氟树脂（PFA）及配套项目已于2025年6月建成投产，打破海外垄断。
2）永和股份：公司邵武基地FEP、PFA、PTFE、PVDF、HFP、PPVE等产品已投产，其中3kt/年高纯PFA已于2025年10月进入试生产阶段。
3）三美股份：公司已布局FEP、PVDF等品种。在高纯产品方面，公司布局了100t/a高纯五氟化磷（PF5）、高纯电子级氢氟酸项目；此外，森田新材料（三美持股51%）的BOE（缓冲氧化物蚀刻液）产品已供给长鑫、电子级氢氟酸2万吨（在建2万吨，共4万吨）。
4）昊华科技：公司拥有PVDF、PTFE、PVF、ECTFE等系列产品。同时，公司是国内特种气体行业领先企业，产品包括电子级三氟化氮、四氟化碳、六氟化硫、六氟化钨、硒化氢、硫化氢、溴化氢、三氟化硼等。
5）东岳集团：公司已布局PTFE（电子级已突破）、FEP、FKM、PVDF、PFA、PPVE等产品。
维持行业“看好”评级。制冷剂行业和企业格局持续优化，氟聚合物成长可期，建议继续关注相关公司的投资机会：巨化股份、三美股份、永和股份、、昊华科技、东岳集团、东阳光、金石资源等。
【DBDZ】昇腾950DT提前一个季度发布，国产算力重大催化
1）华为副总裁陈林透露，昇腾950DT原计划Q4上线，现提前至今年8月上线华为云。核心突破是自研HiZQ 2.0内存系统——内存带宽从1.6TB/s飙到4TB/s（翻2.5倍），内存容量提升至144GB，互联带宽2TB/s，FP16算力486TFLOPS。算力与内存带宽之比决定芯片使用场景，950DT该指标为120，卡位后训练和推理Decode场景；950PR该指标为265，主攻推理Prefill与预训练。同核心双版本，两条腿走路。
2）彭博报道，中国正准备未来五年投入约2万亿元建设全国数据中心网络，资金主要通过超长期特别国债筹集。本土供应商提供至少80%技术（含AI芯片），事实上将英伟达和AMD排除在外。叠加"六网"计划，总投资或达5万亿。
此外，DeepSeek V4已用上昇腾950算力平台，950DT 8月上线后，V4.2大概率在今年三四季度借新算力推出。国产大模型+国产算力的闭环正在加速形成。
建议重点关注：
先进制程：村龙，华虹
国产算力：寒武纪，海光信息等
超节点：盛科通信，中兴通讯等
昇腾链：华丰科技，深圳华强，杰华特，泰嘉股份，菲菱科思等
散热：鸿日达，申菱环境
先进封装：盛合晶微，芯碁微装等
锡膏板块细节更新0610
#近期市场对于锡膏板块有一些疑问，#我们这边对行业的理解做一些简单介绍。
1️⃣#光模块锡膏占据行业高地。#光模块锡膏难度会高于半导体先进封装、汽车、mini～LED等行业，目前具备光模块锡膏制造和销售的公司屈指可数，#国内唯特偶处于领先地位（已经实现销售）。
2️⃣#光模块锡膏行业壁垒较高，具备技术和验证壁垒。历史上光模块锡膏主要是外资占据，#认证周期至少1-2年以上（此前专家口径），#实际验证周期可能更长，壁垒较高。#国内唯特偶研发储备多年（8年左右），公司也是近年年才刚切入实现销售，国内有研粉材，华光新材正积极开发相关产品，#我们认为科技行业具备1年以上先发优势均需要重视。
此前我们多次提示，光模块锡膏通胀现象明显，#400g到cpo量价均有数倍增长，#利润有数十倍甚至百倍以上增长，行业或迎来重大产业机遇，需要重点关注。
持续重点TJ#唯特偶（光模块锡膏领先）
关注#有研粉材（锡粉供应商、锡膏研发中）、华光新材（t6/7研发中）
近期交流和详细观点，联系ljq
下面简单说9个银行股逻辑：
1、抛压告一段落，证金公司已经退出招行/兴业等标志性个股前十大。
2、建行，走出了去年农行的感觉，疑似已经有大金主带头悄悄买了。
3、近期开始有保险/理财领导主动找我聊，说明绝对收益资金开始考虑了。
4、息差Q2稳定，利息净收入增速有望继续向上，Q2债券投资挣钱了，整体营收向好。
5、按揭贷款违约率在上半年基本见顶，不再明显恶化。
6、从前几年讲“金融服务实体”，已经切换到讲“银行业反内卷”。
7、油价震荡回落、美国就业超预期后，市场风格有再平衡需求。
8、如果绝对收益资金上半年完成了全年考核要求，下半年可以更均衡配置了。
9、历史上看，银行股价和基本面的背离一般不会超过1年，现在从去年7月开始已经11个月了。
个股选择：优选城商行，浙江/山东/江苏区域内的最佳（杭州银行、宁波银行、青岛银行、齐鲁银行、江苏银行、南京银行）
【国金电新】太空算力产业趋势不改，商业航天绝对超跌环节
SpaceX在X平台发布首代轨道数据中心卫星——AI1，卫星搭载150 kW太阳能阵列，功率密度达250 W/㎡，测算光伏电池效率约18%，#再次验证S算力卫星选择HJT电池为主供能源。
设计结构来看，AI1仍为折叠展开式，翼展达70米，卫星能效比为70kW/吨，这意味着AI1卫星质量达到2吨以上，以当时S的发射成本约2000美金/kg，仅发射成本就需要400万美金，#能源系统轻量化势在必行。
DeepSeek启动IDC设计规划工程师招聘，岗位将参与从MW级到GW级基础设施的规划与建设，并强调相关设计将直接影响未来数万张GPU、数十万台服务器的运行效率与可靠性。
投资逻辑：我们坚定看好算力卫星趋势、能源系统在算力卫星领域的通胀趋势和关键瓶颈地位，重点TJ：迈为股份、钧达股份、奥特维、高测股份、东方日升。
联系人：姚遥/曾爽
【国金电新】再call六氟化钨：供需矛盾突出，国产企业迎份额、价格双升机遇！
根据财联社6月9日晚报道，受海外供应链收紧、下游需求爆发多重因素叠加影响，供需缺口持续扩大，六氟化钨价格大幅飙升，据买化塑研究院监测，截止至目前，中国纯度为99.999%六氟化钨价格1670-1810元/kg，价格较去年同期（523元/kg）涨幅达232.7%。韩国SK Specialty、Foosung等核心供应商已正式通知三星电子、SK海力士等芯片巨头，将于2026年大幅上调六氟化钨价格，涨幅预计高达70%至90%。此外，日本关东电化、中央硝子通知韩国三星等半导体客户，其库存只能持续到5月底到6月底，且下半年供应量无法保障，建议寻求其他供应商。
#存储堆叠致六氟化钨用量大幅提升：六氟化钨（WF₆）是特种气体，核心功能是用在芯片里填充纳米级导电小孔，可做钨塞/接触孔/通孔，3D NAND/HBM由平面结构改为垂直堆叠，层数从128层向400层+升级，每层都需钨材质线路与连通孔，堆叠层数越高，所需钨线路、深孔数量越多，且深孔加工会增加气体损耗，单颗芯片六氟化钨用量随层数大幅增长。
#需求向上加速：2025年全球六氟化钨总需求约8000吨，2026年受益AI算力、晶圆厂扩产预计增至11000吨，同比高增；2026-2030年行业预期年均增速15%-20%，维持高增态势。
#供给矛盾加剧、国产替代加速：2025年全球供需大致持平，受制于2026年中国断供日本高纯钨粉，日本关东电化、中央硝子预计7月断供，行业供给呈现明确缺口，中船为代表的国产优质企业迎来份额提升的绝佳窗口。
投资建议：WF6需求向上叠加供给收窄，供需矛盾预计长期存在，重点关注标的中船特气、昊华科技、中巨芯等。
零部件涨价逻辑严重低估，强call核心瓶颈资产！【华西机械】
#1、抓住供需这个核心矛盾，珍惜A股涨价投资机会！1）涨价是A股重要主线，存储模组、光纤、MLCC等走出高强度行情，本质是当下就能超级赚钱！2）零部件严重低估，详细测算见表：2026年缺口90亿美金，2028年放大至500亿美金，支撑我们做出前瞻判断！
#2、长尾/外协明确涨价，尊重产业逻辑！同每一波涨价行情开始一样，空头无非质疑供应链怎么能涨价？我们实地调研了海外代理及外协加工商：1）海外零部件交期明显拉长，部分环节开启涨价；2）上市公司外协的小工厂，以格局最差的金属件为主，都已经开始给客户涨价，还是那句话：抓住供需，客观产业逻辑不会因为个体意志改变！
#3、最合理的预期：国内份额快速提升，出海倍增空间打开！1）华创等龙头多年完善国产供应链，基本做到都能用，供需缺口下应上尽上，还能降本，可预见国内订单高增；2）出海将是极大增量，金属件/陶瓷件等都是5x空间，优选产能+卡位是主要因素！
投资建议：坚定看好零部件大行情，1）A股核心首推#富创精密（1000亿）、珂玛科技（800亿），高壁垒卡位#中科飞测（1500亿）、弹性小票关注正帆、新莱、先锋等；
1）海外强推#UCTT、MKS、VAT，日股#CKD、京瓷、NGK！
华西机械黄瑞连/徐一凯
【天风家电】扩容的世界杯，“超长待机”的黑电！
板块持续TJ！
#行情：
黑电板块并不存在稳定、可重复的“世界杯日历效应”，受外部变量干扰仍然较多，但历史上赛前30天和赛前15天内交易胜率可观。
#比赛：
2026年世界杯是历史上第一次由美加墨三国联合承办、第一次扩容至48支球队、104场比赛，赛事规模及商业价值创历届之最。相比上届，今年比赛场次增幅达62.5%，赛期延长约34%，形成更高频的家庭大屏使用场景。
本届世界杯堪称诸神黄昏，梅罗等多名传奇巨星最后一舞的叙事为比赛带来巨大的曝光量和话题度。
新兴市场有望激活。传统豪门格局基本稳定，今年扩军名额主要流向新兴市场，非洲由2022年的5支参赛队伍翻倍增至10支。
主办地从中东切换至北美后，全球观赛时间再分配，预计消费地理重心明显偏向美洲、次优覆盖欧洲、弱化亚太终端换机需求。
#黑电：
顶级赛事并非决定全年需求的核心变量，近三届世界杯所在年份的全球TV平均出货量为2.17亿台，与其他年份的年均2.16亿台没有明显区别。
赛事深刻重塑全年需求节奏，拉动销售明显向上半年倾斜。在整体年度需求平稳的情况下，赛事年份的大赛期间，电视销售额较上年无赛事同期增长约20%，刺激换机需求集中释放。同时，大赛窗口期的电视销售占全年比重接近20%，不过这一数据正在收窄。
赛事观影天然对高刷、控光、大屏提出了极致的硬性需求，Mini LED和超大屏成为更加受益的方向。RGB/SQD属于中资品牌第二阶段的结构升级增量。
#品牌：
海信深度绑定足球顶级IP，以欧洲杯和世界杯的交替举办，形成持续曝光和品牌认知积累，并以RGB-Mini LED作为赛事周期的重要技术抓手，强化其高端显示技术认知。
TCL精耕细作“国家队+俱乐部+球星+区域赛事”体系，渠道运营能力优越，同时将通过SONY实现高端品牌布局。
TJ具备品牌壁垒与技术升级属性的全球显示龙头，【海信视像】赛事窗口加速品牌升级和经营兑现，【TCL电子】出货量有望在2027年登顶全球第一，！
锂电行业更新-20260611
碳酸锂已有反应，全面看好产业链业绩兑现
近期碳酸锂价格已经开始回归基本面，我们认为此前更多是龙头控产带来的短期非理性下跌
从当前需求看，终端反馈目前电池很缺，买不到货。铁锂隔膜等环节明确反应排产逐月新高。1-5月国内新能车单车电量同比增速超30%，完全对冲国内车市下滑。海外不用说了，非常强
供给侧，电池扩产已经被叫停，后续预计将推广到铁锂、隔膜、负极、电解液等，行业长期逻辑和估值有望提升。
投资建议，目前今年都大概10-15倍左右：碳酸锂、宁德、鹏辉、亿纬；天赐、石大、华盛；裕能、万润、富临；恩捷、璞泰来、星源
【天风电子】半导体零部件多个环节开始出现需求紧张、交期拉长以及涨价
庆祝部分海外厂商为例，靶材部分涨价20%以上，世伟洛克法兰、接头、阀门涨价15%左右，石英结构件涨价15%左右，密封圈涨价20-30%，单晶硅电极涨价15%以上，射频电源涨价10%左右，分子泵涨价10%左右，陶瓷结构件涨价10%以上
#密封圈涨价20-30%，涨幅最大！
#唯万密封：半导体密封件，全氟醚密封&NW法兰环。KALFLUO®系列FFKM橡胶材料在半导体生产设备领域及化工领域得到成功的验证
【ZX航空航天】重视军工电子的AI逻辑重塑
JG技术在越来越多的AI场景逐步落地，优质公司经历数十年极细分赛道的耕耘后，迎来数倍的行业空间爆发。
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⭕保偏光纤：脱胎于军工光纤陀螺，CPO/NPO将打开10倍以上的行业空间，重视#长盈通、烽火通信。
⭕硅电容：源于军用雷达，高频场景替代MLCC，高速光模块、GPU打开数倍空间。重视#火炬电子。
⭕高速连接器、石英纤维、电源模块等也同样受益于AI需求的快速提升，航天电器、菲利华、新雷能。
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