【量化交易系列78研报精读】国泰海通量化选股系列(四)——如何构建低波策略

【研报精读】低波策略告诉你什么叫稳稳地幸福

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1. 数据分析

1.1. 定义

什么叫低波策略：从净值走势结果角度出发，那些波动较低、回撤相对较小的策略。

1.2. 现有红利低波策略表现

1.3. 不同相关基金对比

红利叠加低波的模式，是波动最低、回撤最小的方式；且拉长时间（近5 年、10 年）来看，红利低波策略相比沪深300、中证800指数都可产生正超额收益。

1.4. 总的红利类基金表现

匹配业绩比较基准包含“红利”、 “低波”、“股息”字样、同时该指数在比较基准中占比不低于60%的产品。

2. 构建低波策略

波动率为各分组个股次月波动率与全A个股平均波动率之差

选股池。全A剔除ST股、上市时间短于3个月个股。步骤1——流动性剔除。剔除选股池市值最小20%、日均成交额最小20%个股。步骤2——低波个股池。（1）分红约束：过去1年红利支付率在0~1之间；（2）高波个股剔除：剔除波动率最高的20%个股。步骤3——股息率初筛。按照过去1年股息率由高到低排序，选择股息率得分最高300只股票。步骤4——低波+质量因子选股。根据低波动率、与基本面质量因子等权打分，选择得分最高的100只股票。其中，低波因子为，低波动率、低换手率、低尾盘成交占比3因子等权复合得分；基本面质量因子为，ROE、SUE、加速增长、现金流占比因子等权复合得分。