脱水研报 | AI算力与超预期业绩暗藏什么信号?

6月10日研报精选，共收录33篇，涵盖宏观、行业和个股方向。以下是主要看点。

核心看点

金股推荐

日探精微 联筑平台

🏷️ 个股：日联科技（688531）

机构 招商证券股份有限公司 | 评级：推荐

核心观点：投资建议：预计2026-2028年公司营收分别为16.70、24.50、32.81亿元，同比增速分别为55%/47%/34%，归母净利润分别为3.11、4.81、6.76亿元，同比增速分别为77%/55%/41%，对应PE 分别为104.0/67.2/47.8倍。按下游拆分，2025年公司集成电路及电子制造业务占比51%、新能源电池业务占比25%、铸件焊接业务占比22%、食品等其他领域业务占比3%。根据公司公告，菲莱测试2026/2027/2028年净利润承诺分别为4000/6000/8000万元，目标延续高速增长。根据公司公告，2021-2024 公司在集成电路领域自产射线源比例从30.55%提升至90.92%，新能源领域自产射线源比例从5.43%提升至84.89%，核心部件自制化率提升不仅能够保障供应链安全稳定，同时有望带来显著的成本优势。考虑到公司主业龙头地位稳固，有望深度受益本轮AI PCB和锂电扩产浪潮，同时工业检测平台布局日趋完善，有望持续打开成长空间，首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。

关键数据：根据公司公告，菲莱测试2026/2027/2028年净利润承诺分别为4000/6000/8000万元，目标延续高速增长。

2026Q1业绩点评：Q1业绩稳健增长 车灯龙头穿越周期

🏷️ 个股：星宇股份（601799）

机构 长江证券股份有限公司 | 评级：买入

核心观点：公司Q1 实现营业收入34.30亿元，同比增长10.84%、环比下降24.57%，同比保持稳健增长态势，主要受益于问界M8、蔚来ES8、极氪等核心客户车型放量贡献，同时带动公司ADB 大灯产品收入占比提升，产品结构持续优化。星宇股份2026年一季度实现营收34.30亿元，同比增长10.84%，归母净利润3.55亿元，同比增长10.26%。利润端，公司Q1 实现归母净利润3.55亿元，同比增长10.26%、环比下降26.46%。营收稳健增长，产品结构优化驱动盈利能力保持稳定。投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.87亿元、27.72亿元、33.52亿元，对应PE 分别为17.20倍、12.95倍、10.71倍，维持"买入"评级。

关键数据：星宇股份2026年一季度实现营收34.30亿元，同比增长10.84%，归母净利润3.55亿元，同比增长10.26%。

公司深度研究：扬帆出海 境外业务领先的期货公司

🏷️ 个股：南华期货（603093）

机构 国金证券股份有限公司 | 评级：买入

核心观点：2025年国内期货行业迎来全面复苏，期货市场累计成交量91亿手，成交额766万亿元，同比分别增长17%和24%；行业净利润同比增长16%，结束连续三年下滑态势。我们认为，境外业务已成为公司核心增长引擎，随着中国企业出海深化及公司 H 股上市成功，其全球化先发优势将进一步巩固。其中，跨境衍生品业务成为行业增长最快的黄金赛道，中资企业全球化布局加速带动套保需求爆发式增长，头部期货公司凭借先发牌照优势抢占了主要市场份额。南华期货作为A 股市场稀缺的期货上市标的，是国内唯一一家从期货领域延伸至公募牌照的民营资本系期货公司。

关键数据：此外，公司拟发行不超过12 亿元可转债，募集资金将全面用于提升各项核心业务能力，目前处于上交所审核阶段。

油气装备龙头发力数据中心一体化 AI时代再造新杰瑞

🏷️ 个股：杰瑞股份（002353）

机构 浙商证券股份有限公司 | 评级：买入

我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为39、55、68亿元，同比增长46%、41%、23%，复合增速36%，对应PE 分别为39、27、22倍，维持“买入”评级。

关键数据：2025年，杰瑞天然气设备及工程服务实现营收40.3亿元，同比增长49%，远超整体营收增速（21.5%）。

产品矩阵不断完善 卫星通信测试有望逐步放量

🏷️ 个股：坤恒顺维（688283）

机构 国泰海通证券股份有限公司 | 评级：增持

我们预计公司2026-2028年EPS 分别为0.50/0.64/0.80元，可比公司2026年预测平均PE75X，我们认为公司产品矩阵不断完善，发力卫星赛道大有可为，在卫星通信和下一代通信技术的拉动下有望实现新的增长，参考可比公司平均估值水平给予公司2026年90倍PE，对应目标价44.75元，给予“增持”评级。

关键数据：2025 年，公司实现营业收入2.43 亿元，同比增长7.12%；归母净利润4678.00 万元，同比增长26.32%。

稀有金属锗产业链龙头 磷化铟领跑AI光模块国产替代

🏷️ 个股：云南锗业（002428）

机构 东吴证券股份有限公司 | 评级：买入

云南锗业是国内唯一集锗矿采选、精深加工、半导体材料研发为一体的国家高新技术企业。

关键数据：2025 年公司营收10.66 亿元，同比增长39%。

宏观

2026年5月进出口数据点评：AI链条继续支撑出口高增 传统外需修复仍不均衡

招商证券股份有限公司

人民币口径下，5 月进出口同比增长16.9%，其中出口同比增长13.8%、进口同比增长21.5%，美元口径增速仍明显高于人民币口径，说明汇率折算继续对美元口径同。

第一，5 月出口同比从4 月的14.1%进一步升至19.4%，表明前期订单兑现、AI 链条需求和海外补库仍在继续支撑出口。

新常态下的猪周期：反弹、反转与通胀影响

平安证券股份有限公司 | 评级 中性

我们认为，本轮猪价短期具备低位企稳基础，但更可能呈现“磨底后的温和修复”，而非快速进入强周期反转。

按中性情景测算，CPI 猪肉价格同比将从今年三季度的-13.5%回升至四季度的4.4%，对应猪肉对 CPI的影响从拖累约 0.3 个百分点，转为0.拉1 个动百约分点左右。

【中信建投政策研究】国务院常务会议审议通过《实施就业优先战略“十五五”规划》 国办发布私募基金行业顶层指导意见

中信建投证券股份有限公司

本周重点关注三方面政策：（1）国务院常务会议审议通过《实施就业优先战略“十五五”规划》，同步部署新型工业化与未来产业发展，推动我国从“人口红利”向“人才红利”转。

（2）国办发布私募基金行业顶层指导意见，对23 万亿私募市场作出全面规范，行业进入“扶优限劣”发展新阶段，引导长期资本流向硬科技领域。

行业

机械行业：五月挖机内外需超预期 看好后续持续性

中国国际金融股份有限公司 | 评级 推荐

市场普遍担心高油价对海外挖机需求拖累，我们认为在矿业高盈利背景下，海外开矿需求韧性较强，有望带动工程机械需求持续增长。

五月挖掘机出口销售13166 台，同比增长34.2%，环比增长11.3%，出口销量加速。市场担忧高油价对需求拖累。

2026年农林牧渔行业中期策略：静待反转 蓄势而发

中国银河证券股份有限公司 | 评级 推荐

26H2 投资策略：我们认为26H2 农业行业投资机会可核心围绕生猪养殖以及宠物板块展开，强调核心指标跟踪及时点选择：。

子行业中种植业、农产品加工跌幅相对较小，分别为-8.08%、-10.3%；饲料、养殖业表现靠后（ -18.86%、-18.18%）。

通信：光通信子行业快速增长 坚定看好AI产业链投资机会

天风证券股份有限公司

5）主设备子行业自25Q1 开始，连续5 个季度录得收入同比增长，25Q4 和26Q1 收入分别同比增长3.7%、16.6%，在经历了无线通信业务由于运营商资本。

归母净利润方面，26Q1、25Q4 分别同比增长55.2%和-20.8%。

深耕特色工艺构筑核心优势 12英寸产能放量开启高质量成长

招商证券股份有限公司 | 评级 增持

我们预计公司26/27/28年分别营收212.01/264.81/314.33亿元， 归母净利润7.94/13.76/16.94亿元，对应PE 为497.5/2。

毛利率18.72%，同比+1.29pcts；归母/扣非净利润3.77/2.29 亿元，同比-1.0%/-6.7%。

本报告根据公开研报信息整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。