6月9日研报精选，共收录41篇，涵盖宏观、行业和个股方向。以下是主要看点。
核心看点
🔥 AI算力
▸ 呈和科技：公司全资子公司呈和电子于2026年1月收购广东聚讯新材料有限公司80.89%股权并完成合并报表，2025年度聚讯新材料营业收入为2657.28万元，净利润为-615.39万元，目前公司PPO（聚苯醚）树脂、高频高速阻燃剂产品已稳定供应下游CCL（覆铜板）客户。
📈 超预期业绩
▸ 26H1商贸零售：潮宏基：产品上新带动加盟商单店模型强化，开店有望超预期，自产比例增长+产品结构优化，双重驱动盈利能力提升，持续推荐。
▸ 安井食品：毛利率达到24.99%（同比+1.67pct），净利率达到12.05%（同比+1.12pct）。
▸ 公用事业行业：最新6月电价0.351元/千瓦时，已经超过年度长协电价0.344元/千瓦时。
🏭 高端制造
▸ 机械行业：同比增长38.6%；出口13166 台，同比增长34.2%，国内外需求均超市场预期。
🏦 金融地产
▸ 非银金融行业20：大财富和大投行两大业务闭环是α的核心来源：1、大财富闭环以经纪为入口，沿“经纪→代销→投顾→资管”实现客户全生命周期经营—，2025年大财富业务营收1934亿元创五年新高，CR15稳定在76-78%，仅5家券商五年平均占比突破50%，马太效应持续强化。
💡 固收宏观
▸ 宏观视角： 近期利率加速上升加剧流动性压力，且技术上压制金价走势面临5年来第三次供给冲击，全球央行面临稳定通胀预期的压力，全球国债利率普遍上升，包括美债——但我们认为，美债利率上升原因远超油价。
金股推荐
国产高性能GPU领军者 生态兼容与万卡集群开启成长新纪元
🏷️ 个股：沐曦股份（688802）
机构 国泰海通证券股份有限公司 | 评级：增持
核心观点：我们预计2026-2028年公司实现营业收入35.40/65.31/85.63亿元，同比增长115.3%/84.5%/31.1%；归母净利润为0.14/9.27/17.61亿元，EPS 为0.03/2.32/4.40元。基于公司成长性和核心竞争优势，给予沐曦股份2026年100倍PS，目标估值为3540亿元人民币，对应目标价885.00元。投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。沐曦股份是中国高性能 GPU产品主要领军企业。
关键数据：根据公司2025年年报，MXMACA 注册用户超过30万人，网络API 调用次数超过5591万次。
反转加速 业绩超预期 经营拐点确立
🏷️ 个股：安井食品（603345）
机构 山西证券股份有限公司 | 评级：买入
核心观点：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.91亿元、20.99亿元、24.09亿元，yoy 分别为31.7%/17.2%/14.7%；公司基本面正处于明确向上的拐点：2026Q1 归母净利润同比+42.7%、扣非净利润同比+53.0%已充分验证其盈利弹性，我们首次覆盖，给予“买入-A”评级。2026Q1 实现营业收入47.10亿元，同比+30.84%；归母净利润5.63亿元，同比+42.74%，扣非归母净利润5.25亿元，同比+53.04%。营收增长主要系速冻调制食品及速冻菜肴制品营收增长及子公司鼎味泰增量驱动；利润增长主要系公司效益提升。毛利率达到24.99%（同比+1.67pct），净利率达到12.05%（同比+1.12pct）。营收利润双位数高增，经营拐点已确立。
关键数据：公司实现营收47.10 亿元，同比增长30.84%；归母净利润5.63 亿元，同比增长42.74%。
国内黄金龙头 资源优势突出
🏷️ 个股：山东黄金（600547）
机构 国泰海通证券股份有限公司
核心观点：2025年，公司矿产金产量48.89 吨，保有资源储量黄金金属量1979.33 吨，年产黄金1 吨以上的境内外矿山达到13 家。公司坐拥位于胶东地区的世界第三大黄金富集区，黄金资源禀赋优异，并拥有超大型资源后备基地。公司资源版图已从山东扩展至福建、内蒙古、甘肃等国内多个省份，并进一步延伸至阿根廷、加纳和纳米比亚等海外国家。境内矿山产金龙头，全球资源布局先锋。
关键数据：公司2025年归母净利润达47.39亿元，同比增长60.57%，资源与项目的协同效应正逐步显现。
由传统树脂助剂龙头向高频高速电子材料平台公司升级
🏷️ 个股：呈和科技（688625）
机构 国信证券股份有限公司 | 评级：增持
公司全资子公司呈和电子于2026年1月收购广东聚讯新材料有限公司80.89%股权并完成合并报表，2025年度聚讯新材料营业收入为2657.28万元，净利润为-615.39万元，目前公司PPO（聚苯醚）树脂、高频高速阻燃剂产品已稳定供应下游CCL（覆铜板）客户。
宏观
宏观视角：为何“海峡不开 黄金难涨”？
华泰证券股份有限公司 | 评级 减持
三. 近期利率加速上升加剧流动性压力，且技术上压制金价走势面临5年来第三次供给冲击，全球央行面临稳定通胀预期的压力，全球国债利率普遍上升，包括美债。
美以伊冲突以来，布伦特油价快速上行至近120 美元/桶后有所回落，目前仍较冲突前上涨约3 成。
2026年5月美国就业数据点评：短期热度源于临时扰动 中期就业市场复苏拐点渐近
东方证券股份有限公司
这意味着较之当前政策预期，下半年实际政策路径或略有宽松，我们认为薪资增速的反弹可能出现在年底前后，继而是核心通胀的上行，因此，美联储年内启动加息的概率较低。
5 月美国平均时薪环比上涨 0.32%，同比上涨 3.4%，基本符合预期。
情绪与估值：成交活跃度下降 中证1000跌幅最小
国泰海通证券股份有限公司 | 评级 买入
PE-TTM 历史分位：各指数全面下跌，中证1000 跌幅最小，跌0.4 个pct。
融资买入额占比：截至2026/6/4，周日均融资买入额占全A 成交额比例9.6%，相较上周日均数据环比下降0.45%。
行业
26H1商贸零售&社会服务中期策略报告：跨境出海困境反转 服务消费格局向好
国金证券股份有限公司 | 评级 增持
2）潮宏基：产品上新带动加盟商单店模型强化，开店有望超预期，自产比例增长+产品结构优化，双重驱动盈利能力提升，持续推荐。
茶饮为复苏领头羊，2025 年市场规模增速14.6%，高频刚需、低客单、标准化高，率先修复新华网客户端。
望远镜系列50之DECKERSFY2026Q4经营跟踪：收入超预期增长 中长期思路清晰
长江证券股份有限公司
业绩指引：公司预计FY2027 全年实现营收58.6~59.1亿美元，同比高单增长，其中HOKA同比低双增长，UGG 同比中单增长，毛利率约为56.5%，营业利。
净利润同比-10%至1.4 亿美元，净利率同比-2.7pct 至12.1%。
机械行业：五月挖机内外需超预期 看好后续持续性
中国国际金融股份有限公司 | 评级 推荐
市场普遍担心高油价对海外挖机需求拖累，我们认为在矿业高盈利背景下，海外开矿需求韧性较强，有望带动工程机械需求持续增长。
五月挖掘机出口销售13166 台，同比增长34.2%，环比增长11.3%，出口销量加速。市场担忧高油价对需求拖累。
非银金融行业2026年中期策略：证券业研究框架新范式
中信建投证券股份有限公司
券商投资正进入一个以深度研究驱动的α新时代。
本报告根据公开研报信息整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
