研报直通车-6.7

一、忌悲观忽略拥挤度、美联储政策等等噪音！

只要真正地复盘历史，就会发现唯一重要的是业绩，是产业趋势，是技术迭代的速度，

#任何回调都是为了更好的起跳。 Agentic ai的时代才刚开启，坚定看好四个Beta：1）Cpo/ocs从q3起将变为订单启动，2）半导体设备在缺存储+缺芯下有望迎来需求全面上调，3）国产算力将受益于国产模型和agent需求的爆发，4）机器人硬件收敛，离量产更近一步。

二、MLCC韩系厂商专家交流要点20260607

1️⃣涨价：

1）2026年5月，三星对消费级高容约20%的料号价格上调，车规、工规价格稳定。主流产品调价幅度20-30%，后续仍有涨价空间。

2）高容/超高容及部分AI服务器高端料号交期紧张、库存下降，Q3/Q4可能涨价。

3）库存与稼动率：库存较2026年初减少30%，但未紧缺。2025Q4至今稼动率维持满产，是2021年以来供应最紧张阶段。

4）中长期，更高端的AI服务器用MLCC，英伟达等需求确定性强，厂商有较充足时间（2年）扩产。

2️⃣产能与转产：

1）海三星天津工厂预计2026年末实现月产1000亿颗以上（高容/超高容为主），菲律宾工厂2027年投产，新增月产100亿颗以上。村田、太阳诱电等均在扩产、提升良率。

2）能够转产的产能较少，中低容出货收缩主要是判断消费电子需求较弱。

3）国产MLCC厂商对于高容需求的承接能力非常有限。

三、周末消息汇总：

AI 1.被动元件 ①电感 A.村田、太阳诱电有望在7月1日起再次对电感进行提价 B.MLCC高容紧缺情况下，TLVR电感配比有望超预期提速,较目前市场2年翻5倍以上 ②MLCC目前供需极为紧张，渠道端已多次上调现货价 ③三环集团计划自7月1日起对晶振基座调价10-30% 2.存储 ①市场误读英伟达Vera Rubin DRAM用量减半，Q3涨价有望超预期 ②近三个月车规级存储芯片价格暴涨180% 多家新能源车企上调售价或收紧优惠 3.光纤：国内数据中心需求或超预期，字节阿里腾讯等均有明确订单预期 4.燃气机：头部厂商表示需求非常旺盛，Q4全部被预定，明年希望冲刺千台级的交付。国际龙头颜巴赫表示，订单已排至2030年，燃气机组价格今年有所上涨 5.SpaceX与谷歌达成每月9.2亿美元的云服务协议

四、顺咯电子：电感涨价持续，估值最低的被动件龙头

光模块相关：公司电感、磁珠、电阻产品已向光模块客户出货，后续还有相关料号持续拓展中。根据我们测算，公司相关产品在800G光模块中全面应用的ASP能达到95元，1.6T中ASP将超过100元。

钽电容：公司钽电容产品将于2H26进入苹果，明年有望进入AI客户，是国内民用钽电容进展最快的公司。

芯片电感：随着垂直供电渗透率提升，公司小型化电感技术优势明确，份额将进一步提升。行业更新：根据产业消息，由于需求旺盛，海外电感龙头正在酝酿第二轮大幅涨价。公司随行就市，有望跟涨。