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【zx航空航天】开展6G试点，商业航天“商业闭环
1、工业和信息化部通知，将组织开展6G创新发展部省协同试点专项行动。方案提出，到2029年实施6G创新发展部省协同试点专项行动，为6G商用落地提供支撑。
2、6G大周期即将开启。全球6G第一个完整标准版本要求在2029年3月前冻结，计划2030年投入商用。2027-2028年设备商即开始大规模开启预研。
3、商业航天“商业闭环”！通知的重点在于，将“卫星互联网”明确列为6G的融合技术方向，将“商业航天”纳入6G关联产业。＃从顶层设计上将商业航天和6G绑定，成为“国家信息基础设施”的刚性需求，参与运营商capax投入。
4、#SpaceX将重塑商业航天的估值体系。SpaceX将于6月12日正式上市交易，目标估值1.77万亿美元。SpaceX的上市为商业航天板块带来公允的估值锚，也将提振板块情绪。
5、重视6G大周期，聚焦核心产业方向。
手机直连&6G：信科移动（载荷+5G ntn+6g）；
SpaceX链：西部材料（钽铌复材耗材+钛NV code）、信维通信（地面终端→上星）；
卫星载荷：烽火通信（激光链路+光纤）、复旦微电（FPGA、RFFPGA）、国博电子（SIP）。#文字观点
【更新长飞LTA价格】光纤产业趋势明确，657会有集中大量出口需求，后续预计迎来二波涨价。
长飞已与meta签订4000-5000万芯公里长协A1，预计18刀美金/芯公里，约122元/芯公里，相比此前11-12刀美金有较高提升，同时此前已与谷歌、aws接触；亨通预计与谷歌、甲骨文签订长协，6月落地。
光纤产业景气度还会持续很久，推荐核心标的：亨通光电、长飞光纤、长飞光纤H、中天科技、永鼎股份、杭电股份、烽火通信、通鼎互联等。
【国金电新】电网设备跑步入场
近期台达SST获谷歌明确订单指引、华为公布SST三步走落地战略。Meta、AWS的SST也在验证中。
#国内20余家主流SST整机公司中70%以上为电网设备出身，
按商业化进展分为三类：
#A类(接近量产) 四方、金盘、西电、为光能源等
#B类(储备充足、样机进展快) 伊戈尔、特锐德、安靠等；
#C类(已立项) 可立克、明阳、新特、望变等。
#电网公司布局4大动机： #①防御性需求 传统工频变压器毛利率低，技术长期停滞，若SST替代中低压变压器，主业将受到冲击
#②商业模式升级 可向预制舱式模块化变电站方向延伸，打包开关、SST等产品交付，提升盈利空间
#③技术优势 电网设备公司在高电压等级领域积累深厚，国家级实验室数量多，具备电网准入资质，在处理短路等高压侧问题上优势明显
#④渠道优势 与电力局、电力设计院、第三方数据中心运营商长期合作，依托原有渠道打包销售。
投资建议：考虑商业化进展超预期程度、业绩贡献度，推荐【金盘科技】、【四方股份】、【新特电气】、【特锐德】、【中国西电】等。#文字观点
【国金电子】电感涨价更新260605
1、之前产业里就有消息要涨二次涨价，是真实消息，村田&太诱有计划，幅度未知。
2、之前涨价主要是因为成本传导，实际上二季度成本压力没那么大，潜台词是需求好&要利润。
传统那部分为主，AI是项目制，新项目价格会更好。
根据国内厂商的态度，海外涨价必然会跟涨。
3、核心推荐：顺络电子，兼具赔率胜率，关注铂科新材、龙磁科技、麦捷科技。#文字观点
TGV产业将进入导入关键节点，继续重点推荐【长江机械-赵智勇团队】
#产业持续催化。昨天台积电2026年度股东会中，台积电董事长兼首席执行官魏哲家表示：先进封装玻璃基板项目设立专属试产线（Pilot Line），完成多轮客户联合验证。新材料封装没有捷径，必须反复测试良率、可靠性，保守预估还要2~3年才能迈入大批量量产阶段。除台积电外，英特尔近期计划改造墨西哥工厂做玻璃基板封装并在印度投资玻璃基板封装产线，国内和海外头部企业均在加快布局，产业持续催化。#今年到明年将是玻璃基板产业化导入关键节点。
#设备先行。TGV玻璃基板产业链中，激光钻孔、电镀、检测、曝光等核心设备环节，有望成为国产厂商率先突破、验证订单快速释放的关键节点。尤其以激光打孔、电镀为核心增量。
#核心推荐： 激光钻孔帝尔激光，TGV产业化趋势在国内同样取得进展，帝尔激光跟国内的厂商都有明确的合作，国内企业TGV进展将打开公司在国产链的订单空间。
#产业链建议重点关注
激光打孔：帝尔激光、大族数控&大族激光、德龙激光、英诺激光、联赢激光、海目星等；
电镀环节：东威科技、三孚新科；
玻璃基板环节：沃格光电、京东方A等。
玻璃材料：力诺药包等；
曝光设备：芯碁微装；
检测设备：华兴源创
#文字观点
【zx金属】锂电需求旺盛趋势未变，锂价接近底部区间
1、5月锂价下跌核心原因：津巴布韦锂矿5月还有到港，C下修排产，基本面并未好到价格大涨，叠加宏观因素利空，资金撤退较快引发多头强平，带来第一波下跌。前期上游积累仓单集中注册，C把库存注册成仓单，多头压力较大，引发第二波下跌。
2、供应：jxw复产可以不用考虑，7月宜春最后一个大矿停产，6-7月津巴布韦锂矿到港量大减，尼日利亚供应增量不及预期。
3、需求端：C的6月排产环比增加14GWh，带来8000吨lce增量，7-9月全行业持续增长，新电池产能审批收紧会导致电池厂在27年中之前会持续高排产。由于需求较好，7月份津巴布韦锂矿恢复到港后，锂盐大概率还是去库，行情很快就会爆发。
4、利多催化及时间节点：期货仓单大幅减少，说明现货紧张到下游不得不接仓单；储能政策落地；7月排产实际数据公布；7月津巴布韦到港后的库存数据减少。
5、投资建议：15.5-16万是上轮行情爆发起点，有比较坚实的支撑，当前主力多头仓位已经降低很多，多平压力大幅减少，上方空间看到20万前高，做多盈亏比较好。股票会提前于锂价见底，目前龙头股已经跌到底部区间，关注#盛新锂能、#大中矿业、#中矿资源、#文字观点
【国盛电子】存储：重视【单CPU配置存储升级】*【CPU：GPU配比提升】*【GPU出货量持续增长】多重乘数效应
AI带动数倍增长，Omdia数据显示，2025年全球服务器DRAM应用占比达50%，预计2030年大幅提升至71%
一、单CPU配置存储升级：GB300NVL72配置为单CPU0.5TBDRAM，合计每机柜DRAM为17TB，RubinNVL72配置为单CPU1.5TBDRAM，合计每机柜DRAM为54TB，若降低规格可能也主要系当前存储供应紧缺，英伟达为保证Rubin机柜出货节奏，客户可以按需自己补足存储配置。
二、CPU配比提升：英特尔在26Q1业绩会上表示过去CPU与GPU的比例CPU与GPU的部署比例约为1:8，随着AI从训练向推理、智能体等场景演进，CPU与GPU的比例已调整为约1:4，展望未来，在智能体AI、物理AI等更复杂的场景中，CPU与GPU的比例可能进一步向1:1甚至更高CPU占比的方向发展，反映出CPU在AI推理、任务编排和控制平面中的作用日益重要。英伟达已明确今年独立CPU业务有望实现近200亿美元营收，CPU：GPU配比提升至1：1。
三、GPU出货量持续增长，带来CPU数量增长的乘数效应。据TrendForce，2026年谷歌、亚马逊、微软、Meta及Oracle的合计资本支出将逾7,700亿美元，年增近87%。分析北美五大P购置NVIDIAGB/VR系列获得的运算能力，针对AI训练部分，若以FP16/BF16为估算基础，2025年五大厂商的总算力已超过9ExaFLOPS，2026年预计将成长56%以上。针对AI推理，若以FP4/NVFP4运算效能为估算基础，2025年北美五大P的总算力逾37ExaFLOPS，预计2026年将大幅成长近122%
投资建议：重视【单CPU配置存储升级】*【CPU：GPU的配比提升】*【GPU出货量持续增长】多重乘数效应带来的存储产业机遇。叠加长协模式下存储厂商扩产更为理性，看好存储行业跳出周期循环，迈入成长。
相关标的：
存储芯片：兆易创新、澜起科技、东芯股份、普冉股份、聚辰股份、恒烁股份等
存储模组：香农芯创、国科微、佰维存储、江波龙等
半导体设备：中微公司、北方华创、拓荆科技、苏大维格等
半导体材料：雅克科技、鼎龙股份、彤程新材、安集科技、兴森科技、天承科技、兴福电子等
封测：长电科技、通富微电、汇成股份等
风险提示：需求不及预期、研发进展不及预期#文字观点
【长江纺服】❗人形机器人行情升温，纺服板块相关标的梳理
[烟花]特斯拉量产即将开始，近期订单有望开始落地，26Q3需求爬坡是关键。
近期市场开始发酵，26Q3的订单量客户已与供应商口头沟通，26年夏天开启小批量，第一批400台订单已经下达，PPA约定企业年中开启爬产，预计26年产能在3-5万台，明年开启大批量量产，不排除后续100w总量上修可能。
#恒辉安防： 皮肤衣供应v3确定性较高，同时其他大厂对接中，已引入团队开发封装式传感器皮肤衣；腱绳：性能领先国内友商，送样T、F、xm等，与国内灵巧手头部企业共研全超高腱绳灵巧手，预计四月底出样机；柔性关节保护件为F、xp、xm等提供定制化订单。
#南山智尚： 机器人业务布局领先，腱绳性能接近帝斯曼但具成本优势，目前已有小批量国内订单，sfl多轮送样、今年有望下达订单；皮肤衣送样F等客户，上半身样衣价值量~1k。
#聚杰微纤： 布局人形机器人仿生驱动纤维，与tp等大厂持续接触。
#康隆达： 灵巧手腱绳持续研发对接中。
#兴业科技： 基于能斯达传感优势&主业材料优势推进机器人柔性电子皮肤，并持续延伸产业链生态，有望引领真皮包覆落地。
#富春染织： 携手中研布局PEEK材料，可用于人形机器人零部件#文字观点
【长江电新】储能：股价与基本面背离，重点提示调整后的买点
1、近期储能板块持续调整，实际基本面没有负面变化，SNEC期间储能公司交流均释放积极信号，对户储及大储需求展现强信心。板块调整预计主要是资金因素，部分投资者担心欧盟对华贸易措施升级，对此我们认为，欧盟贸易壁垒讨论过去数年从未间断，但能源转型目标和本土保护主义存在矛盾，相比美国欧洲更离不开中国产业，政策落实难度大，进展仍需观察。总体看，户储股价与基本面背离，#重点提示调整后的储能买点。
2、户储方面，SNEC反馈来看，今年#边际景气向上的窗口期或长于往年，不止一家企业反馈三季度预计继续环增，亚非拉、澳洲、欧洲全面向好。6-7月，企业排产我们认为存在进一步超预期的可能，同时#不止一家企业预计上修全年收入/出货目标。同时Q2户储业绩相当强势，不乏同环比数倍增长的表现。
3、大储方面，边际利空已在股价充分体现，利好因素不断累积，我们从四个维度看好夏季行情，一是海外需求超预期，签单旺季催化或增多；二是AI进展加速，龙头SST样机发布可期，AI配储订单亦期待进展；三是锂价担忧边际减弱；四是国内容量电价、十五五储能方案、算电协同等政策或集中释放。
4估值上看，近期调整后，户储当前PE为今年20x出头，明年15x左右；大储亦在明年15倍附近。年中催化下估值若逐步切换至明年，弹性显著。标的层面，户储推荐德业、锦浪、固德威、艾罗、鹏辉、派能等；大储阳光、海博、阿特斯、正泰电源等。#文字观点
#玻璃基板大趋势，坚定看好【国金建材&新材料李阳团队】
1、玻璃基确定性强，核心是有机基板性能瓶颈：先进封装趋势为更高功率、更大面积、更高互联密度，传统有机载板面临发热翘曲及加工精度有限等问题，玻璃基板CTE为3.3，更接近Si的2.7且翘曲控制较好，同时，玻璃基板受益于表面光滑可做到更高的加工精度以提升布线密度。因此，我们强调玻璃基板替代是由于传统载板的性能瓶颈，而非成本，因此阶段性良率爬坡不会影响量产替代的大趋势。
2、大厂密集推进，产业趋势明确：1）Intel，年初发布ClearWater Forest Cpu明确将采用玻璃基板方案，并于近期密集投资量产线；2）康宁与京东方签订合作备忘录，共同开发玻璃基板原片；3）台积电法说会明确提及Copos产线等。
3、玻璃基板产业链：1）原片：凯盛科技、旗滨集团、力诺药包、戈碧迦、彩虹股份、美迪凯；2）加工：凯盛科技、京东方、沃格光电。
4、风险提示：产业技术路线变更，AI需求不及预期，市场竞争加剧风险。#文字观点
#0605高端半导体三大薄膜国产化稀缺梳理
#MLCC离型膜、电子级POE封装膜、超薄BOPP电容膜均属半导体关键卡脖子耗材，AI算力、车规电子扩容持续收紧供需，高端品类整体国产化率不足25%，产线建设+客户验证周期普遍18~24个月，短期新增供给紧缺，国产头部标的估值具备修复逻辑。
MLCC离型膜：MLCC陶瓷流延核心基材，微米级平整度、百级无尘涂布壁垒突出，东洋纺、三井垄断全球八成高端产能；AI服务器单机MLCC用量翻倍，村田、国巨上调产品报价倒逼上游耗材涨价，国内量产企业稀缺。#洁美科技（002859）国内MLCC离型膜全产业链龙头，基膜自主配套，批量供货村田、风华高科、三环集团，国产替代核心标杆。
BOPP超薄电容膜：AI高压电源、特高压、新能源车电容必备绝缘基材，3μm以下超薄产品长期被日企垄断，国内产能扩充受限。#嘉德利（603435）国内第一、全球第二BOPP电工膜龙头，深度绑定法拉、江海电容，高端超薄膜国产稀缺标的。
电子级POE封装膜：改性聚烯烃配方壁垒高，从光伏封装跨界光模块、芯片元器件防潮封装，原料与电子胶原料同源。#福斯特（603806）全球POE胶膜行业龙头；天洋新材（603330）依托存量POE成熟改性技术，同步布局半导体透镜胶、芯片底填胶，A股稀缺「POE膜+半导体电子胶」双产品落地标的。
投资关注：优先配置各细分赛道容量龙头，#洁美科技（002859）受益MLCC国产替代放量；嘉德利（603435）独享高端BOPP紧缺红利；天洋新材（603330）低位弹性突出，膜胶协同打开半导体成长空间；福斯特（603806）行业压舱配置。
【中泰电子|存储】6月存储行情分析
市场误读英伟达Vera Rubin DRAM用量减半，错杀即是机会，存储依然维持超高景气度！
👉昨天SemiAnalysis提到Vera CPU侧改用96GB替代192GB模块，单机架SOCAMM DRAM总容量从55TB降至28TB。
👉我们认为1）GPU核心HBM4维持单柜20.7TB不变，算力需求基本盘不变；2）SOCAMM是插槽式模块化设计，降低容量或是服务器初期的灵活选配，有利于降低整体拥有成本和将功耗与散热让渡给GPU，是高性价比方案，后续仍具备扩容空间；3）降配可省下预算，转向企业级SSD，NAND产业链反而受益。
存储合约价Q2延续强势上涨态势，Q3涨价有望超预期！
1）一般型DRAM：合约价 26Q1+93%~+98%，预期Q2 +58%~+63%。
2）NAND：合约价 26Q1+85%~+90%，预期Q2 +70%~+75%。
👉预期Q3存储涨价继续超预期，存储公司有望进一步增厚利润，当前估值仍为最低方向，持续看好：目前市场供应仍紧缺，伯恩斯坦上修Q3 DRAM、NAND合约价环比涨幅至+60%。
长鑫加速上市，有望点燃存储板块情绪！
5月27日长鑫科创板IPO获上交所上市委会议通过，公司审核状态变为提交注册，上市临近，有望持续带动存储板块情绪！
建议关注：
1）设计类：兆易创新、国科微、北京君正、普冉股份、联芸科技、澜起科技、聚辰股份、东芯股份、恒烁股份等；
2）存储模组：江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创等；
3）长鑫长存第一大分销商：中电港
4）其他：深科技、长电科技等。
风险提示：需求不及预期等。
20260605更新数据
中信icon
中证500减空633，净空5582
沪深300加空317，净空14271
上证50加空152净空11689
中证1000减空876，净空26710
中信今日累计减空1040净空单总数58252
主要玩家数据
中证500减空423，净空28326
沪深300减空17，净空23944
上证50加空717，净空18374
中证1000减空2411，净空44490
主要玩家今日累计减空2134，净空单总数115134
三市成交31011亿，较上个交易日增加3217亿，主力净流出948.91亿，两融余额29206.86亿，较上个交易日增加63.1亿。#文字观点
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风险提示：文章内容整理自网络，未经核实，请谨慎参考！
