怡亚通：拓展英特尔分销，业务转型*加S*
事件：6月4日，公司与英特尔战略合作升级，成为英特尔2026官方解决方案聚合商。依托该资质，公司将分销全系列英特尔芯片及英特尔体系下OEM、ODM定制成品。
我们认为，本次合作的*核X*意义在于公司供应链能力正在从传统商品分销，向芯片、AI终端、算力硬件、行业解决方案等*G高**J*值链环节延伸。拿到英特尔官方解决方案聚合商资质后，公司有望进一步借助分销业务切入具体场景。
#科技转型*加S*，以存储*铲业*链+AI 算力为方向，完善全链路*B局*。2026年以来，公司*加S*向科技驱动型企业转型，聚焦半导体存储与AI算力两大*核X*科技*S道*，相关业务实现营收约 18.26 亿元。1）存储*铲业*链：公司内部孵化兴怡香港与怡佰电子，聚焦存储产品规模分销打造*核X*竞争力，2025 兴怡香港实现营收 6.1 亿元/同比+6.2%。通过战略*投Z*星火半导体、芯景铄、联芸科技等企业，实现稳健*投Z*收益的同时完善存储芯片设计、模组等全*铲业*链环节*B局*。2）AI 算力：2025年公司 AI 算力*铲业*供应链收入 10.66 亿元/同比+28.8%，快速扩容。公司以卓怡恒通提供算力建设与运维服务，同时多个子公司*B局*，实现从底层国产 AI 工控机到算力中心建设再到云端服务的全栈支持。
#*投Z**J议*：给予*Z*持评级。公司为国内首家上市的供应链巨头，为快消，IT，通讯，医疗等多领域客户提供物流，仓储，分销，跨境等环节的全链路服务，自2018年深圳国资入主后*铲业*资源*持X*赋能。近年，公司对供应链业务进行战略聚焦，同时向科技转型，以内生孵化+外部*投Z*为驱动，积极*B局*存储*铲业*链与AI算力。
