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NV官宣合作纳微半导体800VDC电源架构0604:
Navitas在英伟达MGX生态系统活动中展示800V电源传输bαn:
该产品搭载16颗额定电压650伏、导通电阻11毫欧、采用DFN8×8双面散热封装的#氮化镓（GaN）高速场效应管;
Navitas同时面向电源传输场景推出#碳化硅(SIC)配套解决方案。
该产品包含搭载2300伏、3300伏碳化硅功率模块的固态变压器，以及采用1200伏碳化硅功率管的三相供电电源单元。
【相关标的】：
-电源：#麦格米特(展区官宣供货NV)
-SIC：#天岳先进（8寸全球份额50%、12寸已量产）、晶升Gμ份（8寸全球份额50%、12寸已量产）、#士兰微（SiC-MOSFET已大批量供货AI算力中心电源）
-GaN:英诺赛科（与英伟达谷歌深度合作）
-芯片电感：#麦捷科技（与英伟达直接合作供货功率电感）、#铂科新材(客户NV/AWS/谷歌)
【SK通信】烟花光棒全线扩产引爆红包高纯石英红包长逻辑，上游耗材进入量价齐升黄金周期。
事件：6月3日央视财经报道，受AI算力建设驱动，国内光纤光缆企业订单已排至2027年，当前限制行业进一步扩产的核心瓶颈，正逐步转向更上游的“光棒（预制棒）”。
我们认为，这意味着AI光互联产业链景气正在从“光模块—交换机”进一步向“光纤—光棒—石英材料”传导。
1：光棒成为产业链最核心瓶颈。光棒决定光纤纯度与传输性能，其制造高度依赖高纯石英材料及沉积耗材，技术壁垒高、认证周期长，行业扩产本质已进入“高端石英材料竞争”。
2：高纯石英是光棒制造第一大耗材，无可替代，成本占光棒总成本25%-30%，全主流生产工艺（RIC套管法、VAD、PCVD、OVD）全程硬性消耗石英产品。
3：高纯石英：光纤光棒、芯片、存储、半导体、全产业链刚需原料
红包建议关注：凯德石英（北交唯一），石英股份，中旗新材
造纸：二级厂密集跟涨，停机及提价有望超预期～
#全国多地二级厂密集涨价为缓解成本上涨压力，全国多地二级厂进入6月份即启动调价计划，涨幅普遍维持在2%-3%，江苏地区单次涨幅达5%。
箱瓦纸价格持续上涨，4月以来头部纸企协同密集涨价，累计发布6轮提价函，单次提价幅度均在50-100元/吨，时间覆盖至6月下旬。我们判断，提价有望延长至7月。
行业头部纸企自4月以来密集协同停机，最新一轮停机减产超过10万吨，时间同步覆盖至6月下旬，一方面从供给端支撑纸价上涨，另一方面从需求端压制原材料成本上涨，6月以来国废价格持续下跌，纸吨盈利持续扩张。我们判断，停机范围及时间有望超预期。
二级厂库存仍处低位，行业供给收缩叠加龙头纸企协同涨价，持续刺激二级厂备货意愿，加速纸企去库，4月箱板纸/瓦楞纸企业库存均环比-6万吨。
展望下半年，行业新增供给较少且协同性趋强，需求旺季有望进一步支撑纸价；中长期来看，行业整体供需格局持续改善，同时头部纸企业积极推动木浆、木纤维等原料自给，构筑长期成本优势。
【国金机械】5月船舶、海工数据简评：新船造价连续上涨，新签订单加速提升
⭕船舶：新船造价连续上涨，新签订单加速提升
5月新造船价格持续上涨，看好船厂盈利能力提升。26年5月底，全球新船价格指数达185.01，环比+0.87%，已经连续两个月环比上涨。分船型来看，5月集装箱船/散货船/油船/气体船价格指数分别环比+0.61%/+1.23%/+1.20%/+0.92%，全面同比上涨。5月上海20mm造船板平均价格同比-4.47%，船价-钢价剪刀差拉大，看好船企盈利能力持续提升。
5月全球新接订单加速提升，中国接单份额提升。26年5月全球船舶新接订单1085.99万DWT，同比+146.03%，在4月份同比翻倍的基础上进一步提速。5月中国新签订单608.02万DWT，同比+119.23%；1-5月中国造船新签订单份额达79.69%（载重吨口径），中国造船竞争力提升。
⭕海工：海工景气度上行，钻井平台日费用持续提升
目前海油勘探开发成本约30-50美元/桶，国际油价上涨+勘探成本下滑，催化海工景气度上行。23-25年全球FPSO订单分别为3/5/7艘，克拉克森预计2026-30年年均达13.2艘。1-5月全球新接FPSO订单2艘，看好后续订单持续提升。26年1-4月（5月数据尚未更新）全球钻井平台日费用指数为118.01/119.94/124.22/126.3，有望带动海工租赁盈利能力持续提升。
推荐中国船舶、中国动力、中集集团、博迈科
我们有详细的船舶数据库，欢迎沟通～
☎国金机械：满在朋/房灵聪
【国金电新】SOFC最新深度：电力缺口催生刚性替代，SOFC跃升为AI数据中心电源新标配
美国AI算力遭遇电网“卡脖子”，自备分布式电源从可选变必选。电网扩容严重滞后，传统燃气轮机交付排至30年，SOFC凭借快速部署、65~90%发电效率、800V直流原生输出等优势，正成为AI数据中心自备电的主流路径，#补贴下经济性拐点已现，产业链景气度全面上行。
传统电源供给瓶颈明显，SOFC获得差异化替代窗口。BE为甲骨文部署仅用55天，而电网扩容需5-13年，燃气轮机交付排至2029年后，SOFC完美填补等不起的电力缺口。
技术优势显著：发电效率高，#800V直流架构直接实现BOS成本系统性节省，物理层面省去大量输配电等设备，#单GW数据中心可节省配电及电力转换等设备开支约13.5-15亿美元。
ITC补贴叠加规模降本，经济性拐点驱动放量。IRA框架下SOFC可享ITC基础抵免30%，叠加条件最高达50%。当前系统成本约2075美元/kW，DOE目标2030年降至900美元/kW以下。燃气轮机涨价背景下，#SOFC补贴后发电总成本已接近平价，经济性拐点确立。
投资建议：北美AI缺电逻辑持续兑现，SOFC产业链景气度全面上行。重点布局：1）Bloom Energy核心供应商：三环集团（隔膜）、春晖智控（BE温度传感器）、京泉华（磁性器件）、振华股份（铬盐龙头，两机+SOFC双重受益）；2）SOFC国内企业：潍柴动力、壹石通等。
联系人：姚遥/唐雪琪
数据中心电力展观察-20260603
潍柴动力、动力新科、玉柴、INNIO颜巴赫、康明斯均有参展。现场关于数据中心的讨论很多
主推20M55燃气机发电机组（最大功率2.6MW左右），更大的开发中。博杜安柴发已经可以覆盖到5MW。公司已经打通海外供应环节，配套全球需求
2MW燃气发电机组主要用于国内分布式发电需求，但非数据中心。2MW柴发配套数据中心备用电源已经比较成熟，最大有4MW产品
#上柴（动力新科）
16VK型号的2MW级别柴发，国内已有多个智算中心配套。展示了2MW燃气发电机组产品。合资的上海菱重也有燃气产品，用于国内非数据中心需求
公司是北美数据中心燃气机龙头，有多个配套案例，其中得州的一个700MW左右的数据中心由公司200余个3.3MW机组担任主供。目前全球供应紧张
我们在现场也参观了许多中小型机头、机组厂商的展位，他们的燃气机基本没有数据中心应用，短期也没有计划。从展商交流看，用于数据中心主电源的燃气发动机门槛较高，市场区隔明显。我们继续看好潍柴动力（27年16x），也看好动力新科（27年12x）的柴发放量逻辑
光纤需求井喷、光棒成核心瓶颈、上游材料有望爆发！-20260604
驱动消息:6月3日央视财经报道，受AI算力建设驱动，国内光纤光缆企业订单已排至2027年，行业整体维持高景气。与此同时，当前限制行业进一步扩产的核心瓶颈，正逐步转向更上游的“光棒（预制棒）”
#光纤上游材料：产业链呈倒金字塔利润结构，光纤预制棒占据约**70%**成本与利润，为绝对核心。
#供需关系:2026年全球光纤供需缺口达1.8亿芯公里，缺口率22.5%，AI算力驱动需求爆发（数据中心光纤需求同比+150%）
中国企业主导全球供给（光棒产量占比59%），高纯石英砂、四氯化硅、四氯化锗成核心刚需！
#石英股份(603688)：国内唯一量产4N8+高纯石英砂企业，全球市占约28%，国内62%，长飞光纤约80%套管+50%高纯砂供应商，打破美国尤尼明、挪威TQC垄断
#三孚股份(603938)：高纯四氯化硅绝对龙头，率先实现9N级光纤级产品稳定量产，切入长飞、亨通、中天核心供应链，产能3万吨，满产满销；
#云南锗业(002428)：A股唯一完整锗产业链（矿山-提纯-深加工），光纤级四氯化锗核心供应商，受益AI算力需求爆发；
以Serenity的Chokepoint Theory看MLCC——市场对产能瓶颈太低估
Chokepoint在哪里？
下一代Ai服务器小尺寸超高容料号0402 47μF/0603 100μF全球仅村田/三星电机可量产（太阳诱电正送样）；当前良率仅20-30%，产能折损率极大，#十倍甚至十数倍的比例
为什么缺口会急速放大？
Ai服务器对MLCC的爆量拉动26H2才会全面体现，#当前看似缺货仅体现日韩原厂26年内部产能结构调整，考虑1）场地限制；2）超高容无替代厂商；3）低良率，展望1-1.5年，#高容的产能挤兑会愈发严重
高容/超高容价格大涨仍未到来
当前高容因适度缺货➕部分代理商/贸易商管制，现货市场有一定价格波动，原厂仍未正式涨降，#后续产能缺口放大➡️原厂提价➡️现货市场价格飙涨
代理：【火炬电子】、【深圳华强】、【商络电子】
国产：【宏达电子】（钽电容）、【风华高科】、【三环集团】
外股：【天利控股集团】、【太阳诱电】、【三星电机】
【天风电子】存储：缺货或延续至2030，Q3合约价预期继续上涨，坚定看好存储超级周期
核心观点：
SK海力士董事长在台北重申，内存芯片供应短缺或持续至2030年；同时公司计划未来五年将存储晶圆产能翻倍。我们认为，这进一步验证本轮存储周期不再是传统库存周期，而是AI需求、HBM产能挤占、长约锁产能、终端补库存共同驱动的长期供需重构。存储行业正在从周期品走向“AI基础设施核心资产”。
原厂定调：短缺或持续至2030，扩产难改短期紧张
--SK海力士计划未来五年将存储晶圆产能翻倍，但新厂建设、设备导入、良率爬坡周期较长
--即使启动扩产，新增产能释放也需要多年，难以缓解2026–2028年的供需缺口
--原厂明确认为本轮AI驱动的内存缺货将持续较长时间，意味着行业价格中枢和盈利中枢有望系统性抬升
Q3合约价有望延续大涨
--闪存内存公众号表示，根据产业链沟通，2026Q3存储合约价仍将大幅上涨
--DRAM合约价预计上涨约30%，NAND涨幅或达60%–70%
--当前原厂供货实行配额制，客户实际可拿到的货源显著低于采购需求，部分紧缺型号已出现无货可交
--这说明涨价不只是预期交易，而是订单、配额和交付层面已经体现的真实紧缺
AI需求持续挤占供给，HBM带动全品类紧张
--AI训练、推理、Agentic AI持续拉动HBM、服务器DRAM、企业级SSD需求
--HBM对晶圆产能消耗显著高于传统DRAM，持续挤占通用DRAM有效供给
--NAND端受AI推理、KV Cache、企业级SSD需求拉动，供需格局同样明显改善
--终端厂商为应对缺货和涨价，开始调整产品策略、降低内存配置、延长旧平台生命周期，侧面反映内存已成为产业链核心瓶颈
行业商业模式重估：从周期波动走向长期高盈利
--原厂通过3到5年LTA长约、预付款、价格底部、配额制等方式强化供货主导权
--客户为锁定产能，不得不接受更长期、更强约束的合作条款
--存储盈利不再完全依赖短期价格波动，而是向“长期缺货+长约锁利+供给约束”的跨周期盈利模式演进
--市场对存储龙头的估值体系，有望从传统P/B周期估值逐步转向P/E利润估值
建议关注：
海外龙头：SK海力士、美光、三星、闪迪、西部数据、铠侠等
存储设计：澜起科技、兆易创新、普冉股份、聚辰股份、北京君正、东芯股份等
模组/分销/主控：德明利、江波龙、佰维存储、朗科科技、联芸科技、香农芯创、协创数据、中电港、大普微等
联系人：天风电子李泓依
不要忽视钽电容的量价弹性——Chokepoint Theory同样适用
❗AI对钽电容需求拉动极大
从Hopper到Rubin，#钽电容量价齐升趋势明显，目前Rubin单柜均价约3.85万rmb
AI占比高→供给压力加大
当前AI服务器占全球钽电容用量约30%，#但钽电容产能极其有限，产线投资几亿级别，且工序复杂投资周期长（6-12月），#AI需求继续爆发将带来极大的产能缺口
价格弹性可能更大
GB200→GB300→Rubin，均价分别4→5→5.5rmb，AI占钽电容需求高，产能端限制明显，#价格弹性或许更大
重视：【宏达电子】、【振华科技】、【顺络电子】
【开源电子】继续强推fab：成熟制程实质反转，逻辑折叠带动先进增量
影响逻辑主要分为两点：1）AI直接带动了服务器配套芯片需求，对BCD、功率及NVM平台带来显著需求。2）海外Fab将大量产能转向存储与AI相关产品，驱动海外订单大量回流大陆。3）客户担心产能紧缺而提前备货。
结果是：目前中芯国际与华虹BCD与NVM平台均面临产能紧张，预计今年将至少涨价10-15%，华虹业绩会表示部分平台涨价最高可达25%（我们推测为BCD）。中芯国际同样给出几年来最乐观的表述，表示对全年经营预期边际更为乐观，预计Q2收入环增14-16%。
#逻辑折叠将为Fab带来200%以上的先进逻辑晶圆需求弹性
逻辑折叠直接带动前道Wafer需求，中道键合带来纯增量，我们测算2029年先进逻辑市场规模将达到570-800亿美金，原预期280亿美金。中芯国际今年预计收入仅为120亿美金，市场对如此大的弹性基本毫无定价。
#当前估值下风险收益比高、重点推荐！
横向对比Fab估值，当前台积12倍、联电4倍、格芯4倍、世界4.6倍。中芯国际在体内先进、持续扩产、ROE趋势提升三重加持下港股估值仅4倍，该估值下风险收益比高。此外，长鑫上市估值有望达到至少3万亿，对比之下中芯国际H仅5600亿，估值有望打开空间。
继续重点推荐中芯国际、华虹宏力、燕东微，同步看好华峰测控！
陈蓉芳/向俊儒
【东财煤炭*李淼/王涛】吕梁发文大力安监，供给约束或显著超预期，重视焦煤&动力煤机会❗0604
近期山西吕梁市下发《省煤矿安全督导组来吕督导检查专题会议内容》，我们认为#本轮山西安监的规格、范围、持续时间和追责力度都明显超预期，事故影响绝非短期停产，而是对未来供给弹性的系统性压制，❗#强烈建议继续重视煤炭板块投资机会、焦煤动力煤均优！
#供给：高规格、全覆盖、长周期整治落地、供给约束或显著超预期
➡此次督导由省长任组长、省纪委书记任副组长，应急、公安、纪检及行业专家共同参与，对吕梁市所有煤矿“全覆盖”检查，时间自5月30日至12月底，如有必要还可延长，且检查内容追溯近三年违法违规行为。#我们认为这不是短期应急式检查、而是高规格、长周期、带追溯的系统性整治、持续性明显超预期。
➡检查重点直指隐蔽工作面、图纸造假、假数据上传、超层越界、明停暗采等问题，其中明确提出全年原煤产量超过核定产能10%以上将被重点整治。#这意味着过去依赖边际超产释放的供给弹性将被明显压缩，未来旺季想靠快速增产缓解供需矛盾的难度大幅提升。
➡文件专门点名“分包转包”，重点整治整体承包后再次转包，以及井下采掘、巷修等作业外包问题。#后续规范持续推进、部分矿井即使名义上复产、实际组织生产和边际放量能力也可能明显受限。
➡处置方式上强调“行刑纪相结合”，即行政处罚、刑事处罚、纪律处分同步发力。#意味着监管和企业两端责任压力都会显著抬升、未来相当长一段时间超产和冒险生产意愿都会被大幅压制。
1）焦煤：矿难整治力度或超预期，供给收缩影响有望持续显现，目前估值相对低位，优先山西以外公司#淮北、平煤、盘江、蒙煤mongol mining0975等；
2）弹性动力煤：旺季无法增产，供需矛盾或进一步激化，优先#兖矿、昊华、广汇，其次#晋控、中煤、陕煤、力量发展、甘肃能化等；
3）煤机：更新改造提速+煤企盈利上升双击，优先#中创智领、天地科技等。
☎欢迎交流：李淼/王涛/朱彤
【中泰机械】玻璃进击，设备先行！
事件：台积电首席执行官于2026年6月4日表示，#基于玻璃基板的CoPoS先进封装技术已进入试点线运行阶段、预计未来2-3年产能将显著提升，玻璃基板产业化进程持续提速。
#国内玻璃基板产业进展如何？#京东方玻璃基板中试线预计于26年年中实现月产300片、并因需求增长提前启动扩产、预计年底产能提升至1000片/月。随着头部厂商持续推进产线建设与工艺验证，2026年有望成为玻璃基板先进封装迈向小批量落地元年，并于2028-2030年进入规模化渗透阶段。
#TGV设备是否成为产业化卡点？玻璃基板替代情况下，TGV成为实现多层互连与高密度封装的关键工艺。玻璃基板在平整度、热匹配及高密度布线方面具备代际优势，#但材料切换同步带来加工难度跃迁、通孔进入更小孔径、更高精度与更高一致性的“工艺跃迁阶段”。
#玻璃进击，设备先行。通孔制备、表面金属化、通孔填充等TGV核心工艺环节直接决定玻璃基板互连性能、良率及量产可行性，#对应超快激光、PVD、电镀等设备极其适配玻璃基板制程刚需，有望率先受益于产业化加速！
重视TGV设备核心标的：#【通孔制备】大族数控、帝尔激光、英诺激光、德龙激光等；【表面金属化】汇成真空等；【通孔填充】东威科技等；#【闪蚀/蚀刻】欧克科技等
风险提示：产业进展不及预期等
联系人：中泰机械王子杰
【东财建筑建材】重视玻纤板块调整带来的布局良机
近期受PTFE等消息的扰动，玻纤板块有所调整，跟产业沟通下来，纯PTFE方案并行不通，其对电子布需求的影响不大，当前电子布景气度持续向上的趋势并无改变。
6月1日，7628电子布提价0.7毛/米，相较于前几个月提速了（之前提价0.5元/米），现在行业零库存状态持续，同时5月27号建滔ccl提价10-20%，现在ccl价格240元/张，已经超过了21年高点，ccl厂订单1-1.5个月，订单持续饱满，电子涨价传导顺畅，大概率会站上10元/米；供给来看，产能扩产进度比较平稳，到年底二代布还是维持紧平衡，T布供需紧张预计到明年底，丰田织布机月产100台要持续要明年中才能扩产到200台，整体还是供给偏紧的态势；电子布企业业绩弹性将逐季度增加。
务必重视回调后带来的布局良机：重点推荐#中国巨石（粗纱+7628电子布全球龙头，业绩确定性最强），关注#国际复材（二代布、LOW-CET出货逐步增加，有预期差）、#长海股份（树脂-玻纤-玻纤制品一体化优势，26年高模量产品放量）、#中材科技（一二代布、LOW-CET、Q布品类最齐全）、#宏和科技（主要产品为特种布，LOW-CTE出货量最大）等。
王翩翩/闫广/郁晾/陈怡洁
【广发机械】玻璃基板行业跟踪：台积电明确玻璃基方向，关注核心设备厂商
#台积电明确玻璃基板方向。今日台积电召开股东会，针对股东提问玻璃基板等先进封装技术进展，魏哲家指出，台积电已设有Pilot Line，预估仍需约2至3年时间，相关技术才会进入较大量生产阶段；
据我们了解，台积电在COPOS已有深度布局，在COPOS第二代上将推进玻璃中介层，预计1年工艺打磨时间，明年将看到明确进展。
#相关标的。核心推荐帝尔激光（TGV核心供应商，海外进展积极）、长川科技（收购的新加坡子公司具备电镀、塑封、TCB等成套板级封装设备的供应能力），以及大族激光、英诺激光、德龙激光、东威科技等，代工厂商关注京东方、蓝思科技，材料端关注戈壁迦。
欢迎交流
气象专家交流纪要丨厄尔尼诺中等强度确定，全球农产供给冲击分化显著【东财新消费】
一、厄尔尼诺确认进入状态、强度概率增加。中国气象局确认已进入厄尔尼诺状态，秋冬季形成事件，峰值2026年底至2027年初，确定性预测为中等及以上强度，强厄尔尼诺发生概率正在增加强。
二、全球主粮减产概率超50%、区域分化较大。
减产风险集中区：印度（干旱风险最高）、巴西（高温干旱）、澳大利亚、东南亚。
相对受益区：北美（冷湿利好春夏作物）、阿根廷（降水偏多）、欧洲。
敏感度排序：棕榈油＞白糖＞天然橡胶＞咖啡/可可/棉花＞大豆/玉米/小麦。橡胶减产滞后8-12个月，降雨带北移给泰越带来缓冲，弹性弱于棕榈油。
三、中国2026夏季：双雨带+长江中游特枯+极端高温。事件形成要到秋冬季，对今夏影响有限。
降水：东部南北两条多雨带（东北华北+华南），长江中游为少雨区。
高温：全国绝大部分气温较常年偏高，仅东北东北部、西南西南部正常。
四、能源链：水电减发→火电调峰→煤价反弹。26年厄尔尼诺发生年四川云南来水偏少、长江中游特枯，水电出力下降；极端高温拉升用电需求，火电承受"需求上升+水电缺位"双重压力，电煤供应链趋紧。
五、2026年大概率暖冬、2027年厄尔尼诺气候影响全面释放、或成最热年份。
2027年三种演变路径：
若厄尔尼诺维持：南方多雨（东北/华东中南部/西南），北方偏旱（华北/华南）；
若发展为超强厄尔尼诺：长江中下游或出现严重洪涝（参考97-98长江洪水）；
若转为拉尼娜：全国大范围降水偏多，南北方均受影响。
短期关注（2026H2）：
1）棕榈油/白糖供给收缩（印度已禁糖出口）；2）煤电博弈（水电减发+极端高温）；3）高温→空调/制冷需求。
中期关注（2027）：
1）长江汛情风险→基建防汛链；2）最热年份→制冷需求；3）南涝北旱→北方农业减产。
后续建议持续跟踪：6-7月厄尔尼诺发展速度、8月印度季风降水、Q4峰值强度。气象局农业带减产预测数据厄尔尼诺周度跟踪数据欢迎联系东财新消费团队~
【天风电子】半导体硅片：涨价驱动大涨，关注景气右侧+国产替代弹性
事件：今天硅片行业大涨，沪硅+13.69%、立昂微涨涨停。。。此前我们反复强调，半导体硅片行业已从“底部左侧”进入“景气右侧”。
叠加海外硅片龙头持续走强，国内12英寸硅片涨价预期升温，叠加AI算力、存储扩产、功率器件需求、国产替代和硅光/CPO新方向，板块有望迎来量价齐升与估值共振。
海外行情催化，国内硅片板块有望持续演绎
--海外胜高、环球晶圆、世创等在提价预期催化下持续走强，市场继续关注硅片景气上行
--硅片板块具备海外映射和预期交易特征，海外龙头创新高有望带动国内硅片公司估值提升
--本轮上涨不只是库存周期，而是AI算力、存储扩产、成熟制程稼动率恢复共同驱动
供需紧平衡兑现，2027年有望进一步偏紧
--国内12英寸表观产能较高，但上海新昇、西安奕斯伟、TCL中环领先等头部厂商基本满产，订单锁定周期较长
--海外Top5扩产克制，新增产能更多流向AI/HBM/先进制程及本土化供应链，对中国成熟制程补充有限
--存储、逻辑、功率需求同步上行，国内有效供给已接近需求，2027年需求增长大年有望从紧平衡走向阶段性缺口
AI+存储+功率共振，周期强度有望超预期
--AI服务器、HBM、先进存储和算力芯片投片提升，带动12英寸硅片消耗上行
--HBM对晶圆产能消耗高于传统DRAM，进一步推升高端硅片需求
--AI电源架构升级带动功率器件需求，12英寸重掺硅片和低电阻率外延片需求旺盛
--长鑫、长存扩产带动国产硅片需求，中芯、华虹等代工厂国产化率仍有提升空间
SOI仍是重要弹性方向，关注硅光/CPO映射
--硅光/CPO趋势下，SOI硅片有望从射频、功率扩展至光电融合新应用
--海外SOI龙头表现已反映市场对硅光材料的重估逻辑
--具备SOI技术、薄化能力、台系/海外客户导入潜力的公司，有望成为本轮映射标的
重点公司方向：
--沪硅产业：12英寸硅片核心龙头，存储、逻辑、SOI多方向布局
--西安奕斯伟：12英寸硅片规模化龙头，存储客户导入能力强，外销结构优
--立昂微：硅片+功率芯片+化合物半导体平台型公司，重掺/外延片优势突出
--TCL中环：功率硅片影响力较强，受益功率与海外客户需求改善
--有研硅：硅片+硅部件双轮驱动，受益国产化推进
--上海合晶：外延片稳定扩产，SOI方向具备远期弹性
建议关注标的：
沪硅产业、立昂微、西安奕材、上海合晶、TCL中环、有研硅、中晶科技等
天风电子团队☎李双亮/李泓依
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