▌ 华创证券 · 仪器仪表行业 · 2026年04月30日

柯力传感（603662）

传感器多点开花，机器人业务打造新成长曲线

📋 核心摘要

柯力传感2025年全年营收15.58亿元（+20.3%），归母净利润3.41亿元（+30.7%），延续高增长势头。机器人传感器销量超1500只实现从研发到小批量交付的关键跨越，"传感器森林"战略构筑坚实业绩安全垫，并购意普兴进一步拓展光电传感器版图。

① 机器人传感器：从验证走向量产

2025年公司机器人力学传感器销量超过1500只，出货量实现指数级增长，送样客户数超70家，覆盖国内主流机器人厂商。公司通过"自研+投资"双轮驱动持续布局机器人产业链，除自产六维力/力矩传感器，还战略投资覆盖触觉传感器（他山科技、猿声先达）、IMU（北微传感）及人形机器人本体（开普勒），逐步构建覆盖机器人关键感知链条的完整布局。量产临近，机器人业务有望成为公司第二增长极。

② "传感器森林"战略全面开花

传统力学传感器及仪表业务作为基本盘，2025年收入6.20亿元（微降1.73%），保持稳定；其他物理量传感器业务同比高增约350%，温度、水质、振动等品类均实现翻倍以上增长；工业物联网及系统集成业务收入5.89亿元（+10.59%），毛利率提升至47.93%，盈利能力突出。多品类传感器协同发展，构筑坚实业绩安全垫。

③ 外延并购增厚业绩

2025年9月公司完成对国内安全光栅龙头企业意普兴的控股收购，进一步强化光电传感器领域布局。意普兴4个月并表收入近7000万元，后续全年并表有望持续增厚业绩。公司稳步推进工业多物理量传感器业务，推动由单一器件供应向系统化解决方案延伸。

2026年一季度实现营收3.58亿元（+13.34%），收入端延续增长趋势；归母净利润0.41亿元（-45.65%），但扣非归母净利润0.52亿元（+20.76%），显示核心经营质量保持良好。

注：归母净利润同比下滑主要受非经常性损益波动影响，扣非口径仍保持稳健增长，经营基本面并未恶化。

华创证券下调盈利预测（因下游需求复苏偏弱+应变式传感器竞争加剧），预计2026-2028年归母净利润分别为3.60/3.90/4.42亿元。

参考可比公司估值，考虑公司在国内力学传感器市场的领先地位，"传感器森林"战略成效显著，同时机器人传感器量产在即，给予公司2026年60倍PE，对应目标价76.83元（当前价55.42元，上行空间约38.6%），维持"强推"评级。

• 市场竞争加剧，应变式传感器同质化竞争可能压缩利润空间

• 原材料价格波动影响成本结构

• 新产品研发及机器人传感器量产进度不及预期

• 下游制造业需求复苏偏弱，影响系统集成业务订单

本文据华创证券研报整理，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。