长江期货｜玻璃6 月报：高温淡季来临，关注反弹高度
投资策略：观望
一、主要逻辑
1.行情回顾：五月份玻璃盘面先跌后涨，月线收小阴线；湖北改气传闻和地产城市更新消息带动月末价格小幅反弹。
2.基差方面：沙河安全-81元/吨，湖北明弘-37元/吨，基差负向走扩，盘面反弹为主因，期现商参与积极性不高。月间价差：9-1价差-90元/吨，环比无变动。
3.供给端：上周1条产线冷修，玻璃日熔量小幅下降。
4.库存端：全国库存拐头向上，累库集中在华北、华中；受降雨天气+市场需求疲软影响，浮法厂周内产销一般，厂家库存压力偏大。
5.需求端：仅局部中游有阶段性补库，多数地区中下游维持按需采购节奏。
6.纯碱端：部分厂家检修月底结束，纯碱供应、库存难明显降幅，短期价格震荡为主，下方空间有限。
二、后市展望
1.六月份进入高温雨季+传统淡季，高位库存持续压制价格；技术面多方力量增强。综合判断：玻璃下方空间不大、上方现实压力较强，预计整体震荡运行。
三.操作策略
1.暂时观望
四.风险提示
1.宏观地产政策利好（上行风险）
2.现货高库存压力（下行风险）
关键现货&期货数据（截止5月29日）
现货价格（5mm 浮法玻璃）
1.华北：1040元/吨
2.华中：1050元/吨
3.华东：1210元/吨
期货价格
1.玻璃 09 合约收盘：1057元/吨，周环比+ 37元
成本利润
1.天然气制工艺：成本1569元/吨，毛利- 359元/吨
2.煤制气制工艺：成本1046元/吨，毛利- 6元/吨
3.石油焦制工艺：成本1246元/吨，毛利- 196元/吨
全国库存
1.全国80家样本厂库存7682.3万重量箱，环比+36.8万重量箱；华北、华南累库明显，华东、西南小幅去库。
地产需求（4 月数据）
1.竣工面积同比 **-19%**
2.新开工面积同比 **-27%**
3.施工面积同比 **-49%**
4.房地产开发投资同比 **-20%**
纯碱核心数据
1.纯碱 2609 合约收盘：1215元/吨
2.全国纯碱厂内库存：169.7万吨，环比小幅去库
3.氨碱法纯碱企业整体亏损，联产法小幅盈利
广州期货｜一周集萃- 玻璃纯碱周报（20260529）
主题：基本面依旧偏弱，供应端产线冷修进程加快缓和矛盾；纯碱供需格局延续弱势。
一、玻璃核心观点
1.供应：价格持续下跌后冷修预期升温，湖北等地多条产线陆续冷修，带动玻璃整体供应稳步走低。
2.库存：玻璃厂库存高位小幅去库，但期现整体库存仍处高位；季节性需求偏弱，下游深加工订单同比明显偏低。
3.需求：下游深加工订单差、资金压力大，当前需求主要由贸易商主导，真实终端需求疲软，地产端受前期新开工萎缩、施工面积持续下滑影响，玻璃中长期需求走弱明确。
4.行情展望 & 操作建议：弱需求+高库存压制价格，玻璃期现库存偏高；供应端冷修增多缓慢缓解供需矛盾，后续重点跟踪玻璃去库节奏，政策利好仍存但落地传导偏慢。
5.风险提示反内卷政策超预期、浮法产线冷修进度不及预期。
二、纯碱核心观点
1.供应：新增产能持续投放，整体供应压力居高不下，后续新产能仍有释放空间。
2.库存：纯碱厂库维持历年高位，厂库持续向交割库转移；期价带动下期现成交好转，库存高企格局难改。
3.需求：浮法玻璃受高库存+地产弱势限制产量提升；光伏玻璃产量维持稳定，碳酸锂投产增量仅小幅对冲纯碱需求压力。
4.行情展望 & 操作建议：纯碱高供应、高库存格局延续，压制盘面价格；浮法+光伏玻璃需求整体走弱，中长期供应过剩压力难改善。
5.风险提示：装置检修超预期、海外地缘冲突、产线冷修超预期。
申万期货｜数据周报- 玻璃纯碱（20260529）
主题：本周玻璃和纯碱期货震荡略偏多
一、现货价格概况
纯碱现货
1.轻碱主流终端：1030-1250元/吨
2.重碱华北：1170-1280元/吨
3.重碱华中：1030-1230元/吨
4.重碱华东：1080-1520元/吨
5.重碱华南：1270-1370元/吨
平板玻璃现货
1.沙河：12.39-12.50元/㎡
2.湖北：48.5-52.5元/重箱
3.山东：54.0-62.0元/重箱
二、核心开工& 库存数据
纯碱
1.行业开工率：77%，环比持平
2.企业库存：164.7万吨，环比-4.3万吨
玻璃
1.浮法玻璃日熔量：14.8635万吨，环比持平
2.业库存：6920万重箱，环比+25万重箱，小幅累库
