发展历程：公司的前身——建国铁工合作社的历史可以追溯到1946年，彼时位于山东省威海市，后搬迁至潍坊，改为潍坊柴油机厂；1998年，公司开启改革之路，逐渐形成了当前公司的布局；2002年公司进行股份制改造，成立潍柴动力股份有限公司，并于2004年登陆港股市场；2005年，公司开启湘火炬收购，通过收购获得陕重汽、法士特、汉德车桥等资产，完善了重卡行业布局，于2007年全资收购湘火炬并实现A股上市；2009年收购发过博社安发动机公司，进军大缸径发动机领域，为后续发电领域打下基础；2016年，通过收购完善智慧物流业务；2018年，战投巴拉德动力系统和英国CERES公司，布局氢燃料电池和SOFC；2021年通过战略重组雷沃重工，进军农机行业。
股权结构：潍柴控股集团有限公司直接持有公司股权16.33%，系最大单一股东；潍柴控股集团有限公司由山东重工集团有限公司100%控股，山东重工背靠山东省国资委。
主营业务：公司构建了覆盖发动机、整车、核心零部件、智慧物流、农业装备、新能源、发电设备的全产业链生态，旗下拥有潍柴发动机、陕重汽、法士特变速器、汉德车桥、潍柴雷沃等国内知名品牌，同时控股德国凯傲、美国德马泰克、法国博杜安、加拿大巴拉德、英国 CERES 等海外优质资产，业务遍及全球 100 多个国家和地区。通过持续并购整合，公司实现从传统内燃机向新能源、新兴发电领域的战略延伸，成长为多元化、全球化的高端装备集团。
业务结构：从收入结构来看，动力总成与整车整机及其关键零部件板块，是公司最大业务子板块，智慧物流板块次之。其中，动力总成与整车整机及其关键零部件占比为43.32%；由于与商用车尤其是重卡行业高度关联，该板块收入也有一定周期性；智慧物流业务收入占比39.29%；农业装备，核心为子公司雷沃的农机产品占比8.11%；其他零部件：除传统商用车核心零部件发动机、变速箱、车桥等之外，其他关键零部件，以及部分后市场独立零部件占比5.12%。
重卡行业：重卡行业具备强周期性，当前处于上行周期通道：2025 年国内重卡批发销量超 114 万辆，终端销量约 80 万辆，行业复苏趋势明确。长期来看，经济增长、产品替换、政策迭代驱动行业周期上行，底部与顶部持续抬升，叠加出海红利，行业具备周期成长属性。2025 年柴油重卡渗透率降至 46.22%，天然气重卡销量近 20 万辆，纯电重卡销量达 22.8 万辆，新能源重卡渗透率升至 28.47%，能源结构多元化重塑行业格局。出海成为核心增长极，2025 年国内卡车出口 83.47 万辆，同比增长36.99%；重卡出口 34.09 万辆，同比增长17.42%。非洲、东南亚、独联体为核心市场，中国品牌市占率持续提升，非洲市场突破 58%。
重卡业务：公司通过控股陕重汽 51% 股权深度布局重卡整车业务，2025 年陕重汽销量 15.3 万辆，同比增长29.66%，占陕汽集团重卡销量的 83.15%，其中海外销量 5.9 万辆。重卡行业格局稳固，前五车企集中度近 90%，陕汽集团市占率稳定在 16% 以上，国内终端市占率回升至 11% 以上，海外出口市占率维持 17% 左右。
核心零部件业务：公司是商用车核心零部件全球龙头，构建了 “发动机 + 变速器 + 车桥” 黄金产业链：1、重卡发动机：天然气发动机市占率 51.8%，稳居行业第一；柴油发动机市占率 13.59%，处于第二梯队；2、商用车多缸柴油机：2025 年销量 46.97 万台，市占率 23.02%，大幅领跑行业，是第二名玉柴的两倍以上；3、非道路发动机：2025 年多缸柴油机总销量 80.73 万台，市占率 19.54%，行业第一地位稳固，覆盖工程机械、农机、工业等多场景。公司布局纯电、混动、氢燃料电池三大技术路线，与比亚迪合资打造潍柴弗迪电池产业园，一期产能 20GWh，规划总产能 50GWh，覆盖商用车、储能等领域，前瞻布局新能源赛道。
智慧物流与农机： 智慧物流方面，依托德国凯傲集团，为全球第二大工业车辆与供应链解决方案供应商；农业装备方面，潍柴雷沃为国内农机龙头，覆盖拖拉机、收获机械全系列产品，智慧农业布局持续深化，也提供从耕、种、管、收、储、运的全过程智能化解决方案，包括无人驾驶、智能测产、智慧农场管理等服务。这两块业务相对稳健增长。
AI 基建引爆发电业务：全球 AI 算力高速扩张，数据中心用电量激增：IEA 预测，2030 年全球数据中心用电量将达 9450 亿度，较 2024 年翻倍以上，2035 年乐观情形下超 1.7 万亿度；2030 年数据中心装机缺口达 129GW，电力供需矛盾突出。当前主流供电模式存在瓶颈：电网并网审批周期长达 3-7 年，部分地区暂停受理；燃气轮机产能紧缺，头部厂商订单排至 2029-2030 年，交付周期延长至 5-7 年。主备用电源供需缺口持续扩大，大缸径柴油发电机、往复式燃气发电机、SOFC 燃料电池需求迎来爆发。
卡位AI数据中心电源赛道：公司依托大缸径发动机技术积淀，精准卡位AI 数据中心（AIDC）电源赛道，成为全球少数具备 “柴发 + 气发 + SOFC” 全系列发电产品供应能力的企业。公司全产品布局：1、大缸径柴油发电机：核心产品为 M33/M55/M61 系列，其中 M61 为全球首款 5MW 级高速柴油发动机，技术全球领先。2026 年一季度数据中心发电产品销量同比 增长240%，2026 年产能有望提升至 3000-4000 台，出货量翻倍增长。国内打破外资垄断，海外凭借交付快、性价比优势快速抢占市场；2、往复式燃气发电机：现有 M33/M55 系列燃气发动机，最大功率 1.58MW，集装箱式机组已交付美洲电站项目。依托潍柴重机船用中速机技术积淀，有望推出 2MW 以上大功率产品，适配数据中心主电源需求；3、SOFC 固体氧化物燃料电池：战略持股英国 CERES 20% 股权，为第一大股东，获全球制造销售授权。产品具备高效、模块化、快速部署优势，示范项目运行近 7 万小时，已实现商业化落地，卡位高端发电赛道。
控股 PSI，打通海外核心市场：公司通过潍柴北美公司控股美国 PSI，深度扎根北美数据中心核心市场：PSI 具备北美本土 EPA、CARB 认证，拥有完善的客户渠道与销售网络，产品与公司形成互补，助力公司发电产品快速切入北美主电源市场，构建差异化竞争优势。
成长情况：公司在2022年后营收持续提升，2025年全年营收2318.09亿元，同比增长7.47%，2026年一季度营收625.63亿元，同比增长8.87%。公司2025年归母净利润109.31亿元，有所下滑；2026年第一季度归母净利润30.85亿元，同比增长13.83%。公司2025年利润有所下滑，核心原因是子公司凯傲集团进行了效率提升举措，计提了一次性支出。2026年一季度，公司大缸径发动机销量超3000台，数据中心发电用产品销量突破500台，同比+240%，发电业务助力下，公司2026年一季度利润环比增长超50%。
主要参考资料：
国信证券—《潍柴动力（000338.SZ）-内燃机产业链领跑者，助力海内外AI基建》。
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