1️⃣ 高盛认为联想是AI PC浪潮中最受益的品牌，上调目标价14.8%，维持买入评级
2️⃣ Goldman Sachs（高盛）
3️⃣ 2026年6月1日
4️⃣ 研报的核心内容：
📌 AI笔记本全面铺开，均价一路涨：联想靠天犀AI助手和Intel全线芯片，把AI功能从高端旗舰往入门级笔记本铺。高盛预计到2028年，AI笔记本渗透率会到66%，笔记本均价年化增速+8%。简单说就是——AI让笔记本越来越值钱，联想卖得又多又贵。
🔹 服务器业务有很大追赶空间：联想AI服务器均价US$10万，戴尔是US$15.9万，联想便宜了37%。而在通用服务器（5万美元以下）领域，联想均价从2023年起已超越戴尔，2023-25年年化增速+27%，达到US$1.5万。随着液冷AI机架出货量上来、8卡训练/推理服务器卖给更多企业客户，这个价格差距会慢慢收窄，利润空间打开。通俗讲：同样的东西联想现在卖得便宜，以后有底气提价。
📌 全球笔记本市占率在涨：联想笔记本全球份额从2024年的25%升到2025年的27%，高盛预计2028年还能到28%。PC行业在整合，龙头吃掉小厂的份额。
📈 盈利预测远超市场预期：高盛把27-29财年净利润预测上调了4%/3%/6%，关键是——他们的预测比市场一致预期（Bloomberg共识）高出22%/25%。高盛对联想的信心明显比大部分人强，核心逻辑是看好联想"设备+服务器+AI软件"的组合拳。
💰 估值结论：评级买入，目标价HK$31。高盛把目标市盈率从15.7倍提到17.3倍（还在联想历史5-18倍区间内），反映的是AI转型带来的估值溢价。
