一、算力/AI芯片/国产替代
国产算力周思考：华为τ定律有望带动国产先进制程“破局”及AI互连重要性加速提升。继续看多国产Fab（中芯国际、华虹）及GPU（寒武纪、海光信息），并延伸至后道测试（伟测科技）及AI互连（盛科通信、裕太微）。
紫光国微：拟19亿收购瑞能半导体，切入功率半导体IDM领域，SiC产品已迭代至第六代。特种芯片景气回升，商业航天多款产品已导入一代星、二代星，新一代FPGA预计2026年形成增量。
万通发展：旗下数渡科技PCIe Switch已出货并产生收入，可BOM-to-BOM替代博通，适配国内大部分GPU厂商。AI服务器CPU与GPU互联需求爆发，2026年国内需求预计300-400万颗，对应150亿市场。
二、光模块/光芯片/CPO
长光华芯（个股研报）：100G EML光芯片国产独家规模化出货，当前100万只/月，年底产能将扩至400-600万只/月。200G EML已送样验证，VCSEL阵列用于GPU-HBM内部光互联，8英寸硅光量产线预计2026年底通线。
InP加速扩产：仅英伟达一家对激光器就有20倍供应需求，远超预期，磷化铟（InP）衬底扩产斜率加速。宇晶股份自研InP切割设备国内独家，存量替代+新增需求对应百亿切割设备市场。
三、PCB/CCL/电子铜箔
PCB演绎逻辑更新：CCL上游材料迎来量价齐升，Low CTE布、HVLP4/5及载体铜箔等高端产品缺货预期存在显著溢价空间。光模块mSAP工艺驱动载体铜箔量价齐升，正交背板有望2027年放量，Q布成为核心增量。
电子铜箔（华福电新）：VR200机柜PCB价值量较GB系列提升233%，CCL向M9迭代带动铜箔向HVLP-4升级。预期26Q3 H-4大规模出货后迎来产品结构升级+涨价落地，HVLP铜箔成本占比仅8-10%，价格敏感度低。
PTFE方案（东北计算机）：生益科技正交背板PTFE方案测试超预期，是增量市场而非唯一市场。PTFE由实践变成可落地方案，但NV主架构和谷歌等CSP方案下，其他主流方案仍具确定性。
硅材料应用：光通信领域四氯化硅（三孚股份）受益光纤需求；PCB领域硅微粉（凌玮科技、联瑞新材）、硅烷偶联剂（江瀚新材）受益CCL升级；半导体制程二氯二氢硅、三氯氢硅（三孚股份）加速国产替代。
春秋电子：大客户戴尔AI服务器业绩超预期（收入同比+757%），上调全年指引至600亿美元。公司作为戴尔核心结构件供应商，深度受益于AI PC高端化及新能源汽车轻量化趋势。
四、液冷/散热/电源
液冷专题：英伟达GB300 Rubin采用全液冷设计，冷板数量翻倍，单柜散热模组价值量达9.8万美元。假设26-27年英伟达AI机柜出货9/12万台，对应液冷空间达631/905亿元。
800V数据中心电源：英伟达推动800V电源，但施耐德预计2030年仅10%新AI节点采用，普及缓慢。技术路线从“机柜边车”向“集中式直流配电”演进，同时液冷将帮助AI数据中心释放更多代币，耗水量是选择而非必然。
新雷能：AIDC电源决定算力释放能力，公司深度绑定ADI开展ODM合作，二次电源已批量供应北美客户。三次电源VPD垂直供电处于0→1关键期，技术已处于全球第一梯队。
五、燃气轮机/电力设备
燃气轮机：燃机是AIDC供电首选方案，北美科技公司自建电厂趋势下，西门子、GEV等龙头订单已排至2031年。叶片是产能最紧张环节，首推国内龙头应流股份，关注杰瑞股份（燃机机组集成）、上海电气（与安萨尔多合资）。
六、存储/半导体设备/材料
精测电子：上海精测过去半年与国内头部先进存储客户签单5.16亿元，涵盖膜厚、OCD、电子束等量检测设备。量检测设备国产化率仅15%左右，KLA垄断下国产替代必要性強，公司卡位优势明显。
巨化股份：国内唯一量产半导体超纯PFA的企业，打破科慕、大金全球垄断，关键金属离子析出量稳定控制在ppt级。超纯PFA被称作“半导体血管”，7nm用量是28nm的2倍，2-3nm用量再翻倍，需求乘数放大。
三孚股份：高纯四氯化硅产能3万吨，受益光纤需求爆发开工率大幅上行；电子级二氯二氢硅、三氯氢硅是国内两大存储及台积电供应商。将投产8000吨正硅酸乙酯TEOS，加速半导体进口替代。
美迪凯：玻璃基板已量产四类产品，其中310×310mm方片已供应台积电，12寸圆形载板峰值月出货1万片。相比ABF耐温仅120℃，玻璃可耐250℃以上，是封装长期替代主流方向。
骄成超声：半导体先进封装无损检测（SAM）获大客户认可，国内两存+先进封装15万片对应30-45亿市场。主业锂电耗材逻辑给100亿市值，仅SAM业务可看到300亿市值。
七、功率半导体/MLCC/被动元件
功率半导体：英飞凌、意法半导体年内第二轮涨价函明确写“需求超预期爆发”，验证功率半导体定价权从成本传导转向供需紧俏。新洁能与华虹深度绑定获得更多产能，alpha逻辑最强。
MLCC：AI服务器、车规级需求猛增，全球服务器领域MLCC用量达千亿颗。高端MLCC扩产周期长，涨价预计持续至2027年，大陆厂商（洁美科技、风华高科）承接转产受益。
八、储能/新能源
户储：户储板块受资金因素调整，但基本面无变化，夏季或进一步超预期。固德威6月储能逆变器排产8万台超预期（环增40%-50%创历史新高），锦浪、德业延续环增，二三季度弹性显著。
九、城市更新/地下管网/建材
城市更新（中泰地产&建筑）：国务院印发《城市更新“十五五”规划》，危旧房改造从25万套提升至50万套（翻倍），改造老旧小区11.5万个，预计总投资9万亿。地下管网改造约77万公里，投资超5万亿，管材标的（东宏股份、青龙管业、新兴铸管）受益。
金洲管道（中信证券钢铁）：“十五五”地下管网改造70万公里、投资5万亿，公司作为镀锌钢管头部供应商订单有保障。已承接氢气长输管道供管，液冷新业务对标英维克、申菱，估值弹性未被充分定价。
十、有色金属/新材料
钨价反弹：钨价此轮下调60%后迎来首次全面修复，黑钨精矿报涨1万元/吨。补库与挺价共振，泡沫出清后下游补库启动，强推废钨回收+高端PCB棒材的华锐精密。
新锐股份：凿岩工具产能严重供不应求，50%销售靠委外生产，定增募投将释放200%以上增量产值。慧联电子PCB铣刀产销量全球第一，公司整体市值空间可看600亿+。
十一、白酒/食品饮料
白酒：白酒已进入磨底阶段，26Q1茅台及迎驾收入增速转正，合同负债大幅增长。重点推荐有增量驱动逻辑的茅台、金徽酒、今世缘、迎驾贡酒，预期Q3行业收入增速有望转正。
十二、交通运输
吉祥航空：美伊谈判进展有望带来油价趋势性变化，缓解航司成本压力。公司宽体机B787加速布局欧洲、东南亚远程航线，普惠发动机停飞数量从18架减少至14架，运力恢复释放利润弹性。
