一、【PCB演绎逻辑更新】新技术驱动全面涨价
1️⃣新材料-CCL上游材料量价齐升
#CCL材料迎来量价齐升潮，技术更迭凸显供需刚性矛盾。新技术量产预期触发供应链价值重估，26年下半年供需缺口成为行业核心矛盾。目前电子布及铜箔均处于持续上行期，Low CTE布、HVLP4/5及载体铜箔等高端产品的缺货预期仍存显著溢价空间，同时PCB油墨、钻针等耗材方向出现紧缺涨价，产业链溢价逐渐外溢。
#投资建议：聚焦扩产领先与高端化替代标的。建议布局价格弹性高、新技术空间大的核心资产，高端铜箔扩产+载体铜箔【德福科技】、HVLP4/5领先者【铜冠铜箔】、高端Low CTE布龙头【宏和科技】、陶瓷基板【科翔股份】、载体铜箔【方邦股份】、碳氢树脂先锋【东材科技】、PPO树脂【呈和科技】、HVLP5铜箔【隆扬电子】、RCC铜箔【迅捷兴】、油墨【容大感光】、玻纤玻璃珠【戈碧迦】。
2️⃣新技术-光模块mSAP PCB
#1.6T光模块驱动mSAP工艺爆发，载体铜箔迎来量价齐升黄金期。AI算力迭代倒逼1.6T光模块PCB全面由HDI切换至SLP/mSAP工艺，核心耗材实现从普通铜箔向载体铜箔（可剥离铜箔）的跨代升级，加工费及盈利空间远超传统HVLP铜箔。
#投资建议：供需极度错配下，【鹏鼎控股】、【深南电路】等头部PCB厂商正加速国产认证，相关标的将迎来市占率与毛利率的双重修复，同时载体铜箔【德福科技】、【方邦股份】卡位领先。
3️⃣新技术-正交背板
#正交背板有望27年放量，产业链龙头公司已开始提前布局。核心PCB厂开始前期设备布局，M9+Q布的方案可能性较高，相较今年M9+二代布的主流方案，Q布将成为核心增量，以及配套的金刚石钻针环节，有望成为新的技术增量。上游PCB设备已开始备货，下半年正交背板有望启动，相较二代布等短期拉货较大的方向，目前建议左侧布局为主。
#投资建议：进展领先的龙头公司和供应链环节，PCB【胜宏科技】、【沪电股份】，Q布【菲利华】，钻针【鼎泰高科】、【中钨高新】、【沃尔德】、【杰美特】。
#周度看好方向：核心涨价环节及新技术，下半年行业出货加速，高端材料供给逐渐紧张，看好铜箔方向【德福科技】、【铜冠铜箔】，电子布【宏和科技】；新技术MSAP龙头【鹏鼎控股】，陶瓷基板【科翔股份】，Q布【菲利华】，RCC【迅捷兴】。
#近期调研更新： 容大感光、迅捷兴、呈和科技
二、一图看懂韬定律
ISCAS2026 逻辑折叠
先进封装：⭐中芯国际、盛合晶微、甬矽电子等；
混合键合：⭐拓荆科技、北方华创、中微公司等；
热压键合: ⭐快克智能、芯源微等；
电镀: ⭐盛美上海、北方华创等；
减薄: ⭐华海清科、光力科技；
量检测: ⭐中科飞测、骄成超声等
EDA: ⭐华大九天、概伦电子、广立微
四、华为产业链
五、CPO上调出货量至30万台
不废话直接给结论。从产业链交叉验证明年CPO出货量上调至30万台，scale up18万+ out 12万。CPO未来已来！再次强调以下核心标的：
罗博特科：绝对龙头&核心，无萝卜设备者=CPO旁观者，先进光通信设备#唯一的神：光模块，CPO，OCS，HBM出光，OIO
东山精密：绝对中军，#万亿可期。光模块从上游芯片到下游模组一体#利润最大化，CPO国内唯一拿到meta#高功率CW订单 （做成elsfp模组）
天孚通信：今年Quantum CPO交换机受益最大的标的，单机价值#20万+。前瞻布局，联合矩光开发下一代cpo用dfau。
矩光科技： 微透镜核心供应商， OCS&CPO赛道布局，可插拔fau一旦成功，千亿必达。
致尚科技：明年Spectrum CPO交换机dfau核心，已拿到 senko 2亿+订单
杰普特：CPO连接器（MMC）核心代工厂，已拿到#senko1亿订单，此外还有#保偏光纤长进光子20%股权。
长盈通&长进光子（周三上市）：CPO血管保偏光纤。
具体单价和弹性表私信索取，错过23年光模块的领导务必把握26年的CPO！！！
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