当前存储产业正处于由AI推理需求驱动的结构性超级周期之中，供需失衡格局有望延续至2027年。2026年全球九大云服务商资本开支预计攀升至约8300亿美元，同比增速高达79%，AI推理带来的KV Cache扩容、HBM及高性能NAND需求呈爆发式增长。供给端却因HBM对先进制程产能的大量挤占而持续受限，2026年DRAM和NAND的实际有效新增产能极为有限，HBM产能占DRAM总产能比重已从2022年不足5%跃升至约20%，且位元转换率显著低于通用DRAM，进一步加剧了通用型存储的供给紧张。各环节厂商纷纷通过签订多年期战略协议来锁定供应与价格，业绩能见度大幅提升。
从价格表现来看，虽然现货市场因前期涨幅过大出现短期回调——DDR4 16Gb月环比跌幅近20%、NAND现货累计下跌30%-40%——但这仅是阶段性扰动，合约价上行趋势依然稳固。TrendForce预计2026年第二季度传统DRAM合约价环比上涨58%-63%，NAND合约价环比上涨70%-75%，NAND涨幅反超DRAM。存储产品正加速从标准化走向定制化，HBM4起basedie改用逻辑工艺、CXL池化、SOCAMM、HBF等新架构不断涌现，行业壁垒持续抬升，存储品的周期波动属性有望进一步减弱。大陆模组厂如江波龙、德明利、佰维存储26Q1合计库存达422.2亿元再创新高，三家平均单月利润约10亿元，盈利能力显著跃升；利基型厂商如兆易创新、普冉股份等亦受益于海外大厂退出利基市场而迎来份额扩张机遇。
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