有没有一段时间，你看某些研报会觉得好笑。
不仅结论毫不相干，而且一眼就能看出某些分析师根本不知道自己不知道。他只是在套模板，还套得很自信。
举两个例子：
规模劣势论，“GEMINI缺乏规模经济优势，当运价下行，价格战能力低于同行。”
数据指引论，“本周SCFI涨势加速至4.5%，船司盈利弹性放大。”
还讲不讲行业研究的基本认识了。以规模劣势论为例，拆开来看，这句话踩了多少坑。
第一航运的规模优势，从来不以总运力为评判标准。
集运的规模效应，核心依托同航线船型规模化投放实现单箱运营成本优化。简单算一下，一家手握12万运力，布局10000TEU船舶，另一家仅有6万运力，全部投放24000TEU超大型集装箱船，在同一条主干航线之上，后者单箱燃油成本、港口靠泊成本、航线摊薄成本远低于前者。
企业之间的成本差距，仅来源于自有船舶建造投入、长期租船合约锁定价格等资产端的CAPEX差异。单纯以总运力判定规模优势就是最基础的认知误区。
第二价格战的生死战是现金流
想当然认为总规模小就意味着成本高、抗压能力弱，这套因果推导无法成立。
运价下行阶段，航司穿越周期第一看航线盈利能力，第二看现金流储备，第三看整体资产负债率，再往后才是长约客户锁价结构、闲置船舶调控能力，规模从来不是第一要务。
好比开饭店，你开十家店，规模大，每天亏五千。我开三家店，每天挣三千。运价下行了，谁先死？更何况集运市场的运价同质化极其严重，单箱差距也就两百美金。成本更低的那家，怎么会亏更多？
一看就是盲目照搬经济理论，生硬嫁接至强周期、联盟化、重资产的航运赛道。虽然都是算单位成本，但一个赚的是周转的钱，一个赚的是周期的钱。
很多研究早已偏离路线，就像流水线产物。做研究还是得沉下心来。十多年前没有AI，都是实打实沉下去做调研，跑路演，现在很多数据好看，但不能连最基本的常识都没有。
