苏州朗高电机科技股份有限公司（简称“朗高科技”）成立于2006年，2024年变更为股份有限公司，注册地址位于苏州市吴中区，是一家专注于高性能永磁同步电机研发、生产、销售及全流程服务的国家级专精特新“小巨人”企业、国家级高新技术企业。
朗高科技定位为新能源装备核心动力供应商，产品以高效率、高功率/转矩密度、高可靠性、低噪音、宽范围环境适应性为核心优势，广泛应用于新能源商用车、新能源非道路移动机械、风力发电、工业高效节能与自动化控制四大领域，是国内高性能永磁同步电机细分行业龙头企业。公司搭建了完整的研发与制造体系，拥有国家级博士后科研工作站、江苏省企业技术中心、CNAS认证电机试验中心，通过ISO9001、IATF16949等体系认证，具备CE、UL、E-MARK等国际产品资质，截至2026年3月31日拥有专利授权239项（发明专利36项），参与起草修订7项国家标准、3项行业标准、8项团体标准。
二、股权结构
朗高科技无控股股东，由程玉平、任怀勋两人共同控制，截至招股说明书签署日，两人直接持股比例均为38.89%，通过朗高众成、朗高众辉、朗高众享三大员工持股平台间接控制9.97%股份，合计控制公司87.75%表决权。
三、业务情况
（一）主要业务
朗高科技主营业务为高性能永磁同步电机研发、生产与销售，产品覆盖四大应用领域，形成以新能源商用车与非道路移动机械为核心、风电与工业节能为补充的多元化布局。
新能源商用车电机为公司核心收入来源，2025年营收占比72.19%，产品包括重卡中央驱动电机、电驱桥电机、客车直驱电机，适配15吨以上重卡、6-26米客车，具备最高98%效率、IP68防护等级、低噪音等优势，满足重载、长时运行需求。
新能源非道路移动机械电机2025年营收占比18.00%，涵盖矿卡驱动/发电机、工程机械驱动/上装电机、农机驱动电机，首创同轴双电机、超高磁阻轮边电机等方案，适配矿山、工程、农业恶劣工况，市场占有率领先。
风电及轨交电机2025年营收占比7.67%，包括风电变桨/偏航电机、高铁制动电机，具备抗振防腐、宽温域适应特性，是国内风电电机进口替代核心供应商。
工业高效节能电机2025年营收占比1.55%，产品达到IE5国际超高效能效标准，应用于压缩机、挤出机、数控机床等，同时布局变频器、高速测功机，延伸产业链。
公司主营业务产品收入（单位：万元，下同）
（二）主要客户及供应商
公司客户集中于新能源装备行业龙头企业，报告期内前五大客户营收占比逐年提升，2025年达72.32%。核心客户中，新能源商用车领域包括三一集团、宇通集团、山东重工集团、开沃汽车、金龙汽车等；新能源非道路移动机械领域包括临工集团、徐工集团、同力重工、博雷顿、易控智驾等；风电领域包括金风科技、上海电气、通用电气、运达股份等；国际客户包括福伊特、凯士勒、卡特彼勒、日立压缩机等。
公司上游原材料以定转子铁芯、磁钢、漆包线、壳体为主，直接材料占主营业务成本比例较高，对原材料价格敏感度较强。核心供应商包括江西金力永磁、无锡新瑞驰、江苏大通机电、山东泰开精密铸造、宁波科田磁业等。
四、财务分析
报告期内公司盈利能力持续提升，业绩高速增长，2023-2025年营业收入分别为3.85亿元、7.68亿元、14.47亿元，复合增长率93.93%；归母净利润分别为0.25亿元、0.89亿元、1.31亿元，2024年、2025年同比增速分别达258.56%、47.46%。受益于产品结构优化、规模效应释放，公司毛利率保持稳定，2023-2025年综合毛利率分别为23.16%、24.79%、19.21%，2025年小幅下滑主要因产品结构调整、原材料价格波动及规模扩张摊薄单位利润。
公司盈利质量较高，扣非归母净利润与归母净利润匹配度高，2025年扣非净利润1.29亿元，非经常性损益占比低；加权平均净资产收益率保持高位，2025年达32.60%，净资产利用效率优异；经营活动现金流持续改善，2025年经营现金流净额1.30亿元，实现净利润与现金流同步增长，盈利具备现金流支撑。
截至2025年末，公司资产总额11.99亿元，归属于母公司所有者权益5.32亿元，资产负债率（母公司）54.76%，较2024年62.26%有所下降，偿债风险可控。公司负债以经营性负债为主，有息负债规模较低，不存在大额偿债压力；流动比率、速动比率保持合理水平，资产流动性充足，能够覆盖短期偿债需求。同时，公司享受高新技术企业15%所得税优惠税率，税收政策红利进一步增强盈利能力与偿债能力。
公司运营效率持续优化，2025年末应收账款账面价值3.56亿元，占营收比例24.62%，较2024年39.09%显著下降，回款能力提升；存货账面价值1.59亿元，占流动资产比例16.57%，存货周转顺畅，不存在积压滞销风险。
报告期内研发投入逐年增长，2025年研发费用5615.41万元，占营收比例3.88%，技术创新为长期成长提供支撑。
五、行业情况
（一）行业概况
公司属于电气机械和器材制造业中的电动机制造。2025年新能源商用车驱动电机行业国内市场规模72.4亿元，预计2030年达164.5亿元，年复合增长率17.8%。2025年国内新能源商用车渗透率26.9%，远低于乘用车，政策推动老旧货车替换、公共领域电动化，叠加全生命周期成本优势，行业进入高速增长期。新能源非道路移动机械驱动电机行业市场规模44.8亿元，预计2030年达133.0亿元，年复合增长率24.3%。新能源矿卡、工程机械渗透率分别为27.2%、14.8%，智慧矿山、设备更新政策驱动电动化替代，市场空间快速释放。风电电机方面，国内风电装机持续增长，2025年底累计装机691.75GW，老旧风场改造、海上风电扩张带动变桨/偏航电机需求，进口替代进程加速。工业高效节能电机行业方面，国家推行能效升级政策，IE5超高效电机需求激增，变频器、测功机配套市场规模超600亿元，国产替代趋势明确。
（二）竞争格局
国内新能源商用车、非道路移动机械驱动电机行业以独立第三方供应商为主，竞争企业包括联合动力、大洋电机、精进电动、绿控传动等。朗高科技在细分领域具备显著优势，2025年新能源矿卡驱动电机市占率超70%，行业第一；新能源重卡驱动电机市占率约28%，行业第二；新能源客车、风电变桨电机市占率位居行业前列。
六、企业分析
（一）企业优势
► 技术壁垒深厚
掌握22项核心技术，扁线电机技术达国际先进水平，产品指标超2035年行业规划目标，专利与标准制定能力突出，研发体系完善。
► 细分市场龙头
新能源矿卡、重卡电机市占率领先，品牌影响力强，客户资源优质稳定，合作黏性高。
► 业绩高速增长
报告期营收、净利润翻倍增长，盈利质量高，现金流持续改善，成长性突出。
► 产能与产品升级
募投项目扩产新能源电机，布局高速制冷压缩机电机，产品矩阵完善，抗风险能力增强。
► 治理结构规范
控制权稳定，管理层经验丰富，股权激励绑定核心人才，符合上市公司治理要求。
（二）企业不足及风险
► 客户集中度较高
2025年前五大客户营收占比72.32%，对头部客户依赖较强，若客户需求波动将影响业绩。
► 毛利率存在波动
2025年毛利率下滑，受原材料价格、市场竞争、产品结构影响，成本控制压力较大。
► 市场竞争加剧
行业高增长吸引新进入者，同行加大研发投入，价格战或导致毛利率下滑。
► 下游需求波动
宏观经济低迷、电池技术进展不及预期、充换电设施滞后，可能降低下游电动化速度。
► 原材料价格波动
磁钢、铜材、硅钢片等原材料价格受供需、政策影响，大幅波动将挤压利润空间。
► 技术迭代风险
若未能持续研发投入，跟不上行业技术更新，将丧失竞争优势。
► 国际贸易风险
海外收入占比提升，贸易摩擦、汇率波动影响出口业务。
