国信证券研报解读:航天电子(600879),＂激光 + 无人＂并举,军民与双线齐飞

近日，国信证券发布航天电子（600879）研报，首次覆盖给予 "优于大市" 评级。

研报指出，航天电子作为航天电子系统的国家队和无人机产业链的 "链长"，内核为 "航天军工 + 商业航天 + 低空无人" 的硬科技，作为航天九院的唯一上市平台，未来将充分受益于卫星互联网高速发展以及无人系统装备的放量。

一季度业绩开门红，扣非利润大幅改善

2026 年一季度，航天电子实现了营收利润的双增长，迎来了业绩改善的开门红。

其 Q1 实现营业收入 18.43 亿元，同比增长 8.37%；归母净利润 0.31 亿元，同比增长 5.25%；扣非归母净利润 0.24 亿元，同比大幅增长 61.56%。这一数据充分显示了其主营业务盈利能力正在显著提升，经营质量持续改善。

回顾 2025 年全年，航天电子共实现营业收入 139.10 亿元，剔除航空电工出表因素后实际增长 13.78%，核心增长动能态势稳固。

费用管控方面也是成效显著，期间费用率 16.96%，同比下降 1.45 个百分点，其中销售费用和财务费用分别同比减少 33.26% 和 25.56%，体现了其精细化管理水平的提升。

国信证券预测，2026-2028 年航天电子的归母净利润将分别达到 3.41 亿元、4.45 亿元和 6.00 亿元，同比增速分别为 50.3%、30.6%和 34.6%，业绩增长将进入加速通道。

无人系统装备：军民双线驱动，巩固产业链龙头地位

在全球地缘政治冲突背景下，无人机的实战应用加速了各国对无人装备的认知和投入。美伊冲突中无人机展现的强大作战能力，叠加我国十五五规划中无人智能作战力量建设的明确目标，为无人系统装备市场带来了广阔的发展空间。

航天电子的 "飞鸿" 系列无人机谱系齐全，具备军用侦察、打击、投送以及民用运输、遥测等全面的能力图谱，在军民两用市场均具备强大的竞争力。

航天电子积极拓展市场及升级产能，2025 年增资 4.2 亿元用于升级无人机装备基地建设，进一步巩固了自身的产业链龙头地位。在低空经济蓬勃发展的大背景下，航天电子的无人系统业务有望迎来军民双线爆发，成为业绩增长的核心引擎。

航天电子系统业务是其传统的优势领域，涵盖惯性导航、测控通信、微电子及机电组件和有效载荷等方向。

在惯性导航、测控通信和微电子等核心领域，航天电子通过提高产能、资产置换等方式，持续提升批量化交付能力、完善产业链布局，为十五五期间的需求放量做好了充分的配套准备。

值得重点关注的是，星间激光通信设备将成为航天电子未来的核心增长极之一。

2025 年，航天电子的相关产品已完成技术攻关并进入实装配套阶段，同时通过国拨 + 自筹 5.6 亿元建设 "高可靠星间激光终端研制及供应能力提升项目"，优化产能布局。

随着卫星互联网建设的加速推进，激光通信作为星间链路的核心技术，市场需求将迎来爆发式的增长，航天电子凭借技术先发优势有望占据重要的市场份额。

当前，军工信息化已成为国防建设的核心方向，十五五期间我国将加速推进武器装备信息化、智能化升级。

ye航天电子作为航天九院唯一的上市平台，在航天电子信息化领域具备深厚的技术积累和产业优势，是军工信息化建设的核心受益者。

从行业发展趋势来看，无人化、智能化、信息化是未来战争的核心特征。

航天电子在无人系统、航天电子、激光通信等领域的全面布局，精准契合了军工信息化的发展方向。

同时，商业航天产业也进入了快速发展期，卫星互联网建设加速，航天电子在卫星载荷、激光通信等环节的技术优势将转化为市场优势，实现军工与民用市场的协同发展。

国信证券认为，航天电子凭借 "激光 + 无人"的双轮驱动战略，军民业务协同发展，未来增长逻辑清晰明确。作为航天电子系统的国家队，航天电子将充分受益于军工信息化和商业航天的双重红利，业绩增长确定性强，投资价值凸显。

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