业绩与预测

2026Q1营收2848万（亏损），原因是研发投入占营收50%。

2026全年预测

营收8-9.6亿，净利0.91-1.19亿（扭亏爆发）。

分季度看：Q1出业绩底→Q2华为G60首批交付（营收1.5-1.8亿，净利1200-1800万）→Q3卫星集中交付+星网订单落地（营收2.5-3亿，净利4500-5500万）→Q4军工释放+AI放量（营收3.7-4.5亿，净利5800-7000万）。

华为G60星座总包195-234亿（2025-2028交付），佳缘份额50-60%。

长征十二号独家供2.4亿，梁溪星座21-28亿，星网GW第二批Q3落地。

政企2.5亿，AI医疗300-400台（毛利70%+）。

现价约45元，总市值约57亿。

保守PS 12倍→市值96亿→目标价75.6元（+68%）

中性PS 15倍→市值120亿→目标价94.5元（+110%）

乐观PS 20倍→市值160亿→目标价126元（+180%）

综合目标价106元（+136%）。

商业航天加密赛道唯一标的，华为星网双绑定。

Q2起进入交付爆发期，业绩拐点已到。

突破下跌趋势进入低位盘整，有上涨需求。

卫星组网进度不及预期，应收账款占营收106.6%存在坏账风险。