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AIDC市场看好的SST是什么？【中信建投电新·AIDC】
➡什么是SST：
固态变压器（SST）能够直接将高压交流电（10kV或13.8kV）转换为±400V或800V直流电源，相比于传统的UPS方案，能够节省高压交流-低压交流-直流-交流三步传输环节。相比HVDC，也能够节省前端变压器降压环节。
➡优点：
（1）能量密度高：体积重量仅为传统变压器的1/3至1/5；（2）传输效率高：端到端实现90%以上效率；（3）空间节省：与UPS方案对比节省一半以上的占比面积；（4）电能质量优化，可直接起到SVG、APF的功能；（5）交直流兼容，支持风光储直接接入。
➡市场空间：
假设2027年NV+其他厂商AI服务器新增功率约32GW，SST份额约10%，单价约6元/W（目前海外HVDC 3-4元/W，加上对应的变压器、开关柜、电能质量等保守2-3元/W），则2027年市场空间约192亿元。假设到2029年SST份额提升到50%，当年新增AI服务器功率60GW，对应市场空间约为1200亿元（假设2029年降价到4元/W）
➡如何看待阳光电源在SST产品上的能力？
# 原理上来看： SST本质是电力电子转换设备，目前市面上推出的SST功率在2-2.5MW左右，与常见的储能PCS功率段相近，两者均需要具备双向变流、高可靠性等性能。阳光在电力电子设备上具备丰富的经验和产品。
# 电压等级上看： 阳光是第一个推出1500V光伏逆变器和2000V光伏逆变器的公司，直流侧电压分别达到1500V、2000V，超过目前下一代HVDC的主流电压等级±400V或800V，因此对公司而言不存在太大难度。
# 功率器件上看： SST技术关键是通过使用第三代半导体（SiC、GaN等）提高开关频率，从而缩小体积、提高效率。阳光今年推出PowerTitan 3.0率先采用了液冷SiC PCS。公司在第三代半导体的使用上富有经验。
# 场景上看： SST主要优势之一是与直流接入的光伏、储能等电源具备高兼容性，是“能源路由器”的主要组成部分，公司多年深耕光伏、储能，多场景配合是公司的强项。
➡市值空间怎么看： 假设到2029年公司占据15% SST市场份额，则收入空间180亿元，利润空间（20%净利率假设）36亿元。假设给20X估值，则市值空间增长720亿元，这仅仅是SST带来的增量市场空间，预计在这之前公司HVDC、PSU亦将有较大业绩贡献。
除此之外，预计SST的方向还包括
# 变压器： 中国西电、伊戈尔、新特电气等
# 电力电子变换设备： 禾望电气、盛弘股份、台达电子等
# 第三代半导体： 英诺赛科等
# 磁材： 铭普光磁、京泉华、天通股份、麦捷科技等
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# 中信建投电新 雷云泽/朱玥
【中信电子】AI PCB产能、需求加速向上趋势明确，持续看好板块后续走势
各位投资人好，今日PCB板块大涨，我们看到背后主要是英伟达Rubin、AWS T3换代拉货力度自5月以来持续走强，而Rubin、T3单卡PCB价值量分别相较上代提升60%+、30%+，有望驱动相关PCB、CCL订单规模大幅增长，目前PCB、CCL头部厂商亦均表示在手订单饱满，预期订单环比增长明显，我们判断Q2、Q3业绩有望加速增长。
我们此前多次强调当前为AI PCB的两个关键时点，高端PCB新产能加速释放、算力客户产品换代带来PCB价值量的显著提升，均有望在26Q2及H2加速落地，因此我们仍持续看好AI PCB板块的投资机会。持续重点推荐：沪电股份（26M4金股）、生益科技（26Q2金股）、胜宏科技、鹏鼎控股、南亚新材、建滔积层板，同时推荐缺货涨价+AI成长共振的ABF板块核心受益标的：兴森科技（26M5金股）、深南电路。
欢迎联系中信电子
【招商电子】路透称长存或报IPO，看好存储高敞口设备材料
路透社称长江存储科计划于6 月中旬提交IPO申请材料、我们预计长鑫上市节奏同样有序推进，募资后有望持续拉动设备扩产，整体看好存储高敞口设备材料。
设备：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、微导纳米等；
材料：江丰电子、兴福电子、神工股份、鼎龙股份、上海新阳、艾森股份等。
长存敞口测算欢迎联系！
联系人：鄢凡/谌薇/王焱仟
算电协同顶层设计已出，关注算电协同与AIDC电力设备环节
红包“人工智能+能源”进入顶层设计阶段，关注算电协同方向
最近多个地区高温天气频现，按照往年5-6月的资金选择路径来看，虚拟电厂、算电协同方向都有较好表现。算电协同方向上周国家发改委等联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》， 这是当前“人工智能+能源”领域级别较高、覆盖面较全、任务部署较系统的一份政策文件。关注算电协同相关方向标的，协鑫能科（海外IDC），晶科科技，兆新股份（边缘计算）。
红包多公司SST、HVDC均有边际变化，有望带动板块向上突破
近日多公司均有积极变化，如维谛中压UPS，SST，HVDC新品发布，“AI的终局是电力”，AI电力设备有望接力硬件方向，关注有变化的AIDC相关标的如禾望电气、盛弘股份、特锐德等。重点建议关注特锐德，估值低位的电力设备出口标的+AIDC变化标的，近期还将有变化更新。以及高低切特高压方向，川渝特高压交流加强工程获得发改委批准，关注特高压相关方向，标的如平高电气、许继电气、特变电工等。
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造船行业周度更新系列（10）：5月新船价格持续反弹，新船订单延续强劲趋势，持续看好造船板块投资机会加油
新船价格持续反弹：本周Clarksons新船价格指数184.4点，较上周环比上涨0.5%。二手船价格指数达208.6点，环比上涨1.3%。目前Clarksons新船价格指数较21年初价格底部上涨47.5%，较年初基本持平。
2026年4月新造船订单延续强劲趋势： 2026年4月份全球造船订单延续自2025年11月以来强劲趋势，2026年4月全球造船订单约750万CGT/237亿美金，分别同比增长40%/33%。2026年1-4月全球造船订单约2710万CGT/811亿美金（油轮/集装箱船/散货船/LNG运输船分别占比32%/30%/12%/13%），分别同比增长49%/44%。目前全球造船厂在手订单约1.97亿CGT/5.11亿DWT，在手订单保障年数4.23年，继续创新高，造船行业景气持续。
核心观点：
#长期来看，基于目前全球航运船队老龄化及新能源化的底层逻辑，叠加全球地缘政治冲突激烈化、全球贸易格局碎片化趋势，集装箱船、油轮、散货船行情轮动交替演绎，我们判断本轮造船景气周期可持续至2030年以后。
#短期来看，我们看好2026年造船行业复苏行情，全球新造船订单自25年11月以来延续强劲复苏态势（美国关税/301调查谈判落地、叠加下游油运市场景气持续上行），新船价格指数自26年3月以来已经连续上涨，当下中船、恒力、扬子江等主要船厂业绩已呈现加速释放态势，随着行业贝塔复苏，无论从行业景气度、业绩的确定性和弹性还是估值性价比角度看，造船行业为2026值得重点关注和配置的板块，当前时点作重点推荐。
重点关注标的：中国船舶、恒力重工、中国动力、中集集团、船舶ETF、苏美达、中船防务H、中国船舶租赁、纽威股份、亚星锚链、扬子江。
【燃机展】重要信息更新！-天风机械
龙江广瀚：①年初完成全年的40台签单目标；②目前在谈的确实有100台以上；③# 非常重要：有北美AI订单，两位数台套以上！④巴油订单估计7月份会落单（概率很大）。标的：中国动力，万泽股份，应流股份！
太空光伏关注度再起，推荐光伏电池片布局机会！
��北京时间2026年5月12日19时59分，垣信卫星在太原卫星发射中心使用长征六号甲运载火箭，将千帆星座第八批组网卫星以“一箭18星”方式顺利完成发射，卫星进入预定轨道，状态正常，发射任务取得圆满成功。至此，千帆星座卫星数量增至144颗，全域通信服务能力得到进一步提升。
‼️考虑到光伏设备出口尚存一定不确定性，光伏电池&辅材逻辑更顺，推荐SpaceX链【东方日升】、【钧达股份】，国内链务必重视【中来股份】，铝浆大幅降本+BC电池随YX卫星太空验证！
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【国投证券金属】铜：供应问题频发，看好铜板块估值修复
矿山产量连续下修，供应紧张持续
1）自由港下调印尼Grasberg铜矿重启计划，预计年底产能恢复至总产能的65%，较前的85%显著下调，全面复产时间由2027年推迟至2028年初。2）秘鲁发布能源危机紧急法令，铜秘鲁产量在全球占比11.5%，若出现进一步的能源短缺，引发市场对矿端供应紧张的担忧。
硫酸硫磺短缺，将影响湿法铜产量稳定性
中国将从2026年5月起禁止硫酸出口，可能持续至年底。智利硫酸年进口量约350万吨，其中中国占比约40%。智利2025年铜矿总产能约548万吨，其中湿法115万吨，占比21%。另外刚果金硫磺供应紧张，当地铜冶炼企业库存水平仅半个月-3个月，当地硫酸报价1800-1900美元，高价也将影响部分湿法铜厂产量稳定性。
LME铜价接近前高，看好铜板块估值修复
下半年待复产增产的Kamoa、Grasberg已下修9万吨、11万吨；硫酸硫磺短缺导致湿法冶炼减量很有可能发生；国内废铜供应量Q1已出现实质性减量，看好铜价突破前高进一步上行，看好铜板块估值修复。
标的：推荐洛阳钼业、藏格矿业、西部矿业、盛屯矿业、金诚信、紫金矿业、中国有色矿业、中国黄金国际等。
【国信电子|功率&碳化硅持续推荐】行业交期持续拉长，碳化硅及数据中心等新应用带来估值扩张
根据富昌电子数据，25年起交期持续拉长，1Q26价格结构性修复，行业温和复苏周期向上，以汽车中低压产品为代表的国产份额持续提升；AI服务器电源、机器人等新领域需求带来估值扩张。
【碳化硅】材料环节价格降幅有望逐步收窄，1Q26碳化硅在我国新能源新汽车渗透率由20%提升至30%，下游渗透加速，基本面有望走向改善；叠加AR光学及先进封装领域碳化硅的潜在应用，估值有望重塑。
我们认为在需求温和复苏背景下，头部公司基本面改善；叠加新应用领域的估值扩张，功率器件及碳化硅衬底环节有望迎增长机遇建议重点关注器件端的【新洁能】【扬杰科技】【捷捷微电】【东微半导】【斯达半导】【华润微】【士兰微】【宏微科技】，碳化硅龙头【天岳先进】，代工价格修复的【华虹半导体】【芯联集成】等公司。
【AIDC】5月布局思路
#AI缺电：变压器订单情况更新
【金盘科技】：25Q4海外订单15亿（25年全年31.6亿），26Q1海外订单22.52亿元(yoy+280.73%)，26Q2预计保持良好增长态势。
【伊戈尔】：截至目前已经接到9亿AIDC订单（25年4亿订单），目前预期27年国内+海外100亿产值，后续墨西哥有可能再扩产。
【安靠智电】：上修今年美国AIDC订单目标至1亿美元（此前目标为3亿人民币）。截至目前，北美区域已落地订单约1,600万美元。
【双杰电气】：26年变压器重点拓展欧美市场，美国市场已与多个代理签署协议，包括数据中心投资方、配电设备公司等，目前在等订单阶段。变压器产能从10亿扩充到50-70亿（27年）。
关注5月北美AI缺电行情。从年报季交流情况来看，变压器板块公司普遍反馈行业景气度上行，订单端有望于年内逐步兑现，业绩端有望在明年开始释放。
持续推荐变压器三杰【思源】【金盘】【伊戈尔】+弹性【安靠】【双杰】等
#AIDC：产业进展更新
【壹连科技】26Q1业绩高增，主业锂电/储能CCS高景气，订单情况良好，全年主业利润有望4e，确定性高。AIDC打开第二增长曲线，目前，公司已获Bloom Energy等AIDC客户定点并实现有序交付，在SOFC方案上已形成实际交付能力。
【良信股份】26Q1受原材料涨价影响承压，目前价格传导顺利。AIDC目前国内中标大厂2亿订单，海外26年中旬全系列UL认证产品上市，预计下半年批量销售。
【盛弘股份】26Q1业绩高增，AIDC目前是公司重点方向，HVDC方面公司在国内150kW以下充电直流模块领域出货领先，技术储备深厚，海内外客户同步拓展。
【宏发股份】26Q1业绩超预期，上调26年利润为22亿（此前预期20亿）。AIDC方面目前公司持续推进，与国内海外头部客户频繁商讨技术细节，卡位领先。预计AIDC高压直流继电器40亿市场空间，考虑一供70%市占率，对应28亿收入增量，5-6亿利润弹性。
【法拉电子】26Q1受汇兑和高基数影响，26Q2预计改善。SST大概率配套薄膜电容，预计市场空间50亿，考虑70%市占率，对应35亿收入增量，10亿利润弹性。
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