该公司国内唯一同时在AI算力基础设施和储能两大高景气赛道拥有龙头地位的电力电子企业，"算电协同"技术壁垒深厚。2025年业绩拐点明确，液冷产品订单暴增200%，海外储能毛利率超40%，产能扩张支撑未来3年高增长。
一、三大业务核心亮点
智算中心(43%营收)：微模块/预制电力模组市占率连续三年第一，液冷技术全布局，深度绑定华为昇腾、沐曦等AI芯片厂商，2026年液冷产品占比将达25%。
新能源(47%营收)：国内储能PCS市占率第一，全球构网型PCS累计出货超8GW，累计中标超3GW海外订单，沙特红海新城二期1.5GWh项目落地。
智慧电能(10%营收)：高端UPS市占率全国第一，毛利率39.6%，稳定现金牛业务。
核心财务数据表格
指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
营业收入(亿元) | 81.6 | 104.5 | 130.0 | 162.0 |
同比增长(%) | 5.2 | 28.1 | 24.4 | 24.6 |
归母净利润(亿元) | 4.18 | 5.80 | 7.80 | 10.20 |
同比增长(%) | 32.6 | 38.8 | 34.5 | 30.8 |
毛利率(%) | 20.1 | 21.5 | 22.3 | 23.0 |
净利率(%) | 5.1 | 5.6 | 6.0 | 6.3 |
二、估值分析
分部估值：2026年合理市值530亿元，对应目标价103元；相对估值：2026EPE60.6倍，处于AI算力基础设施行业估值区间中上部；绝对估值：DCF中性情景内在价值86.3元；综合结论：给予2026年65倍PE，目标价82元；关键阈值：安全边际55元，合理中枢85元，乐观上限105元。
三、关键催化事件
2026年Q2-Q3液冷产品出货量数据；欧洲/美国大型储能订单落地；厦门储能基地、漳州液冷基地产能释放；与头部AI芯片企业合作深化。
四、技术走势
目前筹码单峰密集，即将横盘突破
五、主要风险提示
国内储能价格战加剧(毛利率下降3-4pct)；AI数据中心项目交付不及预期；欧洲储能补贴退坡或贸易壁垒；应收账款回款压力与坏账风险。
